海外OBM模式無懼關税戰，東方精工一季度業績大增

（文/張志峯 編輯/周遠方）

在關税戰升級的大背景下，近九成營收來自海外的瓦楞紙包裝裝備頭部供應商東方精工似乎並未因此遭受衝擊，經營業績仍保持增長勢頭。

4月26日，東方精工發佈2025年一季報。公司一季度營業收入為9.89億元，同比增長5.73%；歸母淨利潤為2.76億元，同比增長517.55%；扣非歸母淨利潤為1.30億元，同比增長97.60%；基本每股收益0.23元。

報告期內，東方精工基本每股收益為0.23元，加權平均淨資產收益率為5.37%。公司2025年一季度利潤分配預案為：擬每10股派發現金紅利1.30元（含税）。

2025年第一季度公司毛利率為29.81%，同比上升1.11個百分點，環比上升4.47個百分點；淨利率為28.44%，較上年同期上升22.70個百分點，較上一季度上升15.99個百分點。

2025年一季度，公司期間費用為1.44億元，較上年同期減少2053.39萬元；期間費用率為14.55%，較上年同期下降3.03個百分點，這也是企業經營淨利潤同比大幅提升的主要因素。其中，銷售費用同比減少37.58%，管理費用同比增長15.30%，研發費用同比增長3.38%，財務費用同比減少440.38%。

非經常性損益大幅提升，則主要來源於金融資產公允價值變動和處置損益帶來的投資收益，高達1.56億元（上年同期則為虧損狀態），超過企業同期扣非淨利潤。

資料顯示，東方精工1996年12月成立於廣東佛山，2011年8月於深交所主板上市，公司主營業務涉及瓦楞紙箱多色印刷成套設備的研發、設計、生產、銷售及服務。所屬概念板塊包括：機械、航天軍工、軍民融合、快遞概念、無人機等。

在佔據國際先進瓦楞紙設備製造高地的基礎上，“做大，而不僅僅是做強。”是東方精工的戰略構想。

因此，東方精工近年來戰略重心始終在海外。2024年，企業海外營收達42.26億元，佔總營收的88.45%。

其中，智能瓦楞紙包裝裝備業務營收32.1億元，全球市佔率約15%，繼續高居國內第一，全球前二。

尤其是北美市場，2024年在東方精工的整體份額突破50%，淨利潤同比增長76.4%。

中美關税戰驟然升級，引發不少投資者擔憂。

但真實情況是，企業海外業務並不依賴於傳統的進出口貿易，而是採用經典的OBM模式（原始品牌製造商），即海外營收主要來自全資子公司Fosber品牌，業務相對獨立，在意大利、美國、西班牙等地擁有完整的研發、生產與銷售體系，業務團隊、資產配置及客户服務均實現本地化。

因此在行業人士看來，高關税壁壘對企業業績的影響微乎其微，2025年一季度經營業績的大幅增長，也從側面印證了這一邏輯。

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