無懼125%，A股早盤收漲

4月10日早盤收盤，A股保持上漲，其中上證指數漲0.93%，深證成指漲2.19%，創業板指漲2.40%，北證50漲5.25%。

部分A股指數走勢 同花順iFinD

昨日晚間，特朗普政府作出讓步，宣佈將對數十個國家暫停徵收對等關税90天，維持最低關税税率為10%，但對中國的附加税提高至125%。

相關調整宣佈後，美股三大指數收盤集體大漲，納指漲12.16%，標普500指數漲9.52%，道指漲7.87%，大型科技股大幅走高。

國務院關税税則委員會此前發佈公告稱，自4月10日12時01分起，調整《國務院關税税則委員會關於對原產於美國的進口商品加徵關税的公告》（税委會公告2025年第4號）規定的加徵關税税率，原產於美國的所有進口商品的加徵關税税率由34%提高至84%****。

4月9日下午，中共中央政治局常委、國務院總理李強4月9日下午主持召開經濟形勢專家和企業家座談會，聽取對當前經濟形勢和下一步經濟工作的意見建議。參會的專家包括中國社科院世界經濟與政治研究所副所長張斌、中泰首席經濟學家李迅雷、京東集團首席經濟學家沈建光等，幾位專家最近也通過多個渠道了闡述了對關税政策的思考。

張斌表示，投資者對中國經濟和中國資本市場相對樂觀的看法，主要來自幾方面理由的支撐：

一是經濟的基本盤，在全球的大型經濟體當中，中國仍然是產業革新最快的國家之一。二是中長期政策環境的基本盤。市場化改革和對外開放是中國經濟社會發展取得巨大進步的根本依託。三是中國有充分的政策空間應對特朗普關税衝擊。四是資本市場估值更具吸引力，中國股票市場的市盈率目前整體處於偏低水平，對於投資者而言，中國的資產價格泡沫風險更低。

李迅雷認為，當前的關税大戰背後，實際上也是國家財政在比拼實力。我國中央政府的槓桿率水平只有25%左右，故存在較大的加槓桿空間。相比之下，美國聯邦政府的槓桿率高達120%以上，且面臨的財政危機正在加重，如三年美國到期國債規模有17萬億美元；去年四季度中日英三國大幅減持美債，目前國外持有的比例跌破24%。

沈建光認為，自特朗普2025年1月執政之後， 除了對中國產品兩次加徵合計20%的關税之外，還大範圍增加了關税針對的國家， 而且政策主張“反覆無常”。這使得政策效果走向反面。

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