藥明康德再度減持藥明合聯：套現22億港元背後的戰略考量

【文/王力 編輯/周遠方】

4月2日，藥明康德（603259.SH、02359.HK）宣佈通過大宗交易減持藥明合聯（02268.HK）5080萬股股票，約佔藥明合聯總股本的4.23%，成交金額約為21.78億港元。

這是自2024年11月以來，藥明康德第三次減持藥明合聯，累計減持金額已達到46億港元。此次減持正值藥明合聯股價創下歷史新高之際。

（藥明合聯股價走勢）

近年來，全球醫藥外包行業競爭加劇，藥明康德作為全球領先的CRDMO（合同研究、開發和生產）企業，面臨着來自地緣政治和貿易政策的多重挑戰。2024年，美國“對等關税”政策的靴子即將落地，而藥明康德約64%的收入來自美國市場，這一政策變化可能對其盈利能力產生重大影響。為了應對潛在的政策風險，藥明康德正在加速推進全球化佈局，包括建設美國米德爾頓基地，計劃於2026年底投入運營。

在此背景下，藥明康德選擇在藥明合聯股價高位減持，不僅是一次資本運作的優化，也是對其全球戰略的進一步深化。通過減持，藥明康德獲得了充裕的現金流，用於加速全球產能建設、吸引優秀人才，並強化其一體化CRDMO業務模式。

根據公告，藥明康德此次減持帶來的投資收益約為18.47億元人民幣，佔2024年淨利潤的10%以上。這筆資金將主要用於加速全球產能建設、吸引和留住優秀人才以及強化CRDMO業務模式。

具體而言，藥明康德計劃通過擴建和新建生產基地，進一步提升其在全球市場的服務能力，例如美國米德爾頓基地的建設將幫助公司更好地服務北美客户，降低地緣政治風險。在全球醫藥行業競爭日益激烈的背景下，人才是企業發展的核心競爭力。藥明康德通過資金投入，將進一步完善人才激勵機制，確保其在技術創新和業務拓展中的領先地位。此外，藥明康德的獨特一體化CRDMO模式涵蓋了從藥物發現到商業化的全流程服務。通過資金支持，公司將進一步優化這一模式，以滿足全球客户和患者日益增長的需求。

藥明合聯作為全球第二大抗體偶聯藥物（ADC）CRDMO企業，2024年業績表現亮眼，全年收益達40.52億元，同比增長90.8%，淨利潤同比增長277.2%。藥明康德通過減持藥明合聯，不僅實現了高額投資收益，還為其在ADC領域的佈局提供了更多可能性。

藥明合聯的獨立運營使其能夠專注於ADC等高附加值領域的研發和生產，而藥明康德則可以將更多資源集中於其核心業務，進一步鞏固其在全球醫藥外包市場的領先地位。這種分拆與減持的策略，不僅有助於提升兩家公司的市場競爭力，也為投資者提供了更多元化的投資選擇。

當前來看，在地緣政治和貿易政策不確定性加劇的背景下，藥明康德的這一戰略調整也是一次深遠的佈局。通過優化資源配置、強化核心競爭力，有望在未來的全球競爭中繼續創造更大的價值。

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