十年營收首次下滑，桃李麪包陷入“中年危機”？

（文/霍東陽 編輯/張廣凱）

3月20日晚， 桃李麪包發佈2024年財報。

在連續三年增收不增利後，2024年桃李麪包營收、淨利潤雙降。去年，桃李實現營收60.87億，同比下滑9.93%；淨利潤為5.22億，同比下滑9.05%。

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就產品類別來看，各產品的營業收入也有所下滑。其中，核心產品桃李麪包及糕點錄得營業收入59.06億元、月餅收入為1.26億元、其他產品5388.30萬元，分別較上年同期下降了9.85%、14.95%和30.26%。

桃李麪包財報

按區域市場來看，桃李麪包在各地區市場也都錄得收入的下降，其中華南地區下降速度最高為25.79%，其次是桃李麪包的“大本營”東北市場，較同期下降了14.77%，接着是華北和華東地區，分別下降了10.10%和8.22%。

桃李麪包財報

自2015年上市以來，桃李麪包曾經“風光無限”。根據wind數據，桃李麪包營收一度以兩位數的增長，其中2016年一度逼近30%。轉折點發生在2020年，桃李麪包的增長放緩，增長率僅為中低個位數，2023年僅錄得1.08%的增長。

根據歐睿數據，2015-2020年中國烘焙行業的複合年均增長率為9.3%，增長迅速。桃李麪包也在財報中表示，中國烘培食品行業近年來經歷了顯著的增長和變革，烘焙食品已經從過去的節日食品逐漸轉變為日常消費品。不過，在烘焙的快速增長中，桃李麪包算不上是獲利者。

在2021年前後，烘焙賽道曾因投融資創新高引發關注，有媒體總結髮現，其中最大的贏家是現制烘焙品牌，而非桃李代表的短保產品，就產品風格來看，中式烘焙也比以西式產品為主的桃李更受歡迎。

有業內人士表示，桃李麪包現在的業績困境與其研發能力較弱不無關係。

據2024年財報，桃李麪包的研發費用為2296.84萬元，較前一年同期下降了31.84%。桃李麪包表示，這主要是由於期內人工費、材料費及折舊費減少所致。但研發投入的降低無疑會進一步影響公司產品的創新能力和市場競爭力。

觀察者網發現，桃李麪包也推出了在現制烘焙店熱門的“扭扭棒”、“貝果”、“鹼水結”等產品。面對不斷變化的消費需求，已經“二十八歲”的桃李仍舊充滿挑戰。

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