“醬油茅”通過港交所聆訊，募資10億美元進軍海外

（文/朱道義 編輯/張廣凱）

2025年，香港資本市場迎來複蘇的新格局，大量新股湧現之餘，不少A股大佬也正排隊卷向港股。如今，年內的第6家“A+H”上市公司，距離誕生似乎只差臨門一腳。

據港交所5月23日披露，佛山市海天調味食品股份有限公司（以下簡稱：海天味業、股票代碼：603288.SH）通過港交所主板上市聆訊，中金公司、高盛、摩根士丹利為聯席保薦人。

回顧此次IPO進程，海天味業曾於今年1月13日向香港聯交所遞交發行上市申請，並於同日在港交所網站刊登了申請資料。4月28日，中國證監會出具了《關於佛山市海天調味食品股份有限公司境外發行上市備案通知書》（國合函[2025]748號），對海天味業發行上市備案信息予以確認。

隨後在5月15日，香港聯交所上市委員會舉行了上市聆訊，審議通過了海天味業發行上市申請，赴港上市取得關鍵性進展。

此前不久，據“獨角獸早知道”獨家消息，海天味業已完成香港上市管理層第二輪NDR(非交易路演)，預期交易規模約為10億至20億美元(視市場反饋和條件而定)。

公開資料顯示，海天味業的前身可以追溯到1955年成立的“佛山古醬園”，由25家古醬園合併重組而成。招股書顯示，海天味業致力於提供優質產品以服務家常烹飪及用餐體驗的調味需求，公司主要品類包括醬油、蠔油、調味醬、特色調味品及其他。

2014年2月11日，其成功登陸上交所主板，並取得迅速發展，一度成為總市值超過7000億元的“醬油茅”。

但2022年的添加劑和“雙標門”事件，是海天味業的業績由盛轉衰的重要轉折點。品牌信任危機的嚴重影響下，其在2023年遭遇近十年來營收的首度下滑。2023年6月，雙標門風波未息的海天味業，再次因為蠔油被推上風口浪尖，這導致其直接陷入上市以來首次營收與淨利潤雙降的困境，從此元氣大傷。

不過，2024年業績的良性逆轉，或許是海天味業此次通過港交所聆訊的關鍵。財報顯示，去年其實現總營收269.01億元，同比增長了9.53%；實現扣非淨利潤60.69億元，同比增長了12.51%；整體毛利率也正穩步提升，從2023年的33.9%上升至2024年的36.2%，並超過了2022年的34.9%。

在剛剛過去的2025年一季度，海天味業實現營收83.15億元，同比增長8.08%；實現扣非淨利潤21.47 億元，同比增長了15.42%，繼續保持了穩定增長。截至5月26日收市，海天味業總市值2490億元人民幣，股價報收44.78元。

根據弗若斯特沙利文報告，海天味業仍是中國調味品市場無可爭議的領導者。按2024年的收入計，公司在國內市場排行首位。2024年中國調味品市場規模達人民幣4,981億元，海天味業市場份額4.8%，是最大競爭對手的兩倍以上；按2024年收入計位居全球第五，其市場份額1.1%。按銷量計，其已連續28年蟬聯中國最大調味品企業。

值得注意的是，海天味業此次赴港IPO，正值內地龍頭紛紛赴港二次上市的火熱期。自去年香港聯交所宣佈優化新上市申請審批流程，尤其針對合資格A股公司提供“快速審批”通道後，A股公司正在扎堆湧向H股。

根據WIND數據，截至5月27日，今年以來已有5家A股公司成功在港交所上市，創近年新高，分別是：赤峯黃金、鈞達股份、寧德時代、恆瑞醫藥、吉宏股份。這些公司也基本都受到了投資者的熱烈追捧，例如5月20日、23日，寧德時代、恆瑞醫藥先後登陸港交所，上市首日股價大漲。此外，還有包括牧原股份、賽力斯、三一重工等千億級巨頭在內的數十家公司排隊待發。

前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍表示，近期一些A股上市公司選擇赴港二次上市，主要是企業通過二次上市能夠獲得寶貴的資本支持，不僅有利於提升企業的未來發展空間，還能助力企業“出海”，擴大其在全球市場的影響力。而此次央行和外匯局發佈的《徵求意見稿》，從資金管理的各個環節為企業境外上市提供了便利，將進一步推動A股公司赴港上市的熱潮。企業在資金調回、使用和管理上更加靈活，能夠更好地規劃上市後的資金安排，提高上市的積極性。

此次港股IPO，海天味業也在招股書表示，募資金額擬用於產品開發以及前沿技術的研發和工藝升級；用於產能擴張、採納新技術及供應鏈的數字化升級；用於通過建立公司的全球品牌形象、拓展銷售渠道以及提升海外供應鏈能力，以提升公司的全球影響力；用於增強公司的銷售網絡及提升其滲透能力；用作營運資金及一般企業用途。

“港股IPO市場復甦，中國香港作為連接內地與國際市場的‘超級聯繫人’的作用凸顯。”興業證券全球首席策略分析師張憶東指出，2024年中國香港股市全年IPO募資總額同比增速為2021年以來首次正增長。內地和香港的一系列政策紅利提升了港股IPO效率，赴港上市企業數量顯著增加。尤其是在資本市場波動較大的情況下，快速上市可以幫助企業鎖定融資窗口，這一優勢對於科技行業以及新消費公司尤為重要。