本土咖啡崛起下，星巴克被傳出售股權，前路幾何？

（文/夏峯琳，編輯/呂棟）

今日，界面新聞、南方都市報等多家媒體競相報道，咖啡連鎖巨頭星巴克的中國業務即將站上股權變動的十字路口，多家投資機構對其中國業務展現出了極高的興趣，這一消息瞬間引發了市場的廣泛關注與熱議。星巴克，作為全球咖啡行業的旗幟性品牌，在中國市場一直佔據着重要地位，如今這一重大戰略調整，背後究竟有着怎樣的深層邏輯？又將在中國咖啡市場激起怎樣的波瀾？

星巴克被傳出售中國業務股權

路透社援引知情人士的消息稱，KKR、FountainVest以及PAG等私募股權公司正有意收購星巴克中國業務的股份。

然而，星巴克全球發言人拒絕向路透社證實報道內容。同時以星巴克CEO在2025年第一季度財報電話會議上的發言回應此事，稱“我看到這個市場的活力和未來的機會，還看到了一些短期內可以做出的調整，來增強我們的業務，同時繼續探索戰略合作伙伴關係，以便在中國持續取得增長。

觀察者網注意到，這三家有意向收購星巴克中國業務股權的公司皆是大型知名投資機構，KKR曾投資過蒙牛乳業、字節跳動等，FountainVest則投資過日本高端珠寶品牌Tasaki、始祖鳥母公司Amer Sport；PAG直接投資過騰訊音樂、滴滴出行、奈雪的茶，間接參與了加拿大咖啡連鎖品牌Tims中國業務的上市。

圖片來自星巴克官網

同時，國內巨頭華潤集團和美團在內的部分中國公司亦被視為潛在買家，並已與星巴克方面進行了初步接洽。另外，知情人士透露，星巴克執行副總裁兼首席財務官Rachel Ruggeri預計將在未來幾周內與其他公司高層一起訪問中國，進行股權出售談判。

這一消息看似突然，但實際上早有端倪。早在2024年11月，就有媒體報道稱星巴克正在研究中國業務的戰略選項，包括出售部分股權和引入本地合作伙伴。當時，星巴克已非正式地評估了潛在投資者的興趣，其中包括國內外的幾家私募股權公司。

不過，截止目前，各方未對傳聞進行表態。

事實上，出售部分股權或引入本地合作伙伴，這並非星巴克的首創。回顧過往，麥當勞和百勝餐飲集團都曾將其中國業務的部分股權剝離給私募股權公司，以此推動業務增長，更好地融入本地市場。

2016年，肯德基的母公司百勝餐飲將中國業務的部分股權出售給春華資本和螞蟻金融服務集團，為後續的獨立上市奠定了堅實基礎；2017年，麥當勞以17億美元的價格將其中國和香港業務的控股權出售給包括中信集團、中信資本和凱雷集團在內的投資者，此後麥當勞在中國市場實現了快速擴張和本地化運營。

對於星巴克而言，引入本地合作伙伴或出售部分股權，有望帶來多方面的積極影響。一方面，藉助本地合作伙伴的資源和市場洞察力，星巴克能夠加快門店擴張速度，提升運營效率；另一方面，與本地企業攜手合作，星巴克可以更靈活地調整產品策略，精準滿足中國消費者的口味和需求。

國產品牌崛起與星巴克的現實困境

中國一直是星巴克極為重視的市場，目前已成為其全球第二大市場。截至2025年第一季度末，星巴克在中國的門店數量已達7685家，佔全球門店總數近19%。

然而，近年來，星巴克在中國市場的表現差強人意。

1月28日，星巴克發佈的財報顯示，2025財年第一財季，星巴克收入93.98億美元；去年同期收入為94.25億美元，同比減少0.29%。當季淨利潤為7.81億美元，去年同期淨利潤為10.24億美元，同比減少23.77%。當季星巴克全球同店銷售額下降4%，中國同店銷售額下降了6%。

圖片來自星巴克官網

在這背後，品牌定位與消費趨勢脱節或是導致星巴克在中國市場遭遇困境的主要原因之一。

《中國咖啡產業報告2024》指出，中國咖啡消費市場經歷了從速溶咖啡主導到多元化消費場景的演變，現磨咖啡快速成為消費主流。中國咖啡門店數前五的城市累積門店佔比下降，三、四、五線城市的咖啡市場滲透率正在提升。

正是以數字化營銷及互聯網定價策略，以瑞幸和庫迪為代表的國產品牌抓住了下沉市場的巨大機會，在門店數量上實現了爆發式增長。早在2021年，瑞幸咖啡門店數量就已超越星巴克，成為中國市場最大的咖啡連鎖品牌，如今門店數量更是突破2萬家，廣泛分佈於一二線城市的核心商圈以及三四線城市的繁華地段。庫迪咖啡同樣發展迅猛，2024 年上半年門店數量成功超過星巴克，達到1萬家以上。這種大規模的門店擴張，使得國產品牌在市場覆蓋面上佔據優勢，不斷蠶食星巴克的市場份額。

在數字化時代，線上渠道對於咖啡品牌的發展至關重要。《2024 中國城市咖啡發展報告》顯示，全國咖啡外賣市場超200 億元且仍在高速發展，江浙滬佔據咖啡外賣消費額的半壁江山，其中上海咖啡外賣消費金額佔全國超20%。國產品牌通過 APP和小程序，為消費者提供便捷的下單和外送服務，同時根據用户消費數據推薦適合的產品。

一直以來，星巴克代表白領文化，把自己的核心競爭力放在第三空間，主要佈局一二線城市。直至被本土咖啡品牌反超，星巴克才放下身段，開展線上業務，佈局縣域市場。星巴克創始人舒爾茨曾説，星巴克將在中國開設超過10000家門店，隨着星巴克逐步完成對一二線城市的佈局，縣城將會是星巴克最主要的市場。

但是，縣域市場的競爭，未必比一二縣城市低。據GeoQ Data品牌數據顯示，咖啡品牌在縣域市場咖啡門店總計約5454家，而其中有3700家誕生於過去一年時間之中，也就是説，除了星巴克之外其他品牌也在爭奪這塊“潛力市場”。

圖片來自星巴克官網

此外，星巴克產品創新不足也是其飽受詬病的地方。本土咖啡品牌擅長結合中國本土口味和文化元素，推出具有特色的咖啡產品。例如，瑞幸與茅台聯名推出的 “醬香拿鐵”，一經上市便引發搶購熱潮，成為現象級產品；庫迪也頻繁推出新口味咖啡，如桃醉厚乳拿鐵、柚見氣泡美式等，滿足消費者對新鮮口味的追求。而星巴克的產品創新速度相對較慢，產品口味較為傳統，難以在口味創新上滿足中國消費者日益多樣化的需求。數據顯示，瑞幸咖啡2024財年全年推出119款新品，而星巴克這一數字為78.

不僅如此，隨着茶飲品牌通過推出咖啡產品或咖啡子品牌，加速跨界佈局，讓市場競爭愈發激烈。例如，蜜雪冰城旗下的“幸運咖”以平價策略迅速擴張，門店數量已突破3000家。此外，古茗、滬上阿姨等品牌也紛紛推出咖啡產品。

如此種種因素，星巴克錯失了中國咖啡市場蓬勃發展的機遇。倘若此次股權出售交易成功達成，星巴克在中國市場的佈局和競爭態勢必將發生重大變革。潛在買家的入局，也將為中國咖啡市場注入全新活力。無論最終結果如何，星巴克此次考慮出售中國業務股權的事件，無疑將成為中國咖啡行業發展歷程中的一個關鍵節點，值得我們持續關注。它不僅關乎星巴克自身在中國市場的未來走向，也將對整個中國咖啡市場的競爭格局和發展趨勢產生深遠影響。