“中國十傑碾壓美股七雄”，有人坐不住了

“中國科技十傑（Terrific Ten）對美股七雄（Magnificent 7），只能用碾壓（crushing）來形容，”，談到近期全球科技行業的走勢分化，WisdomTree資產管理公司股票策略負責人Jeff Weniger日前在社交媒體“X”上如是説：“這一趨勢從去年年中就開始了，但是很少有人注意到。”

與美股七雄或者説美股七姐妹相比，中國科技十傑似乎更是這一段時間裏舞台上的明星。被稱為“十傑（Terrific Ten）”的這些中國企業分別是：阿里巴巴、騰訊、美團、小米、比亞迪、京東、網易、百度、吉利和中芯國際。市場正在對他們重新“報價”：年初至今，阿里股價上漲了近50%，小米上漲了40%、騰訊上漲了20%。

 

社交媒體截圖

Jeff Weniger是近期全面重估中國資產價值的眾多投資者之一。

許久沒有露面的傳奇投資人、有“歐洲股神”、“逆向大師”之稱的安東尼·波頓（Anthony Bolton）日前罕見發聲，直言人們現在正處於中國新一輪牛市的初期階段。“現在幾乎所有市場都處於歷史高位，唯獨中國在低谷徘徊——這本身就是最典型的逆向機會，”，波頓指出，“市場已經對前景作出什麼樣的定價了，不是前景本身。”

當被問道自己會做什麼時，安東尼·波頓直言不諱地説，“很簡單：減持美國資產。”

 

視頻截圖

資本狂飆背後，是判斷和心態的變化。因為各類原因，中國企業尤其是科技企業的內在價值，過去往往附屬於傳統西方的評價體系之下，其潛力也被“打上折扣”。如今，在政策引導和市場環境春風的之下，中國企業的實力和底藴正來到厚積薄發的“驚爆點”。在這個時間節點上，DeepSeek帶來的“斯普特尼克時刻”，無疑正在顛覆整個市場。

“中美科技巨頭走勢圖”刷屏，市場集體看好中國資產

《China Terrific Ten Beating US Magnificent Seven》是美國分析師專門製作的一張圖。它描述了2024年以來，中國最有代表性的10家科技企業，正在逆襲傳統意義上的蘋果、微軟、谷歌等7家美國代表性科技企業。後來，這張圖片在各大網站和媒體刷屏，被頻頻引用。

並非美國恆強。這是中美科技企業格局正在出現的一種不易被察覺的轉變。

從表象上來看，雖然中美科技企業仍然存在客觀差距，但中國企業顯然正在趕上。從2023年12月開始計算，美股七雄至今的總回報率是76.6%，中國十傑的總回報率是77.4%。中國科技股表現並不輸美國——這個跡象，甚至出現在DeepSeek刷屏的半年前。

從細節上來看，中國十傑呈現出更為陡峭的走勢，這是其內在生命力“厚積薄發”的一種表現，同時也反覆證明了：在國際經濟的多重不確定因素下，中國企業不僅保持着強大的韌性，也有很強大的上升空間。在國家對市場的整體引導下，中國企業如虎添翼，其實力和底藴能夠得到集體展現，憑實力打破市場對其價值的嚴重低估。

 

社交媒體截圖

顯然，橫空出世的DeepSeek扮演了這個驚爆點。

DeepSeek的出現，在AI行業掀起一場全球震驚的“效率革命”，它一手打破了西方AI體系下，長期以來“算力即權力”的路徑依賴；同時又粉碎了中國基礎模型難以趕超美國的“斷言”。某種程度上，它同時也證明了中國基礎模型+產業應用雙軌驅動模式大有可為。AI+產業生態的爆發，讓中國科技企業轉身邁向，AI驅動的科技牛市。

在開發模型及應用的同時，阿里近期官宣了和蘋果的合作。長期徘徊在80左右的阿里股價躍升到近期的120，漲幅多達50%；騰訊快速接入DeepSeek，積極將其引入微信搜索、AI助手等原有場景，騰訊股價站回500關口；以遊戲聞名的網易公司，甚至將DeepSeek帶入遊戲，讓其首次成為虛擬智慧生命體……AI正在激發出無限多的可能。

近期以來，國際大行接連發布看多中國資產的報告。

高盛研究部預計，未來十年，AI的廣泛普及有望推動中國股票整體盈利每年提高2.5%。增長前景改善加之潛在的信心提升預計將推動中國股票的合理價值提高15-20%，並可能帶來超過2,000億美元的投資組合資金流入。將MSCI中國/滬深300指數目標點位上調至85點/4700點，意味着未來12個月存在16%/19%的上漲空間。

緊隨其後，摩根大通研報稱，得益於中國生成式人工智能(AI)的發展，中國科技股近期的漲勢應該比去年的漲勢更具可持續性。預期中國股票未來10年至15年的每年平均回報率為7.8%。即使中國股票已經出現大幅反彈的情況下，摩根大通仍然認為中國股票具備估值吸引力，對中國股票的看法為“增持”。

 

中國科技企業扎堆的恒生科技股，表現優於美國納斯達克 路透社報道截圖

與過去很多時候不同的是，本輪對中國資產的看好，更多是抓住機遇、長期投入的邏輯。

2月17日，美國銀行在最新發布的全球基金經理月度調查中指出，受DeepSeek崛起等利好因素的帶動，買入中國股票（尤其是科技股）的理由正在改善，美銀認為，對中國股票的看法正在從“可交易”（tradable）轉變為“可投資”（investable），這將是心態和資金流向的重大轉變。

相對於華爾街過去某些時段的“唱多”，這一次是真金白銀在入場。據國際金融協會（IIF）近期發佈的最新國際資本流動報告，市場對中國資產持樂觀態度。今年1月，中國股票和債券吸納的外資淨流入總和超過了100億美元，這是自去年8月以來，外資首度同時加碼中國股票和債券。

暗流湧動：美股七雄明星失色，美股前景引發市場擔憂

毫無疑問的是，美國科技企業依然受到資本青睞。

例如國際巨頭貝萊德。數據顯示，截至2024年四季度末，貝萊德持倉股的總市值為4.94萬億美元，相較於前一季度，貝萊德全面加倉了美股七雄，對這七家公司的股票基本都加倉了1-3%左右，使其全部進入自己的前十大持倉，其前五大標的分別為：特斯拉、亞馬遜、博通、英偉達、蘋果。

但華爾街的意見分歧已經展開。

截至2024年四季度末，橋水基金總持倉規模達218億美元，較三季度增長了41億美元。當季，橋水對美股七雄均進行了大幅度地賣出：谷歌、英偉達、元（META）、微軟、蘋果和亞馬遜。其中對蘋果、亞馬遜和英偉達的減倉幅度，分別達到40%、35%和26%。

除個股外，標普500ETF-iShares（IVV）、核心MSCI新興市場ETF-iShares（IEMG），也被橋水減持。橋水基金創始人瑞·達利歐日前表示，目前AI相關的資產價格貴且疊加利率高企的環境，正如1998、1999年科技泡沫時的情形，這種狀況下市場風險不容忽視。

事實上，美股科技股的狂飆也在今年遭遇拷問。有史以來第一隻跟蹤美股七大科技巨頭的ETF——Roundhill Magnificent Seven ETF，其年初至今的漲幅僅為2.08%。相比之下，美國科技行業“大盤”納斯達克綜合指數也上漲了3.94%。相比於後發優勢、嶄露頭角的中國同行，美國科技企業的明星效應悄然褪色。

 

Roundhill Magnificent Seven ETF官網

面對新一屆政府帶來的不確定，以及美國國內依然複雜的通脹環境。投資者對美股悲觀情緒達到2023年以來最高——不僅僅是機構。據美國個人投資者協會（AAII）最新調查，截至2月12日當週，預計未來六個月股價將下跌的散户投資者比例達到47.3%，相較於半個多月以前上升了15個百分點——這是它自2023年11月以來的最高水平。

AAII網站截圖

從政策引導到市場活力的釋放，從技術創新到文化傳承，在全球經濟的不確定性中，中國正以一種穩健而自信的姿態崛起。中國資產的重估，不僅是市場的反應，更是全球對中國崛起的重新認知。這種認知轉變，將為各新興國家乃至全世界帶來新的機遇和啓發。

在DeepSeek掀起的這場全球科技浪潮中，中國不僅實現了技術的彎道超車，更實現了從技術自信到文化自信的全面崛起。這不僅是對中國資產的重估，更是對中國未來發展的深刻期待。在全球化的浪潮中，中國正以一種更加自信、更加從容的姿態，走向世界舞台的中央。