五糧液2024年營收近900億元，毛利率超82%

（文/朱道義 編輯/張廣凱）

在白酒行業深度調整的大背景下，龍頭酒企依舊展現出了良好的抗風險能力。

4月25日晚間，宜賓五糧液股份有限公司（以下簡稱“五糧液”）交出了2024全年和2025年一季度的成績單。

財報顯示，去年五糧液共實現營收891.75億元，同比增長7.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為318.53億元，同比增長5.44%。2025年一季度，五糧液營收達369.40億元，同比增長6.05%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為148.60億元，同比增長5.80%。

對於業績表現，五糧液表示，公司聚焦提質增效、守正創新、優化佈局、深化改革、爭創一流五個方面重點發力，報告期內公司總體呈現穩中有進的發展態勢。

但值得注意的是，其2024年四季度淨利潤同比下滑6.2%，這是自2013年三季度以來，時隔11年首次出現季度利潤負增長。不過拉長時間線來看，從2015年至今，五糧液的營收、歸母淨利潤已連續10年保持穩健正增長。

中國酒業獨立評論人肖竹青表示，白酒行業深度調整期的本質是“優勝劣汰”的市場洗牌，龍頭企業通過品牌、渠道、產品創新與政策紅利的協同效應實現穩健增長。

過去一年間，五糧液圍繞控量穩價、渠道改革等進行了多方面調整。如通過45度、68度五糧液進一步完善了高端產品結構；發佈經典10、20、30、50全系列產品以滿足個性化需求；優化第八代五糧液的市場投放節奏，穩固了千元價格帶的核心大單品地位。在渠道方面，則在20個市場同步啓動終端直配模式試點，借力“數字化”管理手段辨識市場真實數據以及經銷商真實需求，由廠家直接向終端配貨，降低經銷商倉儲、物流、配送等成本，提升經銷商盈利水平。

而上述舉措似乎都收效良好。分產品來看，五糧液產品實現營收678.75億元，同比增長8.07%；系列酒產品實現營收152.51億元，同比增長11.79%。兩大核心產品營收增速高於公司整體營收。公司酒類產品毛利率達82.21%，實現自2016年以來連續9年增長。

分渠道來看，經銷渠道實現營收487.38億元，同比增長5.99%；直銷渠道實現營收343.89億元，同比增長12.89%，收入佔比接近四成。2024年酒類產品銷售量16.2萬噸，噸價約51.32萬元/噸，較上一年的48.05萬元/噸有明顯提升。

此外，合同負債一定程度被視為企業業績增長“蓄水池”，合同負債的增長，體現在當前環境下商家打款的意願，也説明五糧液並不是靠降價才能賣得掉。

截至2024年底，五糧液合同負債達116.9億元，同比增加70.3%，環比增加66.52%。同時，五糧液經銷商數量增長82家達到2652家，具有傳統優勢的東部片區增長74家。五糧濃香經銷商增長245家，首次突破1000家達1059家。

在肖竹青看來，五糧液去年通過一系列精準的市場策略和管理措施，取得了顯著的市場成效。公司調整供貨節奏的保價效果、高效的渠道管理機制、高淨值人羣圈層互動的品牌推廣策略、線上線下渠道的有效區隔與管理，以及高端產品與系列酒的協同發展等，都為其在市場競爭中贏得了優勢。

酒類分析師蔡學飛則認為，過去的一年，中國白酒行業深受社會消費與行業調整的影響，但五糧液憑藉品牌護城河、完整的產品結構、渠道韌性及管理創新，在經濟波動中展現了極強的穩定增長態勢。

五糧液也正進一步加大股東回報，以增強市場信心。其公告，2024年度擬派發123.01億元現金分紅，疊加前次2024年中期分紅100億元，2024年年度分紅總額達223.01億元，分紅率達70%，為近年來最高。截至目前，五糧液上市以來累計實施20餘次現金分紅共計金額超1000億元。

展望未來，五糧液表示，2025年的主要目標是鞏固和增強穩健發展態勢，推動品牌價值和市場份額雙提升，營業總收入與宏觀經濟指標保持一致。

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