脱離“果鏈”因禍得福？歐菲光復牌一度漲停

（文/張志峯 編輯/周遠方）

4月16日早盤，停牌半個月的歐菲光在大盤整體走低的背景下復牌，盤前一度漲停，但開盤打開漲停板，截至發稿，保持6%左右的漲幅。

此前，歐菲光3月31日晚間公告4月1日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日，“完美避過”特朗普本輪加徵關税鬧劇的“最高潮”。

歐菲光曾在上一輪貿易戰中曾被列入“實體清單”，在過去幾年中艱難剝離果鏈，在華為和小米生態鏈中“倔強存活”，其復牌後，在新的一輪風波中到底會受怎樣的影響，備受市場關注。

4月15日晚間，歐菲光公告稱，公司擬繼續推進發行股份及支付現金購買歐菲微電子28.2461%股權及募集配套資金事宜。此前，因未就江西晶浩48.9281%股權的交易對價等達成一致意見，公司決定不再推進江西晶浩48.9281%股權收購事宜。公司證券將於2025年4月16日開市起復牌。

本次交易前，歐菲光已持有歐菲微電子71.75%的股權，並將歐菲微電子資產納入合併報表範圍。本次重組完成後，歐菲光將實現對歐菲微電子100%的控制，有利於歐菲光整體戰略佈局和實施。

企業認為，歐菲微電子在指紋識別模組、光學傳感模組、PC觸控板等領域擁有深厚的技術能力，本次交易有利於強化歐菲光與歐菲微電子的戰略目標協同效應，同時進一步拉昇上市公司歸母淨利潤增速。

相較於此，更令資本市場關注的，則是此次中美重啓關税戰，會對企業經營造成何種影響，企業擬如何應對此次國際局勢變化。

有行業人士向觀察者網表示，經歷過去幾年貿易戰和出入美國“實體清單”的反覆，歐菲光與“果鏈”切割已經比較徹底。目前，其上游供應商中，僅有不到1%來自美國，且隨時可以替換，下游客户則主要是小米、華為等國產手機和汽車廠商，海外客户則主要集中在日韓企業，且佔比較少，因此本輪關税戰對歐菲光完全沒有負面影響。

“如果有影響，也是正面的，因為很多深度參與美國市場的競爭對手，尤其是‘果鏈’上的中企，接下來日子將會十分難過。”上述人士調侃道，“相對的，如果本輪關税戰的力度不及預期，對歐菲光的利好程度就沒那麼大。”

公開資料顯示，歐菲光作為中國光學元器件龍頭企業，擁有智能手機、智能汽車、新領域三大業務體系，主營業務為光學攝像頭模組、光學鏡頭、指紋識別模組、光學傳感模組、智能駕駛、智能座艙、車身電子和智能門鎖等相關產品的設計、研發、生產和銷售。

在2019年之前，歐菲光主要作為蘋果的核心供應商而聞名於世，是行業內外人人稱羨的“大白馬”。直到2020年被蘋果驟然踢出供應鏈體系，歐菲光跌落神壇，3年虧損近百億元。這才開始真正與華為等國產廠商同心同德、共度難關。2023年，隨着華為Mate 60橫空出世，歐菲光也才算恢復少許元氣。

至2024年，歐菲光營業收入204.37億元，同比增長21.19%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5838.18萬元，同比下降24.09%，扣除非經常性損益的淨利潤仍為虧損狀態。

在行業人士看來，歐菲光第一大客户從蘋果變成華為，在變為小米，實際上並未擺脱“大客户依賴症”。且與之前以蘋果高端機為大客户不同，華為僅能替代其部分高端攝像頭模組市場份額，其他如小米、榮耀等安卓廠商客户訂單，包含大量中低端攝像頭模組供貨，此類產品毛利率明顯更低，而原有高毛利的高端產品產能釋放不足，又造成了一定的資源浪費。

這一問題在當前國產智能手機市場激烈競爭的大環境下幾乎無解，即便企業接下來能夠扭虧，也很難重現昔日輝煌了。因為在手機攝像頭模組的國產供應商中，歐菲光已經做到絕對的頭部，沒有自己的品牌很難成為強勢供應商，而華為等大廠又越來越重視供應商風險規避等問題，不可能把超過50%訂單給到同一家供應商。

因此，歐菲光也正在其他賽道尋找新的增長極。不過就目前而言，無論智能汽車這一更加內卷的賽道，還是被命名為“新業務”的VR/AR、智能門鎖、工業及醫療內窺鏡等領域，目前營收佔比都嚴重不足，未來發展如何仍難見分曉。

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