疫苗巨頭百克生物銷售承壓，去年淨利潤暴跌52%

2 月 25 日，長春百克生物科技股份公司（以下簡稱“百克生物”，688276.SH）發佈的業績快報數據顯示，2024 年百克生物營業總收入為 12.29 億元，相較於上一年度，同比下降幅度高達 32.64% ；歸屬於母公司所有者的淨利潤更是大幅縮水，僅為 2.39 億元，同比下降 52.31%；歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤 2.37 億元，同比下降 52.06%。

截圖來自百克生物公告

業績發佈同時，百克生物也宣佈了重大人事變動，同日內公司公告稱，經公司董事會提名委員會審查通過，董事會同意聘任孫晚豐先生擔任公司副總經理，任期自董事會審議通過之日起至第六屆董事會屆滿之日止。

此前2 月 14 日，百克生物公告原副總經理於冰因個人原因，申請辭去公司第六屆董事會董事、副總經理職務，此後不再擔任公司任何職務。

細數於冰在百克生物服務長達 11 年，從銷售大區經理一步步晉升至副總經理，主要負責公司營銷相關工作 。他在水痘疫苗的市場推廣上曾取得一定成績，在其任職期間，水痘疫苗市佔率在 2015 年國內登頂，並在隨後三年持續保持領先。但在全新的帶狀皰疹疫苗和凍幹鼻噴流感疫苗的市場開拓上，效果卻不盡人意。

當前，百克生物的營收主要依賴於幾款核心疫苗產品，如帶狀皰疹疫苗、凍幹鼻噴流感疫苗、狂犬疫苗和水痘疫苗。

(圖片來自百克生物官網)

百克生物業績快報提到，2024 年度業績變動主要受民眾疫苗接種意願降低、市場需求減少等因素影響，公司帶狀皰疹減毒活疫苗銷售、使用受到較大影響，導致接種、發貨數量下降，營業總收入及淨利潤同比下滑。

在帶狀皰疹疫苗領域，百克生物面臨着強大的競爭對手葛蘭素史克的欣安立適的壓力。從保護效力來看，欣安立適對≥50 歲人羣的保護效力超過 90%，在不同年齡段都有着出色的表現；而百克生物的感維在≥40 歲人羣中預防帶狀皰疹的保護效力為 57.6%。

雖然感維在適用人羣、接種次數和價格方面具有一定優勢，適用於 40 歲及以上人羣，僅需接種一劑，價格為 1369 元 ，而欣安立適適用於 50 歲及以上人羣，需要接種兩劑，總費用約為 3200 元，但保護效力上的差距仍讓百克生物在競爭中處於劣勢。此外，還有眾多企業如綠竹生物、瑞科生物等也在積極佈局帶狀皰疹疫苗研發，未來市場競爭將愈發激烈。

在流感疫苗市場，2024 年，華蘭疫苗、北京科興生物在內的多家廠商紛紛將四價流感疫苗單價下調至百元內，三價流感疫苗的公費中標價更是降至 10 元以下，相比之下，截至 2025 年 1 月，百克生物的凍幹鼻噴流感疫苗單價仍高達 300 元左右，價格上沒有競爭力。

水痘疫苗市場同樣競爭激烈，行業龍頭國藥集團率先掀起降價潮，水痘疫苗降幅達 20%上下，百克生物的水痘疫苗面臨着巨大的價格競爭壓力，市場份額岌岌可危。

面對如此困境，百克生物很大程度寄希望於其在研管線產品上。目前，公司有多款在研產品，如鼻噴流感減毒活疫苗（液體制劑）、全人源抗狂犬病毒單克隆抗體等。

鼻噴流感減毒活疫苗（液體制劑）若能成功上市，或許能為百克生物在流感疫苗市場帶來新的機遇。相較於現有的凍幹鼻噴流感疫苗，液體制劑可能在適用人羣、免疫效果等方面具有一定優勢，有望擴大市場份額。

此外，全人源抗狂犬病毒單克隆抗體的研發，對於百克生物拓展業務領域具有重要意義。狂犬病是一種致死率極高的傳染病，目前市場上對狂犬病毒單克隆抗體的需求較大。如果百克生物能夠成功研發並上市該產品，將填補公司在這一領域的空白，增加收入來源。

但新產品上市也面臨着諸多不確定性，如臨牀試驗結果是否理想、能否順利通過審批、上市後的市場推廣效果如何等。一旦某個環節出現問題，都可能影響產品的上市進度和市場表現。

截至發稿，百克生物股價較去年10月高點下滑34%，目前市值約99億元。

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