傳禾賽科技秘密申請香港上市，此前多次被美列黑名單還遭做空

（文/萬肇生 編輯/張廣凱）

近日，彭博社援引知情人士的消息稱，全球最大的輔助駕駛激光雷達製造商、中國禾賽科技（Hesai Technology）將以保密形式申請香港上市。

2023年2月9日，禾賽已在美國納斯達克掛牌上市

禾賽科技秘密提交香港上市申請

今年5月初，香港證監會與聯交所成立“科企專線”，允許部分敏感技術的創新科技公司選擇以保密形式提交上市申請。

港交所當時指出，特專科技公司及生物科技公司一般處於早期發展階段或產品尚未商業化的階段，與其他行業相比，過早或長期披露公司的營運策略、專有技術或上市計劃，可能會為這些公司帶來過高的風險。為幫助這些公司減少有關風險，聯交所將允許以18C章及18A章申請上市的公司以保密形式提交申請。

與此同時，由於擔心中美兩國政經摩擦，許多在美上市的中國公司正在尋求回港上市。上週已有消息傳出，禾賽的客户之一、小馬智行正計劃秘密提交香港上市申請，不過小馬智行方面稱對此消息不予置評。

而按照彭博社援引上述知情人士的説法稱，目前，禾賽正與銀行研究潛在香港上市交易，可能會在今年內進行，但具體詳情包括上市規模及時間表仍未落實。

禾賽科技成立於2014年，是一家以激光雷達技術聞名的公司，其產品主要應用於自動駕駛汽車和先進的無人駕駛技術，用作探測車輛前方及附近障礙物，屬自駕系統關鍵部件。禾賽是理想、小米、零跑、長城等國內頭部車企的激光雷達供應商。而除了汽車外，該傳感器技術也應用於機器人之上。

禾賽ATX激光雷達

國際權威研究機構Yole Group發佈的《2025年全球車載激光雷達市場報告》指出，禾賽在車載激光雷達市場摘得三項全球第一：全球車載激光雷達市佔率第一、全球 ADAS 激光雷達市佔率第一、全球L4自動駕駛激光雷達市佔率第一，也成為了行業唯一一個連續四年獲“多項全球第一”殊榮的企業。

已多次被美拉黑名單，又遭機構做空

2024年1月，禾賽被美國五角大樓列入了 “中國軍方關聯公司黑名單”，5月禾賽對五角大樓發起法律訴訟稱沒有證據表明其“與中國軍方有關聯”。3個月後，有消息稱五角大樓已決定將禾賽從上述“黑名單”中移除，原因是美方認為該企業不符合被列入該名單的法定標準。不過，五角大樓於同年10月時又將其重新列入“黑名單”。

另一方面，今年3月11日禾賽發佈的2024年財報顯示，其2024年全年營收突破20.8億元，創歷史新高。年度激光雷達交付量達501,889台，同比增長126.0%，連續4年實現翻倍增長。這其中，ADAS（高級輔助駕駛系統）激光雷達全年交付量為456,386台，同比增長134.2%。此外，全年Non-GAAP（非通用會計準則）淨利潤達1400萬元，實現正向經營現金流6300萬元和淨現金流13億元，而相比2023年2.41億元的Non-GAAP淨虧損，禾賽完成了從虧損到盈利的重大轉變。

然而就在禾賽財報發佈一週後，知名沽空機構藍鯨資本（Blue Orca Capital）也發佈了針對禾賽的做空報告。該機構指掌握了禾賽與“中國軍方有關聯”的影像資料，而禾賽宣稱的收入“似乎與其最大客户的採購量不符”，稱禾賽行業領先的利潤率，也明顯違背財務常理。並且，禾賽所述其業務已經成功實現持續盈利，然而卻未向投資者披露它失去了最大客户，並且正在裁員多達30%。

禾賽對此回應稱，“我們已關注到做空機構Blue Orca Capital發佈的報告。禾賽始終秉持嚴格的商業道德標準與合規要求。我們強烈反對Blue Orca Capital報告中的指控，並認為其毫無依據。”

禾賽科技對自己未來的業績仍然非常樂觀，給出了2025年Non-GAAP盈利3.5億至5億元的業績指引。但需要注意的是，隨着越來越多車企轉向純視覺的輔助駕駛方案，激光雷達企業的長期前景尚存爭議。

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