5年8倍收益，泡泡瑪特早期投資機構清倉式離場

（文/朱道義 編輯/張廣凱）

“中國潮玩第一股”泡泡瑪特，迎來了近一週時間內的第三次減持。

5月7日，泡泡瑪特（09992.HK）再現盤前大宗交易減持，一位投資人以每股190.20港元出售泡泡瑪特約386萬股持股，涉及資金約7.34億港元。

值得注意的是，這已是泡泡瑪特近一週內第三次遭遇大規模減持：4月30日，某投資者以192.95港元/股減持405萬股，套現7.8億港元；5月2日，另一投資者以187.99港元/股減持400萬股，套現7.5億港元。

三筆交易合計拋售1191萬股，佔公司總股本約0.9%，涉及資金總額高達22.64億港元。市場分析認為，通過對比股權信息，此次減持或為蜂巧資本基金到期出清其所持有的所有泡泡瑪特股票。

信息顯示，這家早期投資機構在2020年泡泡瑪特上市前以17-20港元/股的成本價入股，如今以187-193港元/股的價格套現，浮盈超8倍。 更關鍵的是，蜂巧資本的基金存續期恰好為5年，當前時間節點正臨近到期。

而該推測在不久後得到驗證，當日晚間，蜂巧資本在其官方公眾號發文稱，“由於蜂巧人民幣一期基金即將到期，蜂巧資本於近一週內通過大宗交易分三次集中出清了所有在上市前買入的泡泡瑪特股份，至此基金將不再持有任何泡泡瑪特股票。”

泡泡瑪特，於2020年12月11日在港交所上市。上市以來，公司股價多次創下歷史新高，累計最大漲幅已超過10倍。其在業績方面也表現強勁，2024年財報顯示，泡泡瑪特去年實現營收130.4億元，同比增長106.9%，經調整淨利潤34.0億元，同比增長185.9%。其中，中國內地營收79.7億元，同比增長52.3%，收入佔比61.1%；海外及港澳台業務營收50.7億元，同比增長375.2%，收入佔比達38.9%。

對於蜂巧資本的“清倉式”減持，一位不願具名的投資人在接受媒體採訪時認為：“在港股上市公司，基金到期出清後利好企業的案例並不少見，如此前的美圖和三生製藥，均是基金持倉到期出清後吸引了公募基金的重新買入，股價顯著上漲。泡泡瑪特基本面未受任何影響，前兩次減持股價也保持了上漲，充分説明其全球化發展帶來的業績增長依然具備想象空間。”

此外，一位接近泡泡瑪特的人士向觀察者網表示，此次連續減持是基金到期發生的自然減持，和公司基本面無關。

不過，雖然蜂巧資本完成了對泡泡瑪特的套現離場，但二者的關係似乎仍然緊密。蜂巧資本的創辦人屠錚，已對泡泡瑪特進行長達十餘年的追投、陪跑，且目前仍然作為泡泡瑪特的非執行董事，負責為董事會提供建議。並且，歷史報道顯示，泡泡瑪特創始人王寧也曾以個人名義出資參投蜂巧一期基金，但具體出資金額與持股比例並未公開。在蜂巧資本2021年6月的二期募資名單中，泡泡瑪特也出資5000萬元，持股10.31%。

屠錚在昨日公告中表示：“從天使階段第一次投資到最終出售，陪伴公司整整14年，First in Last out, 過程跌宕起伏，波瀾壯闊；堅守至今，萬分不捨，心存感激。”

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