摩根資管：中國資產重估才剛開始 市場或迎 “戴維斯雙擊”

近日，港股市場表現亮眼，成為市場關注焦點。3月6日，港股大幅高開，恒指漲超2%，恒生科技指數漲 3.49%。盤面上，大型科技股集體上揚，快手、阿里巴巴漲超6%，騰訊漲5%；DeepSeek概念股全線飄紅，金蝶國際漲超9%、美圖公司漲8%。受此影響，香港科技 ETF（159747）漲 3.56%，恒生指數 ETF（513600）漲2.71%。

A 股市場同樣呈現出積極變化。以科技板塊為例，自2025年2月節後，Deepseek點燃全球AI+浪潮，推動了中國A股科技板塊的重估。

摩根資管表示，中國資產重估的進程才剛剛起步，遠未結束。隨着一系列政策的落地，市場可能會經歷 “戴維斯雙擊” 的階段。所謂 “戴維斯雙擊”，即市場在估值提升的同時，企業盈利也逐步改善，二者相互促進，有望推動市場步入一個較為理想的投資階段。

兩會政策佈局針對市場關切問題給出全面回應，在擴大內需方面積極做增量，科技政策支持與產業趨勢形成共振。當前宏觀條件邊際平穩，為市場整體提供了穩定的定價環境。在需求預期穩定的背景下，基本面結構性改善正逐漸形成市場共識，清晰的產業趨勢成為投資線索中勝率更高且更為關鍵的部分。

國泰君安研報指出，過去一週，港股已在一定程度上消化了對內外部宏觀擾動的不確定性定價。回顧本輪港股市場定價邏輯，已從最初因外部衝擊趨緩帶來的市場情緒被動修正，過渡到當前由自身邏輯驅動的優質資產估值重估階段。在配置思路上，港股的重點在於與內部邏輯夯實走強相關的科技與內需品領域。

事實上，以科技公司為代表的中國資產正展現出強大的競爭力和投資性價比。自 2022 年 11 月 ChatGPT 誕生引發國內科技企業 “百模大戰”，到今年 DeepSeek 引爆全球科技圈和資本圈，從跟隨模仿到創新突破，中國人工智能技術強勢崛起，大幅縮小了與美國的科技差距，彰顯了中國科技企業的創新實力，促使全球資本對中國科技企業乃至中國資產進行價值重估 。

春節後，德意志銀行、高盛集團、瑞銀集團、摩根大通、美國銀行等多家外資巨頭紛紛看多中國市場。德意志銀行稱中國資產正經歷 “斯普特尼克時刻”，中國企業的估值折價將逐漸消失；摩根大通則看好中國科技股相對美國科技股的表現，儘管近期有所反彈，但中國科技股仍存在較大估值折扣。

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