“特朗普的降息施壓不會有影響”，美聯儲就是不降息

【文/觀察者網 王一】頂着美國特朗普政府要求降息的施壓，美國聯邦儲備委員會5月7日第三次宣佈維持利率在4.25%至4.50%的區間不變。

美聯儲主席鮑威爾當天在新聞發佈會上表示，“特朗普要求降息根本不會影響到美聯儲的工作。在某些情況下今年降息是合適的，在某些情況下降息是不合適的，不能自信地説知道合適的利率路徑”。

美聯儲宣佈維持利率不變

2024年下半年幾次降息後，今年1月和3月，美聯儲都決定維持利率不變。這次貨幣政策會議召開之際，正值美國金融市場和經濟因特朗普關税而處於高度動盪之時，外界普遍認為美聯儲會繼續觀望關税對經濟的影響再採取行動。

“目前美聯儲仍處於觀望狀態，等待不確定性消除，”高盛資產管理公司首席投資官阿希什·沙阿分析稱，近期好於預期的就業數據支持了美聯儲的觀望立場，勞動力市場只有充分走弱，美聯儲才會重新開啓寬鬆週期。

2000年至今的聯邦基金利率目標 《華爾街日報》製圖

美聯儲符合市場預期的利率決定公佈後，美股當日交易基本持平，10年期美國國債收益率小幅下跌0.03個百分點至4.28%。

美國《華爾街日報》指出，由於7日會議的結果已被廣泛預測出，因此人們關注的焦點是鮑威爾在新聞發佈會上對經濟前景的表態，以從中推測出美聯儲未來的貨幣政策路線。

美聯儲在聲明中表示，勞動力市場依舊“穩固”，但“經濟前景的不確定性進一步加劇”，“失業率上升和通脹上升的風險有所提高”。

失業率和通脹是美聯儲重點關注的兩大指標。英國路透社分析稱，如果二者同時上升，這兩個互相沖突的風險將使美聯儲在未來幾個月面臨艱難抉擇，迫使其選擇先應對哪個風險。

鮑威爾在新聞發佈會上稱，他還不能説“這將如何發展”，即是更擔心通脹還是增長。美國《紐約時報》指出，鮑威爾的表態與此前美聯儲不“急於”降息的立場相差無幾，他只是強調美聯儲“已做好準備”，能夠“及時應對潛在的經濟變化”，而且等待的成本仍然“很低”。

該報認為，鮑威爾“現在完全還不清楚我們應該怎麼做”的言論削弱了美聯儲將於今年6月降息的預期。美聯儲在上次貨幣政策會議中預計，到今年年底前，他們將降息半個百分點。英國《金融時報》稱，4月公佈的強於預期的非農就業數據讓經濟學家預測美聯儲今年的首次降息最早將在9月。

是否應立即降息？

美聯儲上次貨幣政策會議在3月召開，在那之後，美國的經濟環境已發生了極大的變化。4月初，特朗普用關税向全世界宣戰，儘管隨後他暫緩徵收部分關税，但對所有國家徵收的10%的“最低基準關税”，之前宣佈的對鋼鐵和鋁以及對汽車徵收的關税仍然有效。

《華爾街日報》分析指出，關税帶來的衝擊可能會削弱一個經濟體提供商品或服務的能力，同時推高價格。在企業對其基本成本結構有更清晰的認識之前，不可預測的關税舉措可能會削弱利潤、抑制新投資。

這些政策變化讓美聯儲陷入兩難境地。美聯儲在評估特朗普經濟政策潛在後果的同時，還要應對特朗普政府對其發起威脅。特朗普本人收回了上個月要“炒掉”鮑威爾的威脅，但仍威逼其降息。美國財政部長貝森特5月1日表示，2年期美國國債利率低於聯邦基金利率，這是表明美聯儲應該降息的信號。

為應對通脹，美聯儲曾在2022年和2023年將利率上調至20年來的最高水平。去年，隨着通脹下降，美聯儲將利率下調了一個百分點，至4.3%左右。

《紐約時報》稱，但與過去不同的是，美聯儲無法通過先發制人地降低利率來應對經濟疲軟的早期跡象。這是因為通脹：疫情後飆升的價格壓力尚未完全消除，而如今特朗普的關税政策又有可能重新引發這些壓力。

當地時間5月7日，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾發表講話。 視覺中國

鮑威爾認為，當前的情況並不允許美聯儲採取先發制人的行動，“因為在看到更多數據之前，我們實際上並不知道對數據的正確反應是什麼”。

《紐約時報》表示，現在判斷關税引發的通脹飆升究竟是暫時的，還是會演變成更持久的現象還為時過早。迄今為止，美聯儲關注的通脹預期指標表明，通脹在初步飆升後確實將保持可控，但美聯儲的官員們不想重蹈幾年前的覆轍，當時他們低估了通脹的持久性。因此，此次央行降息的門檻更高。

該報指出，在重啓降息之前，官員們很可能需要看到勞動力市場開始疲軟的確鑿證據，比如月度就業增長陷入停滯或轉為負值，或者裁員人數上升，這些都可能會增強美國央行開始降息的信心。

但等待數據顯現可能意味着行動太晚，逼迫美聯儲在之後採取更激進的降息措施。《華爾街日報》報道稱，一些人認為美聯儲在經濟放緩之際將利率維持在不必要的高位，可能會導致經濟進一步下滑。

“他們按兵不動的時間越長，就越是在被動收緊，”三菱日聯金融集團（MUFG）的美國宏觀策略主管喬治·貢薩爾維斯（George Goncalves）表示，等到7月或9月才降息，增加了美聯儲不得不進行更大幅度調整的可能性，“這實在是太長了，你可能會失去真正刺激經濟的機會”。

《紐約時報》認為，而且美聯儲對降息的耐心態度可能會使其與特朗普的緊張關係持續升温。

7日，當鮑威爾被問及是否計劃繼續擔任央行行長直至任期結束時，他回答稱，他的重點是“努力渡過我們目前所處的這個艱難時期”。

“這是一個充滿挑戰的局面，也是我們現在關注的重點。”鮑威爾説道。

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