拼多多Q1利潤放緩背後：“千億扶持”下電商西進為商家拓單顯著

近期，拼多多發佈2025年第一季度財報，引發了廣泛關注。數據顯示，公司今年一季度營收957億元，同比增長10%；歸母淨利潤147.42億元，較去年一季度的279.978億元下降約47%。這主要歸因於其一季度推出“千億扶持”這一助商惠重磅舉措後，營銷費用支出較去年同期上漲近100億元，增至334億元，增幅達到43%。

當有些投資者為拼多多的高投入扼腕時，平台商家士氣高漲。以剛剛過去的端午小長假為例，粽子作為時令性美食，在拼多多平台的銷量同比增長逾3倍。其中，甘肅、寧夏、雲南貴州等西部省份消費的“粽”量領漲全國其他地區。

據河南同修仁德食品有限公司總經理金帥勇介紹，作為粽子的“端午搭子”，該公司生產的鹹鴨蛋今年開始賣到更多偏遠地區，銷售半徑的擴大帶來了可觀的增長。“最近一個月，內蒙古、甘肅、寧夏、青海四個西部省份的訂單量突破了5000單，較去年同期實現了指數級增長。”

助力更多商家在國家“內外貿一體化”的政策指引下，積極參與國內消費大循環，加速開拓西部市場，是拼多多“千億扶持”計劃重點投入的平台高質量發展專項之一。在5月27日的財報會上，拼多多方面表示，去年下半年落實的百億減免、電商西進等舉措為廣大商家帶來了實實在在的提質與增效。基於可見的政策效果，“平台決定在此基礎上加碼推出‘千億扶持’計劃，加大資源投入，擴大政策輻射範圍，讓更多新質商家受惠。”

目前，“千億扶持”計劃除了加快推進“新質商家扶持計劃”和“多多好特產”專項，還加碼支持“電商西進”，一方面保持西進商品二段運費減免的政策不變，從“物流”層面持續釋放低成本與廣覆蓋的紅利；另一方面，通過“商家回饋計劃”，針對西部地區的熱點需求發放優惠券，傾斜補貼、流量等資源，激發消費潛能，拉動訂單增長。

“與直髮相比，拼多多推出的偏遠地區中轉集運模式以及二段運費減免優惠，每個月最多為我們節省了20多萬的運費。減負只是其一，更重要的是，運費降低之後，我們的產品在西部地區開始展現出較強的競爭力，市場也得以迅速打開。”山東邁瑞途輪胎電商負責人張笑銅表示。其負責的品牌緊抓電商西進的政策紅利，將山東輪胎賣到了青藏高原和呼倫貝爾，在不到一年的時間中實現了西部地區單月訂單量從幾百到上萬的突破。

事實上，早在2024年一季度，拼多多實現利潤快速增長的同時，創始團隊就重提公司上市時第一封股東信的內容，強調公司將專注於內生價值的提升。尤其是隨着高質量發展進入深水區，公司對於具有價值創造潛力的機會將堅定投入。那封股東信指出，拼多多將是個勇於投資未來、立足長遠的公司。“它因循一個簡單的一貫邏輯，那就是專注於這個機構的內在價值”。

向內求，向前看，拼多多保持着自己長期主義的戰略定力。在本次財報電話會上，管理層更是清晰地闡述了“真金白銀補貼優質商家”背後的平台邏輯：平台是商家的聚合，其發展和商家生態的繁榮相輔相成。“面對市場環境的快速變化，平台不能獨善其身，只有加大投入，幫助商家穿越週期，才能建立起更健康、持久的高質量生態。”

有拼多多商家表示，“之前參加商保會牽頭的商家座談會，對於‘關注長期價值而非短期利潤’不太理解，但最近半年，我越來越感受到平台通過降低佣金及技術服務費率、加大流量扶持等方式，幫助商家沉澱用户資產，推動行業從價格戰向價值戰轉型。這種看似‘反商業直覺’的策略，反而讓堅持產品創新的商家獲得了更健康的利潤結構和更持續的增長空間。”

“商家權益保護委員會”（商保會）今年一季度成立以來，積極統籌平台各部門，全面研究商家需求，持續優化商家服務機制，完善平台生態建設。也得益於相關政策的快速實施、落地，消費側的正向效應不斷顯現。

以“電商西進”為例，目前，拼多多的“包郵”服務已拓展至越來越多的偏遠地區。連“中國冷極”內蒙古自治區根河市，如今也被劃入“包郵區”。當地一家快遞站點的負責人表示，近兩年，拼多多平台的包裹明顯增多，已佔到站點日包裹量的一半以上。為此，他們還專門開通了鄉鎮專線。“隨着日包裹量較五年前量漲十多倍，我們不僅為雪原居民送去了‘更好的生活’，也因此獲得了更好的就業機會與收入。”

鑑於目前偏遠地區市場表現持續向好，不少商家決定“乘勝追求”，跟隨平台腳步，進一步“向內求”。張笑銅表示，“中轉費減免已實行半年多時間，我們將多多配合平台政策，加大西部消費者所需商品的投入，設計專門針對西部複雜路況的輪胎花紋，協調生產線擴大生產。”

國家電子商務示範城市專家李鳴濤表示，拼多多的“惠商”邏輯形成了共贏閉環：通過加碼商家扶持，為商家創新釋放新動能，培育產業帶動商家差異化競爭的能力，而商家健康經營帶來的豐富供給也將進一步帶動消費升級。這種深入供應鏈優化的平台投入，將有效地創設供需雙側的良性循環，帶來的生態性變革最終也將惠及平台自身。