順豐年報：營收2844億創新高，出海東南亞挑戰重重

（文/觀察者網 夏峯琳，編輯/周遠方）

日前，在快遞物流行業競爭日趨白熱化的市場環境下，國內快遞物流龍頭企業順豐控股（002352.SZ；6936.HK）交出了一份可圈可點的業績答卷。

財務報告顯示，順豐全年實現營業收入2844億元，同比增長10.07%；歸屬淨利潤101.7億元，同比增長23.51%；完成業務量132.6億票，同比增長11.5%。

從業務板塊看，供應鏈及國際業務是順豐唯一虧損的業務板塊。

財報顯示，2024年，該業務收入達到704.9億元，同比增長增長近17.5%，佔總營收的比重提升至24.78%。但全年虧損達1.32億元，較去年有所擴大。順豐控股在財報中解釋，這主要是由於子公司KEX架構重組後業務調整，短期虧損有所增加。

Kerry Express Thailand（KEX）是東南亞本土快遞品牌主要提供2C端的快遞服務，系嘉裏物流附屬子公司。2021年，已經在國際業務探索十年的順豐控股收購了香港主板上市公司、亞洲領先的物流服務供應商嘉裏物流。此後，KEX及嘉裏物流旗下國際貨運代理和國際綜合物流業務歸入順豐旗下。2024年3月26日，順豐進一步實現了對KEX的控股，產生税費導致當期虧損有所增加。

短期虧損背後，運營模式切換與堅守高端定位，是順豐在國際市場上面臨的兩大業務邏輯挑戰。

參考國際綜合物流龍頭UPS在全球市場的拓張之路，收購是快速進入區域本土市場並完成網點佈局的主要手段。UPS主要先與本土物流公司進行代理合作或成立合資公司，然後再進行收購來進行本土化佈局。

對於順豐而言，收購嘉裏物流也是順豐在國際市場從合作模式轉向經營模式的起點。通過這一樁收購，順豐可以直接獲取嘉裏物流龐大的連接亞歐大陸的鐵路及陸運網絡，覆蓋歐洲重點城市及大部分東南亞城市的業務，以及豐富的國際客户資源，快速填補自身在國際市場上的短板。

但是，從順豐自身的發展路徑來看，公司一直走直營模式。無論是航空樞紐、飛機、干支線、中轉場還是車輛、快遞小哥、收派網點都是由總部掌控。總部能夠自上而下地實施統一戰略，對快遞網絡的各環節具有絕對控制力，從而有效保障服務質量和客户體驗，在中高端賽道搭建起深厚的護城河。

能否在直接管理與業務協同中自如切換，關係到順豐國際業務能否高效運轉與堅守一貫的時效快遞高端定位。

在全球市場，DHL、FedEx和UPS三巨頭地位穩固，但在東南亞市場，他們紮根不深，市佔率相對較低。根據Mordor Intelligence發佈的《東盟快遞、快遞和包裹 (CEP) 市場規模和份額分析》，當前市場處於適度整合階段， 東盟前五大公司市佔率為45.04%，且B2B細分市場佔比達到71%。

在這裏，極兔是近年當仁不讓的霸主。隨着國內互聯網和電商模式溢出，極兔搭上東南亞電商發展的快車，跟隨Shopee、Lazada等電商平台逐步發展。經過十年沉澱，在東南亞市場早已是樹大根深。財務數據顯示，2024年極兔速遞在東南亞的市場份額同比增長3.2個百分點，達到28.6%，這也是極兔第五年蟬聯東南亞快遞行業第一。

即使如此，去年年極兔在東南亞的平均單票收入仍然持續下降，從2023年的0.81美元下降至2024年的0.71美元，單票收入下降的主要原因來自推廣活動與電商平台投入方面力度的加大。

在極兔泰國CEO Winsome看來，競爭已經到了“打決賽”的階段，“泰國人口7000萬，快遞規模僅次於人口近三個億的印尼，已經是一個充分競爭的市場。在過去的五年裏，行業基本完成了十進三，目前正在三進一。”

去年“雙11”是白熱化競爭的一個縮影，電商平台Shopee和Lazada均在泰國市場推出大力促銷活動，直接帶動當地快遞公司跑步進入件量高峯期，根據極兔速遞披露的數據，其東南亞市場於11月1日至11日期間平均單日攬收包裹量超1500萬票，較去年增長73%。

激烈的價格戰也直接導致嘉裏物流陷入虧損狀態，也可以部分解釋傳統歐美巨頭在此水土不服的原因：技術可以遷移複製，中高端市場環境短期內卻難以培育，在東南亞經濟發展和產業升級催生更豐富的時效分層需求之前，順豐要做的，首先是堅持自我和站穩腳跟。