已獲約26%的債權人支持，融創95.5億美元境外債提出“債轉股”重組方案

時隔一年半，融創總規模約95.5億美元的境外重組方案，近期有了新進展。

融創中國4月17日晚間公告稱，公司和部分有代表性的債權人，就境外重組新方案的支持條款達成一致，

其中，持有合計13億美元的初始債權人已經簽署重組支持協議，另有持有超過10億美元本金債務的債權人，已經原則性支持重組方案，並正在履行必要程序，以加入重組支持協議。

這兩項債權人合計持有的債務本金金額，佔現有債務本金總額的26%。剩餘部分，融創向債務持有人尋求更廣泛支持。

提供兩種“債轉股”方式，“早鳥費”能達1%

早在2023年11月20日，融創曾提出通過留債展期、可轉債等多元金融工具，為總計90.48億美元的債務提供重組計劃，不過並未獲得廣泛支持。

融創表示，鑑於今年1月清盤呈請對公司的影響，同時考慮到當前行業情況不及此前境外重組方案制定時的預期，過去幾個月，公司保持和境外債權人建設性溝通，以期實現切實可行的整體境外債務解決方案，化解境外債務風險，由此提出新一輪境外債務重組方案。

截止到2025年6月30日，融創的境外債務總規模為95.5億美元，將上市公司發行或擔保的債務全面納入重組方案，覆蓋了公開市場債券、私募貸款等不同類型，用以徹底化解上市公司債務風險。

根據公告，融創將向債權人分派兩種新強制可轉換債券，一類從重組生效日起算，以每股6.8港元進行轉換；一類是在重組後18—30個月內轉股，以每股3.85港元進行轉換，這一類轉換總量不超過債券總額的25%。

對於能在早期加入重組支持協議的債券人，融創還提供了早鳥同意費或基礎同意費。其中在今年5月23日下午5點前同意的債權人，可以獲得債務本金總額1%的早鳥同意費；對於在6月6日下午5點前同意的債權人，可以獲得債務本金總額0.5%的基礎同意費。

觀察者網對比了近期市場提供的債務重組方案中的早鳥同意金額比例，另一家頭部房企給出的早鳥同意費為本金的0.1%。相比之下，融創的重組方案的早期支持刺激更具吸引力。

雖然給出了更具可實施性的重組方案，但是一個問題是，截至4月18日收盤，融創中國的股價為1.58港元/股，不論按照6.8港元/股還是3.85元/股的價格， 債權人仍要接受本金縮水，或是以期望在債轉股之前，融創股價還能有所提升。

孫宏斌受限股票達6年，並提出員工股權激勵方案

為了避免由“債轉股”帶來的股權稀釋，除了債轉股計劃，融創還公佈了股權結構穩定計劃，以及團隊穩定計劃。

其中，為了讓主要股東——也就是孫宏斌，繼續為融創提供保交付、債務化解和長期業務服務，債權人要求對孫宏斌提供部分附帶條件的受限股票，債權人每獲得100美元可轉換債券，將有23美元新強制可轉換債券發行給主要股東或他的指定方。

在滿足約定條件後，可轉換債券可以轉換成受限制股票，孫宏斌在重組生效日期起6年內，不得以股票換取經濟利益。

同時，對於融創的員工團隊，融創承認過去3年通過大幅壓縮人員編制及降低薪酬標準等方式控制費用支出，雖保持團隊整體穩定，但特殊階段長期壓力疊加薪酬問題，使得業務骨幹流失現象越發頻繁。

對此融創提出了“團隊穩定計劃”，通過發行新股方式進行股權激勵，用於未來整體薪酬補充來源，具體方式為，通過發行預計不超過公司經擴大總股本後7%股權至專項賬户，每年由董事會根據團隊在經營事項推進中做出的貢獻授予股權。

目前初步預計授予人數為500人左右，授予期限不少於5年，歸屬期整體不少於8年，每年授予員工股權上限不超過總規模的20%，員工獲得股權後受限制時間為18個月。

一位業內人士指出，目前的重組方案，有希望讓融創成為首家實現境外債“清零”的大型房企：“比較有價值的是，方案在當下和之後不會佔用公司境內的資金和資源，同時利用境外資本市場，減輕公司債務包袱，同時解決股權結構和團隊穩定問題。”

融創內部人士透露，如果能夠順利完成接近百億規模的債轉股，整體償債壓力會減少約700億元，每年利息也會省下來幾十億，有助於增加公司的財務穩定性：“這樣公司可以把重點精力和資源放到境內的保交樓、資產盤活和長期經營恢復中，提升長期股權價值，這也是融創在化債之後，在經營層面最重要的議題。”