鮑威爾激情演講不屈“政治壓力”，IMF會議氣氛微妙

2025年4月24日~25日，國際貨幣基金組織（以下簡稱基金組織）在美國華盛頓特區召開第51屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）會議，會議討論了全球經濟金融形勢、基金組織工作等議題。

會議認為，世界經濟正處於關鍵轉折點。近期貿易緊張局勢加劇，導致不確定性和市場波動，給經濟增長和金融穩定帶來風險。會議重申支持強勁的、以份額為基礎的、資源充足的基金組織作為全球金融安全網的核心，期待各國儘快完成第十六次份額總檢查下份額增資的國內批准程序。會議認為，基金組織份額佔比調整應旨在更好反映成員在全球經濟中的相對比重，同時保護最貧困國家發言權。

鮑威爾激情講話強調獨立性，歐洲央行力挺

4月26日，據海外媒體報道，鮑威爾週五在IMFC會議上強調，央行必須遠離政治干預，以確保它們能專注於維持通脹穩定和就業率高企。鮑威爾言論引發與會者多輪掌聲，隨後他的同行們也發表了同樣充滿激情的講話。

鮑威爾稱：“我們絕不會受到任何政治壓力的影響”，他在同一場合還補充道，“人們想説什麼就説什麼。沒關係。這不是問題。但我們會嚴格按照自己的方式行事，而不考慮政治或任何其他無關因素。”

特朗普近期多次公開表達了對鮑威爾的不滿，並多次施壓要求美聯儲降息。但鮑威爾一直強調央行獨立性的重要性，並表示美聯儲在制定政策時不會考慮政治因素。在上週的發言中，鮑威爾指出他和他的同事只有在“有正當理由”的情況下才可被罷免。他強調，美聯儲的獨立性“在華盛頓，在國會，得到了廣泛理解和支持。”

歐洲央行行長拉加德也表示支持美聯儲主席鮑威爾，稱鮑威爾正在“盡其所能地履行美聯儲主席的職責”。她在《華盛頓郵報》的一次活動上表示：“美聯儲主席的才能和能力讓我感到安心。我知道，他正在竭盡全力、嚴守紀律地履行他的使命。”拉加德“非常尊重鮑威爾主席——我知道他正在盡其所能服務美國人民，維護金融穩定，這與價格穩定息息相關。”

美聯儲將於週六開始進入5月6-7日政策會議前的例行靜默期。市場普遍預期，下週美聯儲利率決議將連續第三次維持利率不變。

分析稱，鮑威爾和其他官員已表示願意暫時按兵不動，部分原因是防範特朗普關税政策可能導致持續通脹的可能性。

**潘功勝：願深化與IMF合作，**維護全球經濟金融穩定

中國人民銀行行長潘功勝出席IMFC會議併發言。

潘功勝表示，當前全球經濟增長動能偏弱，下行風險突出。近期美國濫施關税，嚴重侵犯各國正當權益，嚴重損害以規則為基礎的多邊治理體制，嚴重衝擊全球經濟秩序，破壞全球經濟長期穩定增長；同時也引發全球金融市場劇烈波動，發達經濟體尤為嚴重。這對全球金融穩定造成威脅，對新興市場經濟體和發展中國家構成嚴峻挑戰。潘功勝強調，中國願進一步深化與國際貨幣基金組織的合作，支持基金組織在維護全球經濟金融穩定方面發揮更大的作用。

同時，潘功勝在會見世界銀行行長彭安傑時指出，當前世界經濟不穩定不確定性上升，單邊主義、保護主義嚴重損害國際經貿秩序，對全球經濟造成巨大負面影響。面對外部環境衝擊，中國政府實施適度寬鬆的貨幣政策和更加積極的財政政策，經濟延續回升向好態勢。

在阿拉木圖舉行的中國—中亞外長第六次會晤中，中共中央政治局委員、外交部長王毅表示，美方一意孤行，向180多個國家隨意加徵關税，侵犯了各國正當權益，違反了世貿組織規則，損害了以規則為基礎的多邊貿易體制，破壞了全球經濟穩定。中方站出來進行必要反制，既是為了維護自身正當權益，也是為了維護國際規則秩序和國際公平正義。作為全球第二大經濟體和負責任大國，無論國際風雲如何變幻，中國都將堅定不移推進高水平對外開放，與鄰國共謀發展，同世界共享機遇，同時繼續承擔應盡的國際責任，履行應盡的國際義務。

潘功勝在會見歐洲高級官員時還表示，今年一季度中國經濟開局良好，積極因素不斷增加，宏觀政策將更加積極有為。潘功勝強調，當前全球經濟復甦充滿不確定性，中國和歐洲應通過中歐央行會議機制、中歐金融工作組和中英金融工作組等渠道加強政策溝通和協調，擴大金融業相互開放，共同維護多邊主義，為世界經濟注入更多穩定性、確定性。

此前，據海外媒體報道，特朗普稱中美正就關税問題進行談判，而中方予以否認，稱這是“假新聞”。

摩根大通調查：市場認為美國經濟滯脹概率高，現金資產最被看好

摩根大通週五公佈的一項調查顯示，市場普遍認為未來一年美國經濟出現滯脹的風險遠高於陷入衰退的風險，而2025年最被看好的資產類別是現金。

摩根大通表示，此次調查於4月1日至24日期間進行，共有495位投資者參與。

調查顯示，大多數受訪者認為，由特朗普政府發起的貿易戰是對美國影響最為負面的政策。有60%的受訪者認為，美國經濟增長將停滯，並且通脹水平將持續高於美聯儲設定的2%目標。其中，約20%的受訪者預計通脹率將超過3.5%。與此同時，市場也普遍預期美元將走弱，大多數受訪者預計到年底歐元兑美元匯率將達到1.11或更高水平，這意味着美元今年將貶值至少8%。

摩根大通表示：“值得關注的是，美國投資者與全球投資者在（美國政府換屆後的）經濟影響和市場反應方面，觀點存在顯著差異。”

由於10年期美債收益率料不會從當前水平大幅下降，現金預計仍將保持高價值。超過一半的受訪者認為，到2025年底，10年期美債收益率將達到或高於4.25%。

近一半受訪者預計，布倫特原油期貨價格將維持在當前66美元/桶附近，另有三成受訪者預測油價將下探至60美元/桶或更低。

57%的受訪者預計，美股將是今年資金流出最多的資產類別。

美國銀行警告美股只是暫時反彈

儘管美股出現反彈，但部分華爾街機構依然對後市不太看好。 

從歷史數據來看，自1980年以來，曾發生過10次類似的拋售事件，每次拋售的規模約佔總市值的 0.6%。與那些情況相比，最近的這一輪拋售持續時間更短，程度也更輕。不過，時機很關鍵。這次拋售恰逢投資者對美聯儲的下一步行動以及由人工智能推動的股市上漲是否已經超前產生質疑之際。

值得注意的是，在過去10次外國投資者拋售美國股票的情況中，有7次美國股市實際上出現了上漲。像特斯拉和英偉達這樣的科技股仍處於結構性增長的浪潮中，即便海外資金撤離，它們或許仍會持續吸引本土資金流入。真正的問題是投資者無法確定這次拋售是全球資金更深入轉移的開端，還是外國資金大量回流前的一次短暫停歇。

美國銀行的首席投資策略師Michael Hartnett建議，在不確定性徹底結束前，投資者應該趁美股、美元反彈時賣出。 Hartnett和他的團隊在報告中指出，“我們仍然會在債券、黃金下跌時買入，在標準普爾指數/美元上漲時賣出。”Hartnett補充説，市場的“痛苦交易”表明未來還會有更多的下行空間。 報告指出，美元正處於長期貶值趨勢中，而資金撤離美國資產的趨勢還將延續。這一趨勢將持續到美聯儲開始降息、“貿易戰”徹底結束以及消費者支出保持韌性為止。

摩根大通週五公佈的調查顯示，市場普遍認為未來一年美國經濟出現滯脹的風險遠高於陷入衰退的風險，而 2025 年最被看好的資產類別是現金。此次調查於 4 月 1 日至 24 日期間進行，共有 495 位投資者參與。調查顯示，大多數受訪者認為，由特朗普政府發起的貿易戰是對美國影響最為負面的政策。有 60% 的受訪者認為，美國經濟增長將停滯，並且通脹水平將持續高於美聯儲設定的 2% 目標。其中，約 20% 的受訪者預計通脹率將超過 3.5%。

回顧本週，美國資產在週一上演了股債匯“三殺”，黃金和避險性質的瑞郎等貨幣加速上漲，金價再創歷史新高。特朗普後來表示他無意解僱美聯儲主席，同時軟化貿易關税相關的態度，美股下半周反彈上行，不過仍未恢復到4月2日關税政策發佈前的水平。

在當前關税政策多變的背景下，美國金融市場的波動備受關注。本週美股三大指數雖震盪反彈，科技巨頭表現突出，但市場深層矛盾與外部衝擊交織，局勢依舊微妙。關税爭端持續發酵，美聯儲政策獨立性及歐央行態度成為焦點；同時，中美相關表態也傳遞出關鍵信號；華爾街機構對美股前景分歧明顯，美國銀行發出預警。

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