朱嘯虎看衰機器人惹眾怒：只投400萬，過河就拆橋？

（文/陳濟深 編輯/張廣凱）

近日，投中網對金沙江創投主管合夥人朱嘯虎進行了訪談並引發熱議。

朱嘯虎在訪談中分享了金沙江創投的投資策略，並提及了對AI、機器人等熱門賽道的見解，並拋出了重磅炸彈，聲稱“我們正批量退出人形機器人公司”“機器人共識集中但商業化不明”。

機器人和AI作為國內近年來最熱門的投資賽道一直廣受追捧，而宇樹機器人頻頻出圈更是引爆了行業發展熱潮，但目前行業尚無明確的盈利模式。作為國內知名投資人，朱嘯虎精準逃頂OFO單車讓他名聲大噪，因此此時對於機器人的看衰迅速引爆了輿論，並迅速引發了創投圈，機器人企業的口水戰。

“批量退出”兩家公司？

在訪談中，朱嘯虎表示“具身智能現在特別火，同時我覺得商業路徑還是不清，尤其是人形機器人。我經常開玩笑説，現在是個人形機器人就會翻跟頭，但商業化在哪裏？”

對於行業，他毫不留情地潑了盆冷水：“我們天使基金在過去幾年投過一些早期的具身智能項目，最近幾個月都在退出……我問這幾個CEO，你們商業化可能的客户在哪裏？我感覺他們説的都是自己想象出來的客户，誰會花十幾萬買一個機器人去幹這些活？”

觀察者網查詢瞭解到，朱嘯虎所在的金沙江創投近年來投資了數家機器人企業，其中涉及他口中具身智能的公司是松延動力、星海圖和瑆爝機器人三家。其中目前金沙江退出了松延動力、星海圖，而瑆爝機器人則是金沙江創投在2024年12月退出前兩家企業後投資的天使輪。

考慮到其投資比例和金額，朱嘯虎所謂的批量退出似乎噱頭成分更多一點。

有行業人士對觀察者網透露表示，金沙江投資星海途和松延動力估值均在2億左右。

公開數據顯示，金沙江投資在松延動力2024年3月天使輪中投資佔股1.6207%，投資金額約合320萬元，並在2025年1月A輪融資中退出，由於公司沒有公佈A輪融資估值，但是考慮到金沙江的投資量級，這筆投資也很難賺到大錢。

而對於星海途的投資，金沙江更是主打一個重在參與。

2023年末，星海圖完成天使輪融資，IDG資本領投，百度風投，金沙江創投等跟投，融資千萬美元。而其中金沙江佔比僅為0.333%，考慮到估值水平，金沙江投資這次投資僅僅投資了60萬左右。

而哪怕是投資了60萬的蚊子肉，在2024年9月公司Pre-A輪融資中，面對米哈遊、高瓴資本、螞蟻集團、FunPlus趣加等行業頭部機構和企業入局，金沙江堅定地選擇了退出屬實令人費解。

前IDG資本投資人對觀察者網表示，對於如此熱門的賽道，投資不到一年就離場，僅僅用對投資人負責很難站得住腳，而他退出這個行為顯然也需要新的投資人接盤，在退出後就炮轟行業存在泡沫也並不地道。

行業集體“怒懟”朱嘯虎

從金額角度來看，金沙江投資退出的數百萬投資在萬億規模機器人市場似乎並不會引起關注，但由於朱嘯虎素來以口無遮攔著稱，近年來“VC投資五年回本論”，“堅決不投大模型企業”均引發了行業熱議。

考慮到當年大熱的共享單車賽道，朱嘯虎在行業熱捧時選擇退出OFO，有人開始擔心其唱衰機器人賽道是否會復刻當年的劇情。因此這次“看衰”機器人行業引發了投資同行和行業機構的強烈反彈。

曾經多次和朱嘯虎抬槓的經緯創投張穎就第一時間表示“機器人行業蓬勃發展，大賽道，百花齊放”，並表示他這麼一表態，行業內優質公司都會對其敬而遠之。

值得注意的是，經緯創投在2022年就投資了宇樹科技，是機器人行業的重要參與者之一。

有人民幣基金合夥人對觀察者網表示朱嘯虎純屬過河拆橋：“如果他這套方法論真的有他説的那麼高端，怎麼現在才突然想通，問題到底出在自己當初沒想明白，還是被投企業創始人們集體失了智？”

金沙江退出的兩家企業，星海圖和松延動力已分別做出了回應。

星海圖表示，金沙江創投2023年11月參與天使輪，6個月就要求退出，9月順利完全股權退出；公司從未與朱嘯虎直接交流過，也沒有其聯繫方式；具身智能賽道長坡厚雪，行業的發展離不開社會各方各界的持續關注與鼎力支持。在探索未知與突破邊界的征途上，我們呼籲社會各界共同營造勇於創新、包容探索的良好生態。

值得注意的是，2023年9月成立的星海圖，是國內唯一一家同時擁有兩位世界級具身智能算法科學家、清華叉院助理教授的具身智能創業公司，是一家專注於打造“一腦多形”的具身智能機器人公司。去年以來該公司已完成四筆融資，最新一筆發生在2月20日。

雖然説金沙江創投退出，但是星海圖已吸引了螞蟻集團、高瓴創投、IDG資本、北京機器人產業基金、百度風投、同歌創投、米哈遊等一眾明星投資者支持。其中，高瓴資本、螞蟻集團、北京機器人產業基金（首程控股間接持有）更是投資了兩次。

對於連續投資星海圖，螞蟻投資部人士對觀察者網表示：“過去幾年，我們的新增投資集中在前沿科技和全球化方向，比起財務型的投資機構，螞蟻的投資持有期更長，更注重通過資源加持和生態協同幫助被投企業成長。”

而另一家企業松延動力則於3月29日晚發佈了一條人形機器人行走的短視頻，配文“無懼雜音，繼續前進”，公司董事長姜哲源將視頻轉發朋友圈並寫道“兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山”。

值得注意的是，眾擎機器人雖然沒有接受過金沙江創投的投資，但其CEO趙同陽依然“義憤填膺”，在朋友圈炮轟朱嘯虎就像質問一個剛出生的嬰兒，用眼前看到的否定未來，稱這不應是他這個段位人應有的表現。

趙同陽表示，思考很久後自己悟了，朱嘯虎是非常成功和精明的商人，但是很多創業者和團隊成員並不是商人，“在我們眼裏僅僅是一件能改變世界的大事，賺錢只是自然而然的附加值。”

趙同陽認為，人形機器人在五年之內幾乎無處不在，是人類學會製造工具以來最刺激的一次工業革命。甚至長遠的改變人類歷史，很慶幸總有那麼一小部分人，能堅持10年如一日，不被這種噪音所幹擾。

公開信息顯示，深圳市眾擎機器人科技有限公司成立於2023年10月，總部位於深圳，專注於通用智能機器人及行業場景方案；2024年3月，團隊研發的人形機器人PX5亮相NVIDIA GTC 2024，7月眾擎首個開源型平台SA01發佈，12月眾擎高兼容性開源人形機器人PM01發佈。目前，眾擎機器人已進行了三輪融資，最新一輪融資2億元，天使輪來自商湯科技，天使+輪迎來了知名PE弘暉資本。

機器人到底有沒有過熱？

值得注意的是，除了朱嘯虎，也有外資投行對於機器人行業潑冷水。

在宇樹機器人亮相春晚後，高盛隨即進行了走訪調研並於2月27日晚間發佈了一份名為《中國人形機器人：宇樹科技調研要點：硬件表現穩定，但仍未準備好履行功能型任務》的調研報告。

高盛董事總經理Jacqueline Du（杜茜）認為，宇樹科技的機器人有三個不足：

一、H1人形機器人，能行走、跳舞，硬件性能穩健，有強大的自主平衡能力，但只有19個自由度，無法處理複雜而精細的任務。

二、商業化進展，未來2-3年難以達到與人類工人相同的效率，5-10年後可能會出現實際意義的應用，目前出貨量幾百台，滿足實驗室等需求 。

三、宇樹科技還演示了GO2機器狗，展現了其在機器狗步態控制算法方面的領先技術，全球市場份額60-70%；公司已成功為機器狗配備了大語言模型應用程序接口，使機器狗具備了語音控制能力。然而，配備大語言模型的機器狗尚不具備完全自主運行的能力。

不過相比起朱嘯虎的言辭激烈，高盛判斷現階段的人形機器人投資依然有機會，主要聚焦於供應鏈零部件環節而非機器人企業，因為機器人的生態依然在形成之中。

對於朱嘯虎本次潑冷水的行為，有初創機器人公司的員工表示非常無奈，其表示目前很多創業機器人公司都沒有收入，基本靠對行業未來的預期融資，朱嘯虎此輪炮轟一旦搞壞了勢頭，那麼對於行業所有人都會存在影響。

相比初創企業的無奈，對於高盛的判斷，宇樹科技創始人王興興表達了樂觀態度，他表示：“個人感覺在今年年底之前，整個AI的人形機器人會達到一個新的量級。如果順利的話，到明年或者後年，一些基礎的，比如説服務業或者一些工業其實基本可以推起來了，但家用可能會稍微慢一點，因為家用可能對安全性的要求更高，還是會需要技術相對更成熟一點點。”

值得注意的是，除了諸多初創企業，各大頭部企業也紛紛進軍人形機器人賽道，去年年底，小鵬和廣汽分別發佈了各自的人形機器人產品，而長安汽車和小米也宣佈了其人形機器人領域的進展。

而優必選公司最新財報顯示，公司已與東風柳汽、吉利汽車、一汽-大眾青島分公司、奧迪一汽、比亞迪、北汽新能源、富士康、順豐等知名企業合作，工業人形機器人Walker S系列進入全球最多工廠實訓。東風柳汽將採購部署20台優必選工業人形機器人，並在2025年上半年完成，全球首次人形機器人批量進入汽車工廠。而其全尺寸科研教育人形機器人“天工行者”，售價29.9萬元，也將在今年二季度正式發售。