安東·尼爾曼：和平何時到來？烏克蘭經濟已經撐不住了

【文/觀察者網專欄作者 安東·尼爾曼，翻譯/ 薛凱桓】

近期，烏克蘭經濟顯現出值得警惕的發展態勢，經濟增速出現了明顯的衰退跡象，尤其在2023年第四季度至2024年期間，經濟活動明顯走弱。烏克蘭可能在2025年底遭遇嚴重的社會危機。

農業、信息技術等曾經支撐經濟的重要行業，現在都陷入了嚴重的衰退。烏克蘭的的税收負擔持續增加，公共財政處於災難性狀態。對許多烏克蘭人來説，真正的威脅不僅是失業，還有無法為家人提供基本生活用品。

在經濟持續下滑的背景下，危機只會愈演愈烈。如果情況得不到改善，到今年年底，烏克蘭將瀕臨大規模社會危機，當局將面臨新一輪的移民潮和國內日益增長的不滿情緒。

耗盡潛力的經濟

據烏克蘭國家銀行的數據，去年烏克蘭經濟雖有增長，但增速明顯低於此前預期：僅增長2.9%而非預期的4%。烏克蘭國家銀行稱增長放緩的原因是安全形勢惡化、電力短缺以及糧食產量低下等。去年第四季度，因農業產出大幅下降（同比減少30.3%），烏克蘭的國內生產總值（GDP）下滑了0.1%。

今年伊始，烏克蘭經濟的負面趨勢愈演愈烈。2025年前兩個月，烏克蘭的GDP僅增長1.1%，不到去年同期的三分之一。與此同時，烏克蘭的通脹率不斷攀升。烏克蘭國家銀行近期發佈的通脹報告顯示，2月CPI指數已升至13.4%。CPI高企的主要原因是因去年乾旱導致糧食產量低以及企業生產成本高企（與提高工資和能源價格上漲有關），導致未加工和加工食品價格大幅上漲。某些農產品生產的形勢已經非常嚴峻，去年底，烏克蘭有好幾家大型油脂加工廠因原料短缺而停產。

當局目前還未公佈2025年3月的CPI數據，但物價仍在持續上漲已經是確定的事實。特別是雞蛋價格預計還將上漲一波，麪包和蔬菜價格也在上升。生產者價格通脹（即出廠價格，最終會反映到消費市場）更是創下紀錄，2025年3月其增速同比高達37%。原因是電力和天然氣價格上漲65%，輸氣費也有所提高。

“這可能會因二次效應而導致CPI進一步上漲”，烏克蘭國家銀行在報告中預測稱。因此，烏克蘭的通脹還遠沒有結束，而實際經濟增長速度可能進一步放緩。

烏克蘭國家銀行還在報告中隱晦地承認了經濟增長乏力：“2024年GDP已接近其潛在水平。在可預測的時間內，產能增長將基本保持接近零的水平，生產設施因破壞和領土喪失而減少。”

所謂的“GDP的潛在水平”指的是生產設施全部啓用和就業充分的狀態。因此，烏克蘭國家銀行“GDP已接近其潛在水平”“產能增長將基本保持接近零的水平”，這些表述實際上在暗示烏克蘭已經耗盡了經濟增長的潛力。

2022至2024年，烏克蘭GDP相較於戰前的2021年下降了22%。據國際貨幣基金組織（IMF）近期預測，今年烏克蘭經濟將僅增長2-3%，2026年增長率還將下滑0.8%。IMF認為，不利因素包括勞動力市場限制、能源基礎設施受損以及戰爭仍在持續等等。

通脹導致物價飛漲，有基輔居民接受採訪時稱超市的商品物價已經高於一些歐洲國家（如捷克）。在通脹作用下，烏克蘭貨幣貶值，水電費等公用服務費用不斷上漲。自2025年1月1日起，在當局提高税收和物價上漲的雙重因素作用下，烏克蘭民眾的生活壓力持續增長，社會經濟活動接近停滯，税收鋭減。儘管有國際援助，但經濟難以從援助中獲得收益，且援助資金大多投入戰爭，民眾生活需求被嚴重忽略。烏克蘭的通脹問題已嚴重影響到民眾的生活，經濟狀況愈發艱難。

筆者在基輔的超市中看到，一盒雞蛋價格較之前上漲了20%左右（筆者指的“之前”是2024年11-12月，當時雞蛋的價格大約是65-75格里夫納），而貨架另一側葵花籽油的標價已比衝突前翻了一倍有餘。一位友人告訴筆者：“半年前一條黑麥麪包的價格還是12格里夫納，如今漲到22格里夫納，而我的工資只漲了500格里夫納。”

基輔超市的雞蛋價格。作者供圖

雞蛋價格上漲非常能反映烏克蘭的總體物價形勢，因為雞蛋價格對多種商品價格波動的影響非常敏感。烏克蘭這一輪雞蛋價格上漲的主要原因，是家禽飼料成本上漲以及蛋雞的成活率下降。雞蛋成本的70%來自飼料成本，烏克蘭的禽類飼料以玉米為主。玉米價格一旦上漲，蛋雞和雞肉的價格就會立即受到影響，隨後影響到雞蛋價格，這是一整個物價上漲的鏈條。烏克蘭社會現在正處於這個物價上漲鏈條的爆發期。

事實上，烏克蘭民眾對物價上漲的感受，遠超當局公佈的通脹數字：肉類、牛奶和蔬菜價格預計在冬季前會再漲10%-15%，乳製品因電力成本激增可能與肉類和蔬菜同步漲價，麪包價格價格則在能源與勞動力短缺的雙重壓力下還在繼續攀升。

經濟部門衰退

烏克蘭經濟衰退的根源在於支柱經濟部門的增長後繼乏力，最終導致GDP增速下降。

首先是烏克蘭的農業，這個曾為國家創造重要外匯收入的支柱產業已經開始進入深度衰退。據烏克蘭農業政策部最新統計數據顯示，烏克蘭上一農業年度糧食總產量為5500萬噸，較前一季下降12%。受產量收縮與物流受阻影響，2023年農產品出口額錄得205億美元，同比降幅達18%。

市場關注歐盟即將於今年6月敲定的對烏農產品出口配額及貿易優惠調整方案。考慮到部分歐盟成員國（如波蘭）農業從業者的訴求，新協議可能不會繼續給予烏克蘭農產品寬鬆准入條件。儘管農業從業者寄希望於2025年農產品產量能夠恢復，但全球貿易環境的不確定性還在持續影響着烏克蘭的農業出口。在主要經濟體貿易摩擦升級與衰退風險加劇的背景下，烏克蘭的大宗農產品出口價格可能首當其衝承受下行壓力。

烏克蘭工業體系同樣遭遇了嚴重問題，包括勞動力短缺、投資萎縮、運營成本攀升及市場需求疲軟等。大規模軍事動員引發的社會經濟連鎖反應正在加劇經濟衰退。現行動員政策導致大量適齡勞動力選擇離職避險或轉入非正式經濟部門，這種避險行為直接抑制了家庭消費支出。

有經濟專家主張對員工規模50-60人的企業實施為期半年的全員動員豁免，後續半年再逐步開展體檢與兵役登記程序，同時將豁免比例分階段從100%遞減至50%。但現實情況是，當前動員規模早已超出烏軍的實際需求，大量適齡人口被迫轉入地下經濟，生產側與消費側都出現了嚴重的萎縮。

例如，建築行業此前對烏克蘭的國內生產總值增長貢獻很多，但戰爭期間，烏克蘭的建築行業再也無法復刻昔日的輝煌。2022年，烏克蘭的建築市場縮水65%，2023年小幅增長25%，但與戰前相比仍下降56%。2024年，烏克蘭的建築產品指數增長僅16%（較2021年下降49%）。

2025年1-2月，烏克蘭全國僅啓動約380個新工程項目，不到去年同期的一半。主要問題有兩個：一是住房需求極低（僅有個別當局主持的項目仍在進行項目採購），二是缺乏運營資金且企業人手嚴重不足。同時，由於建築材料價格上漲和工資提高，新房價格也在上升。

需要指出的是，過去幾個月受特朗普的影響，“即將停戰”的傳言在社會中廣泛流傳，房產市場因此有所回暖。但如果戰爭持續，新一輪下滑還會到來。

冶金行業同樣面臨困境，該行業是烏克蘭國家外匯收入的主要來源之一。由於俄軍的推進，烏克蘭唯一能生產焦煤的煤礦波克羅夫斯克煤礦已經停產。除了煤礦停產本身對工業生產的負面影響外，這還意味着冶金行業即將面臨焦炭供應短缺的問題。

此外，鐵礦石行業也可能出現問題。以烏克蘭波爾塔瓦礦業聯合企業（PGO）為例，該企業生產含鐵量65%球團礦的每噸開採成本約為76美元。目前該類球團礦售價為每噸116美元，較含鐵量62%的標準鐵礦石溢價約10美元。但經成本核算，PGO生產的每噸產品需承擔烏克蘭鐵路運輸費5美元、港口裝卸費5美元及當前因戰爭抬高的海運費用30美元（戰前為20美元），綜合成本已與當前的球團礦售價基本持平。

PGO唯一的潛在利潤空間存在於海運費用的波動預期。若未來俄烏能實現持續停火，使海運費用恢復至戰前20美元的水平，PGO可獲得10美元利潤的空間。然而即便在這種理想情景下，若標準鐵礦石價格如預期降至85美元，對應球團礦售價將同步下跌至92-93美元區間。屆時即便海運成本下降，PGO仍將面臨每噸3.5-4.5美元的運營虧損。

因此，烏克蘭鐵礦石產業在中期面臨系統性風險，其運營將取決於外部因素：包括幾內亞西芒杜項目的產能釋放節奏、中國鋼鐵需求演變、黑海航運條件改善程度等。在當前地緣政治局勢與大宗商品週期雙重作用下，烏克蘭礦業企業的經營將持續承壓。

烏克蘭經濟面臨的不僅是週期性波動，而是戰爭狀態下的一系列問題。支柱經濟部門先後出問題的背後是烏克蘭的生產要素失衡、國際供應鏈不暢及內部發展動力不足等問題的集中爆發，這些難以解決的問題還將持續給烏克蘭的經濟復甦進程帶來極大的困難。

卡車從烏克蘭中部的一個礦場運載礦石

滯脹困境及根源

烏克蘭已經處在“滯脹”的狀態中，這是一國經濟最危險的狀態，即經濟衰退與高通脹並存。烏克蘭的經濟問題有很多成因，首要因素是2023年的恢復性增長主要依賴於特殊條件：2022年9月，烏軍收復赫爾松州、哈爾科夫州部分區域，俄方還從基輔州、蘇梅州和切爾尼戈夫州的大片區域撤出。這些地區的企業很快恢復運營，農業生產也得以恢復。

而且經過一輪戰火，烏克蘭企業多少已適應了戰時環境。2023年，俄軍已很少像2022年末那樣大規模轟炸烏克蘭的基礎設施，所以烏克蘭經濟在當時確實出現了恢復且高速增長的態勢。

但進入2024年後，烏軍的數次“反攻”全部失敗，當局未能拿回任何領土，2023年基於2022年低基數出現的較高經濟增長率，已經不可能再次復刻。次要因素是前線局勢惡化，能源等工業基礎設施頻繁遭大規模轟炸，頓涅茨克州大片領土失守，俄軍在那裏的推進導致許多工農業基礎設施被迫停止運行，例如波克羅夫斯克煤礦就因戰線逼近而被迫停產。

還有一些其他方面的原因：因乾旱導致的糧食產量降低，建築行業因住房需求下降而衰退，人口短缺（因徵兵動員工作加強，許多男性要麼躲在家裏不上班，要麼想方設法逃離烏克蘭）導致勞動力市場的供給形勢嚴峻等等。

烏克蘭的滯脹之所以難以應對，核心問題在於政策工具一定會相互矛盾。傳統解決方案需要大規模注入投資，但在戰爭狀態下，民間投資近乎凍結，財政刺激又受制於佔GDP20%的預算赤字約束。貨幣寬鬆渠道同樣受限，因為增發貨幣可能加劇已達雙位數水平的通脹壓力，造成“政策失效”的尷尬局面。

烏克蘭經濟未來走向取決於兩個主要因素：第一是戰爭還要持續多久，前線戰事將如何發展。第二是全球經濟目前進入了特朗普揮起關税大棒後的“大動盪”時期，這無疑也將影響烏克蘭。如果全球經貿市場真的陷入衰退的話，那麼烏克蘭的最大經濟支柱：出口商品（尤其是原材料）的需求和價格同樣也會遭受衝擊。若各國開始對美國實施反制性關税，烏克蘭農產品（尤其是玉米）還有一些希望取代美國進入這些市場。

但地緣政治所帶來的風險無法忽視，美歐分歧加深，進而導致歐盟經濟問題加劇，這同樣會極大影響烏克蘭的經濟穩定性（歐盟是烏克蘭預算的主要資助方和商品主要銷售市場）。如果目前的變故最終導致全球經貿市場崩潰，世界大市場分裂為由關税貿易壁壘相互隔離的區域市場，那麼烏克蘭能否融入其中一個市場以及融入的程度就將決定其命運。

烏克蘭經濟脆弱性的根源在於戰爭長期化與固有缺陷的疊加效應。即便外部援助暫緩財政崩潰，貨幣貶值、通脹失控、人口流失與能源依賴等問題仍將持續侵蝕烏克蘭的經濟根基。若衝突無法在2025年結束（如IMF悲觀預測），烏克蘭可能陷入更深衰退，復甦週期將延長至十年以上。

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