星展銀行對眾安在線重申買入評級，目標價20港元

近期星展銀行發佈研報表示，對眾安在線重申"買入"評級。報告顯示，隨着健康險與車險雙引擎驅動保費增長，疊加眾安旗下數字銀行ZA Bank價值釋放預期，機構給予12個月目標價20港元，彰顯其被市場低估的投資價值。

前四月保費破百億，業務強勁

眾安在線公告顯示，公司於 2025 年 1 月 1 日至 4 月 30 日所獲得的原保險保費收入總額約 109.35 億元人民幣，實現保費收入同比13%的穩健增長，顯著跑贏行業平均水平。

星展銀行表示，眾安在線健康險業務憑藉"眾民保"等創新產品的精準佈局，持續搶佔年輕客羣市場；車險板塊通過數字化風控實現賠付優化，配合新能源車險需求擴容形成增長新支點。

眾安銀行價值釋放，有望受益

近日，中國香港特區政府於 2024 年底提交的《穩定幣條例草案》（下稱《條例》）經香港立法會三讀通過。今年年底前，合規的香港穩定幣有望正式落地。國金證券指出，眾安在線旗下眾安銀行ZA Bank虛擬資產業務佈局深入，有望受益。

眾安銀行作為香港首家實現盈利的數字銀行，星展銀行給予20億美元估值。按眾安43.43%持股比例計算，對應價值約8.87億美元（約69億港元），相當於當前市值的39%。若剔除該部分價值，核心財險業務估值僅0.7倍PB，較傳統險企1.2倍均值存在顯著折價。

星展銀行認為，隨着ZA Bank分拆上市預期升温，這部分"隱藏資產"的價值重估將成為股價重要推動力。

歷史估值低位，值得關注

在此基礎之上，星戰銀行表示，眾安在線償付能力充足率維持220%以上的健康水平，為業務擴張提供充足資本支撐。

當前股價對應2025年預測PE僅16倍，處於歷史估值低位。隨着保險科技生態持續完善、數字銀行價值逐步顯性化，眾安在線財險有望迎來業績與估值的上升。投資者需把握這家險企數字化轉型標杆的價值重估機遇。