關税狂飆美股跳水，“特朗普衰退”真要來了？
【文/觀察者網 王慧】美股，又集體下跌了。
當地時間13日，美國三大股指全線下跌：道指下挫537.36點，跌幅1.30%；標普500指數下跌77.78點，跌幅1.39%；納斯達克指數重挫345.44點，跌幅1.96%。其中，標普500指數收盤較2月19日的歷史高點下跌10.1%，正式進入回調區間。
美國總統特朗普上任不到兩個月，市場就捱了巴掌。此前圍繞其勝選出現“特朗普交易”熱潮已然退去，取而代之的，是最近被國際主流媒體和市場投資者普遍提及的“特朗普衰退”。
這一説法最早出現在特朗普首個總統任期，由美國知名貿易組織消費科技協會主席加里·夏皮羅提出。夏皮羅認為，如果美國對貿易伙伴加徵關税的威脅成真，美國經濟可能陷入“特朗普衰退”。
如今，再度入主白宮的特朗普舉起“關税大棒”在世界範圍內“大殺四方”。“特朗普關税”一路狂飆之際，美國經濟亮起“紅燈”。
恐慌、不安、悲觀的情緒正籠罩着華爾街並不斷蔓延，“‘衰退交易’重回華爾街”“只討論該賣什麼，而不是買什麼”“好日子戛然而止”……
美國經濟衰退的可能性有多大？
當下，很多機構和經濟師都調高了對美國經濟衰退的預期，調高後的衰退預期大致在20%—50%之間。
·高盛公司經濟學家7日把今後12個月美國經濟衰退的可能性從15%上調至20%。
·摩根大通銀行經濟學家10日把今年美國經濟衰退風險從年初預期的30%上調至40%；
·全球知名資產管理公司Pimco亞太區董事總經理兼主管認為，美國在2025年陷入經濟衰退的可能性已大幅增至約35%，這一數字較去年12月預估的15%翻了一倍有餘。
·穆迪分析公司的首席經濟學家也將美國陷入衰退的概率從從15%上調至35%。
·哈佛大學經濟學家、美國前財政部長勞倫斯·薩默斯預期，美國通脹水平可能面臨2021年以來的最嚴重局面，經濟衰退概率已接近50%。
社交媒體X截圖
什麼是經濟衰退？
一般來説，連續兩個季度經濟產出下降即被認為是衰退。但根據非營利組織美國國家經濟研究局（NBER）的定義，經濟衰退是“經濟活動的顯著下降，影響整個經濟體系，並且持續時間超過幾個月”。
衡量標準包括就業、收入、消費者支出和工業生產等多項指標。經濟下行通常伴隨着數十萬甚至數百萬的淨就業崗位流失。
“到目前為止，經濟數據表明，美國陷入快速衰退的情況不太可能發生。”哥倫比亞廣播公司 （CBS）稱，但是一些裂縫正在顯現，這可能預示着未來會出現更嚴重的衰退。
中金研報也表示，目前經濟數據尚不足證明美國經濟即將陷入衰退。儘管如此，中金也指出，經濟下行往往呈現非線性，核心經濟指標可以在1-2個月裏快速惡化，無法事前提供預警。例如，美國GDP在衰退之前6個月還能維持在4%左右，非農就業在衰退前1個月還能維持在10萬人左右。
因此，中金認為，由於美國經濟已經確認下行週期，且存在非線性變數，所以即使經濟沒有立刻衰退，“衰退敍事”也不會輕易退坡。
3月13日，交易員在紐約證券交易所交易大廳內工作。 視覺中國
“關税與不確定性”加劇美國經濟衰退擔憂
德國《商報》網站日前發表文章稱，特朗普正在“折磨”自己國家的經濟。文章稱，特朗普激進的緊縮措施和關税政策造成的不確定性正在使美國消費者和企業更加謹慎。
本月初，“股神”巴菲特也罕見發聲，抨擊特朗普的懲罰性關税是“戰爭行為”，可能引發美國通貨膨脹並傷害美國消費者。
“我不認為普通美國消費者早晨醒來去上班時……會因讀到關税新聞而改變行為，”摩根大通CEO傑米·戴蒙表示，“但企業或許會”。他補充道，“不確定性終歸不是好事。”
英國廣播公司（BBC）指出，對許多美國企業來説，最大的問題就是關税。關税通過對進口商品徵税，增加了企業的成本。隨着特朗普關税計劃不斷公佈，許多公司目前正面臨利潤率下降的問題，它們在觀望未來形勢的同時暫停了投資和招聘。
投資銀行Stifel華盛頓政策策略主管加德納（Brian Gardner）表示，企業和投資者原本以為特朗普的關税只是談判工具。
“但總統和他的內閣所發出的信號實際上是一個更大的問題。這是對美國經濟的重組，”加德納説，這正是過去幾周引起市場波動的原因。
關税越高，經濟成本就越大。法國巴黎銀行警告稱，這種影響可能會由普通美國消費者承擔。根據彼得森國際經濟研究所的估計，最新的關税預計每年將使普通美國家庭損失超過1200美元。
BBC指出，美國經濟已經在經歷放緩，部分原因在於美聯儲的政策。為了抑制經濟活動並穩定物價，美聯儲一直維持較高的利率。
但近期一些數據顯示，美國經濟放緩速度加快。美國2月份零售額下滑，消費者和企業信心也出現下降。
美國世界大型企業研究會發布數據顯示，美國2月消費者信心指數為98.3，顯著低於1月的105.3。主要航空公司、零售商（如沃爾瑪和塔吉特）以及製造商等都表示，需求疲軟。
一些分析師擔心，股市下跌可能會引發進一步的消費緊縮，尤其是在高收入家庭中。由於美國經濟主要依靠消費支出拉動，並且在低收入家庭面臨通脹壓力時，經濟增長越來越依賴那些富裕家庭，因此股市下跌可能會對美國經濟造成重大打擊。
2025年2月，美國雞蛋價格環比上漲10.4%，同比上漲58.8% 視覺中國
特朗普表態：會有些混亂，但不會屈服
當地時間12日，美國對所有進口鋼鋁徵收25%關税的措施生效，此舉招致國際廣泛反對和批評。
歐盟立刻反擊，決定對260億歐元的美國產品徵收反制關税。反制關税將影響美國的牛肉、家禽、威士忌、摩托車等產品，將於4月生效。
特朗普不甘示弱，13日在社交媒體平台“真實社交”上稱，如果歐盟不取消對美國將要加徵的威士忌產品關税，美方將很快對來自歐盟國家的酒類產品徵收200%關税。
特朗普稱，歐盟是“世界上最具敵意和壓榨性的税收和關税機構之一”，近日宣佈將對美國威士忌徵收50%的關税。如果歐盟不立即取消加徵的關税，美國將很快對所有來自法國和其他歐盟成員國的葡萄酒、香檳等酒類產品徵收200%關税。
世界貿易組織當地時間3月13日表示，該組織收到加拿大請求，要求就美國對來自加拿大的某些鋼鐵和鋁產品徵收進口關税一事與美國進行世貿組織爭端磋商。該請求已於13日分發給世貿組織成員。
當地時間13日，特朗普在白宮會見到訪的北約秘書長呂特時表示，他不會改變對加拿大徵收關税的決定。
特朗普表示，美國不會“屈服”。特朗普承認這將對經濟有影響，稱“會有一些混亂，但不會持續太久”。
正是特朗普的這些強硬表態導致了美股的進一步下跌。
顯然，特朗普的一系列關税操作已經引發市場波動和廣泛擔憂，但他一直試圖淡化影響。
在被福克斯新聞網問到，是否預計經濟今年會出現衰退時，特朗普拒絕回答。
“我討厭預測這種事情，”他説。“經濟會有一個過渡時期，因為我們正在做的事情非常大。我們正在把財富帶回美國。這是件大事。而且總是會有這樣的過渡時期，需要一點時間。雖然需要一點時間，但我認為對我們應該是件好事。”
這樣的説辭似乎並沒有很強的説服力。
近日，花旗分析師將美股評級從“增持”下調至“中性”，他認為未來幾個月美國經濟的增速可能不會超過世界其他地區。滙豐銀行近期亦將美股評級下調至“中性”，稱“其他市場存在更好的機會”。
而與此同時，多家外資機構上調中國股票評級。花旗分析師將中國股市評級從“中性”上調為“增持”。滙豐銀行在報告中已將對中國股票的投資評級從“中性”上調至“偏高”。此外，2月份以來，摩根士丹利將中國股票評級從“低配”上調至“平配”，高盛在3月9日的最新研報中依舊維持對港股和A股的高配建議。
外資機構不僅看多而且開始做多中國資產。從資金動向來看，海外被動資金正在加速流入A股。
接下來，全球市場上“東昇西落”的行情趨勢或將拉開序幕。