6家券商因投行內控不嚴遭監管“點名”，中小券商合規、業績雙重壓力下如何突圍？

因項目收費不規範、質控不嚴、員工違規執業等內控管理問題，近日方正承銷保薦、浙商證券、華林證券、德邦證券、五礦證券、長江保薦等6家券商及8位責任人員遭證監會集中 “點名”。

其中，方正承銷保薦、長江保薦、浙商證券、五礦證券被採取責令改正措施，華林證券被採取監管談話措施，德邦證券則被出具警示函。

從投行業績表現來看，目前上述券商中僅有3家披露2024年年報或財務報表，投行業務手續費淨收入均出現不同程度下滑，其中華林證券下滑超過八成。

在合規與業績雙重壓力下，中小券商投行業務又該如何突圍？從券商年報中，可看到部分中小券商正在謀求向“精品投行”轉型，探索差異化發展路徑。

6家券商因投行內控不嚴被罰

據監管披露，上述6家券商被罰主要涉及投行內控管理問題，包括項目收費不規範、質控不嚴、報送材料把關不嚴、員工違規執業等共性問題。

具體來看，五礦證券、長江保薦以及方正承銷保薦3家券商均存在部分項目收費不規範問題。

此外，上述3家券商中，五礦證券還存在內部制衡機制獨立性不足，部分項目的質控審核人員與內核委員重合；對外報送材料流程審批管理不到位。長江保薦還存在質控現場核查制度執行不到位、質控內核意見跟蹤落實不到位等問題。方正承銷保薦還存在個別公司債項目中盡職調查不到位；內核重點關注問題披露不全面、對外報送資料審核把關不嚴。

浙商證券主要存在質控現場核查不到位；內控流程不規範、內控意見跟蹤落實不到位；保薦工作報告未完整披露質控內核關注的問題等。

華林證券則存在個別項目盡職調查不充分；質控、內核核查把關不嚴；立項程序不規範；德邦證券存在保薦工作報告未完整披露質控內核意見、個別員工違規執業等問題。

除了證券公司，此次監管還對8名相關投行責任人員進行了問責。華林證券時任分管投行業務高管和時任投資銀行部總經理，因公司項目存在多項違規，被要求接受監管談話。

其餘幾家券商分管投行業務的高管、投行部門的負責人或項目負責人，則因未能有效履職盡責，被出具警示函。

去年投行收入不同程度下滑

從投行業績表現來看，上述6家券商去年不同報告期內的投行業務收入均出現不同程度下滑，其中華林證券2024年投行手續費收入同比嚴重下滑超過八成。

根據已披露的2024年年報、財務報表或業績預告，方正證券、華林證券、五礦證券去年投行業務手續費淨收入分別為1.76億元、0.17億元、3.25億元，分別同比下滑16.70%、83.74%、46.81%。

尚未披露年報的浙商證券、長江證券，2024年前三季度，分別實現投行手續費淨收入4.49億元、2.57億元，分別同比下滑33.61%、52.35%。 此外，德邦證券2024年上半年實現投行手續費淨收入0.43億元，同比下滑41.73%。

在A股整體股權融資規模收縮背景下，券商投行業務整體承壓，行業競爭加劇，中小券商投行市場份額遭進一步壓縮，合規與業績雙重壓力下，中小券商投行如何突圍？

華林證券在年報中稱，受市場環境影響，證券公司傳統投行業務規模縮小，轉向“精品投行”模式，注重項目質量，不再片面追求業績排名和業務規模；同時強化合規風控、前置風險評估。部分證券公司投資銀行部向併購重組等業務轉型，探索差異化服務，深耕細分領域。

2024年，華林證券投資銀行業務收入主要為財務顧問收入。“報告期內，公司投資銀行部積極實施業務轉型，從傳統的IPO和再融資向併購重組等財務顧問業務轉變。2025年，公司投資銀行業務將進入關鍵轉型期。”華林證券表示。

方正證券也在年報中表示，行業頭部效應、差異化競爭並存。在倡導培育一流投資銀行、鼓勵打造航母級頭部券商的背景下，一方面頭部券商憑藉資本實力、品牌效應、項目經驗、集團資源、規模優勢，將持續做優做強，並通過併購重組進一步增強頭部效應；另一方面，中小券商積極探索差異化發展路徑，深挖自身稟賦，聚焦特定業務領域，以功能化、專業化、特色化提升市場競爭力。

（作者：周斌）