存兩年不如存一年？多家銀行中短期限存款利率罕見倒掛

來到銀行存錢，卻發現存兩年不如存一年划算。近期在山西工作的李先生就遇到了這一尷尬情況，他常存款的某家農商行一年期存款利率剛剛上調為1.75%，兩年期定存利率卻“按兵不動”，僅有1.45%，兩者“倒掛”約30BP（基點）。

與以往三年期、五年期存款利率“倒掛”不同，利率“倒掛”似乎已蔓延至中短期限存款。據第一財經記者不完全梳理，近期懷仁農商行、朔州農商行、陵川縣聯社、瑞穗銀行等多家中小銀行的一年期、兩年期存款利率都出現持平或“倒掛”。

業內人士認為，出現“倒掛”或與多重因素有關：一方面，最近恰逢銀行“開門紅”衝刺階段，部分農商行為加大攬儲力度，階段性調高了一年期存款利率；另一方面，業內預期未來存款利率將持續走低，在這一情況下銀行主動調整負債結構，不再願意吸收更多長期資金。

不過，多位受訪業內人士也認為，一年期、兩年期存款利率“倒掛”並非普遍現象，而是特定銀行基於自身負債結構採取的短期策略。

多家銀行一年期、兩年期定存利率倒掛

存款兩年反不如一年利率高？近期多家中小銀行的一年期、兩年期定存利率出現“倒掛”。

1月22日起，朔州農商行在春節前對部分定期存款利率進行了上調。此前，該行一年期、兩年期、三年期、五年期“整存整取”存款產品利率分別為1.4%、1.45%、1.9%、1.9%。調整後，該行一年期利率上調35BP至1.75%，三年期利率上調25BP至2.15%，不僅三年期與五年期利率出現“倒掛”，一年期與兩年期利率也“倒掛”。

無獨有偶，懷仁農商行也在同日調整存款利率，調整後一年期、兩年期定存利率分別為1.75%、1.45%，三年期、五年期定存利率分別為2.15%、1.9%，均出現利率“倒掛”。

圖片來源：山西懷仁農商行

除“倒掛”外，也有銀行的一年期、兩年期存款利率持平。例如，廣東南澳農商銀行2月1日發佈公告稱，調整人民幣存款的掛牌利率。調整後，該行一年期、兩年期定期存款利率均為1.6%。

據記者不完全梳理，近一個月來，懷仁農商行、朔州農商行、陵川縣聯社、瑞穗銀行、廣東南澳農商銀行5家銀行新公佈的存款利率均出現一年期、兩年期持平或“倒掛”情況。

存款利率“倒掛”並非新鮮事，但此前多集中在三年期、五年期存款利率上。例如，2022年6月，工商銀行、農業銀行、中國銀行三家銀行整存整取三年期與五年期最高利率分別為3.15%和2.75%，前者比後者高出40BP。此後，中小銀行中長期限存款利率也陸續出現“倒掛”。據第一財經報道，去年3月，包括保德農商行、新疆天山農商行在內的多家中小銀行五年期、三年期定期存款利率出現持平或“倒掛”。

一名股份行客户經理告訴記者，此前三年期、五年期存款利率“倒掛”主要是為了調整存款的期限結構。但目前市場上一年期、兩年期定期存款利率“倒掛”還是較為罕見。

業內稱並非普遍現象

“出現‘倒掛’或許與銀行開門紅階段衝刺業績，階段性上調存款利率有關。”廣東一名農商行人士對記者表示，近期出現“倒掛”的多為農商行，其客羣多為農村居民，對高息定期存款的偏好較強。因此不少農商行之前也熱衷在“開門紅”階段，調高部分期限的存款利率攬儲。有些銀行選擇將攬儲重點放在一年期定存上，因此階段性調高利率，間接導致利率“倒掛”。

此外，業內預期未來存款利率將持續走低，或也是出現利率“倒掛”現象的關鍵因素。據記者梳理，2022年4月起，我國進入存款“降息”通道。全國性大行在2022年9月、2023年6月、2023年9月、2023年12月、2024年7月、2024年10月六次集中下調掛牌存款利率，中小銀行陸續跟進“補降”。融360研究院統計數據顯示，2024年10月，銀行整存整取存款一年期平均利率為1.588%，兩年期平均利率為1.701%，三年期平均利率為2.061%，五年期平均利率為2.027%，各期限平均利率環比降幅超20BP。

業內多判斷未來存款利率或將進一步下行。中金公司研究部銀行業分析師林英奇認為，考慮到房價和物價增速仍然偏低，實際利率水平仍然不低，預計2025年逆回購和LPR（貸款市場報價利率）降息幅度有望超過2024年，降幅達到30～50BP，存款利率有望同步下調。

“此前很長一段時間內，銀行更傾向於鎖定長期限存款。存款產品通常是期限越長、利率越高。”一名業內人士分析，但近年來由於多次降息，銀行不再願意吸收更多長期資金，因此才出現了短期和長期存款產品利率“倒掛”的情況。此前也有很多銀行停止發行兩年期以上的大額存單。

一年期、兩年期銀行存款利率“倒掛”是否將成為新趨勢？多位業內人士認為，目前暫時不具備普遍性。

“一年期和兩年期存款利率‘倒掛’的現象較少。目前看，都屬於個別現象，並沒有普遍性。”招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼指出，此前包括大行在內也出現過三年期、五年期存款利率“倒掛”現象。當時，出現這樣的情況既是銀行加強資產負債管理、優化利率風險管理的主動行為，也與市場流動性因素相關。

上海金融與發展實驗室首席專家曾剛也認為，利率“倒掛”並非行業普遍現象，而是特定銀行基於自身負債結構採取的短期策略。所有銀行都有管理息差的要求和降低負債成本的需要，但不同銀行負債結構不同，調整策略也會有差異。

在董希淼看來，近期存款利率“倒掛”現象反映了銀行對利率走勢的研判。從中長期視角來看，銀行預計存款利率將繼續下行，所以主動減少吸納當前利率較高的中長期存款。總體而言，出現利率“倒掛”的銀行數量和其對應的存款數量相對都較少，而且多數定期存款提前支取並不划算，因此對銀行存款規模的實際影響較為有限。