鍾瑋瑋談投資本質：認清能力圈 堅定信念

騏楷資產董事長鍾瑋瑋，從曾經在股海闖蕩的牛散，成長為如今備受關注的知名投資人。他的投資歷程與理念，既展現出超越常人的睿智和淡定，又飽含對投資本質的真誠堅守。

在2024年年底接受觀察者網獨家採訪中，鍾瑋瑋就旗幟鮮明地看好科技產業革命，公開發聲看好人工智能、人形機器人，以及二次元消費、IP消費等行業前景。

近日，在全球經濟格局的又一次鉅變中，鍾瑋瑋再次向觀察者網抽絲剝繭，深刻剖析投資市場本質以及自己的投資邏輯。

迴歸本質：以踏實之路鑄就投資底氣

公開資料顯示，鍾瑋瑋畢業於華東政法大學，先後投資了天聚地合、先鋒機械等上市公司，並且持股比例較高（分別位列第三、第二大股東），早年，鍾瑋瑋和其控股公司的名字已出現在多家上市公司前十大股東名單中，彼時的他已在資本市場嶄露頭角。

然而，六七年前一次特殊的經歷徹底改變了他的投資認知：在一場交流中，他了解到頂級資本擁有令人驚歎的信息優勢——即時掌握被投企業董事長行程、國際大佬訪華動態，甚至一晚輾轉多場飯局收集信息。面對這種難以企及的資源優勢，鍾瑋瑋沒有陷入焦慮，而是“對自己的能力圈做了一次更新認知”，最終去繁化簡，選擇自己的方法。他常常以“我持有的所有品種要讓我能睡個安穩覺”來尋找合適的公司，從此，專注企業基本面研究成為他投資的核心策略。

這份對投資本質的堅守，早在2021年1月其接受《國際金融報》專訪時就展現出驚人的前瞻性。當時，資本市場沉浸在抱團股的狂熱中，眾人紛紛為其高漲的股價歡呼，白酒等板塊更是被捧上神壇。但鍾瑋瑋保持着清醒的頭腦——儘管持有白酒股，他並未深陷泡沫狂歡。他不僅通過專家反饋，更和同事深入市場一線，觀察商超、線上專賣店中白酒的生產日期與庫存情況，敏鋭察覺到實際動銷遠不及市場炒作熱度，庫存積壓問題嚴重。基於紮實的調研，他旗幟鮮明地看空抱團股（尤其是白酒板塊），在一片樂觀聲中公開發出風險警示。

他總結道：“無法理解的商業模式，本質是對本金的潛在威脅。在能力圈邊界，調研深度需與風險敞口嚴格匹配，盲目跨越不如俯身深耕。”

東昇西落：全球資金迴流中國的必然趨勢

鍾瑋瑋認為，當前全球經濟格局正經歷深刻變革，“東昇西落”的態勢已不可逆轉，中國資本市場正迎來前所未有的發展機遇。他指出，西方經濟體深陷多重困境：通脹高企、債務負擔沉重、產業結構失衡等問題持續發酵。以美國為例，2024年其CPI（居民消費價格指數）雖有所回落，但仍維持在3.5%左右的高位；政策的不穩定與持續的通脹壓力，壓縮了企業利潤空間，也削弱了消費者購買力；政府債務規模突破35萬億美元大關，財政赤字不斷擴大，債務風險日益凸顯。同時，製造業空心化導致實體經濟增長乏力，過度依賴金融與服務業的經濟結構，在全球經濟波動面前顯得尤為脆弱。

反觀中國，經濟展現出強大的韌性與活力：在科技創新領域，中國持續加大研發投入，2024年全社會研發經費投入超過3.5萬億元，佔GDP比重達2.65%，在5G通信、高鐵技術、新能源等多個領域已處於世界領先水平；政策層面，國家出台一系列利好政策，如《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》，引導社保、養老金等長期資金加大權益類資產配置比例，同時不斷優化營商環境，簡化行政審批流程，降低企業經營成本，吸引國內外企業加大投資。

在這些積極因素推動下，全球資金正加速回流中國。數據顯示，截至2024年末，北向資金連續7周成交額超萬億元，2024年三季度持倉總規模達2.4萬億元，較二季度環比增加3530億元；全國社保基金規模約3萬億元，基本養老保險基金委託投資規模為2.3萬億元，企業年金累計基金規模為3.64萬億元，且各類長期資金的權益配置比例持續提升。華金證券分析指出，在美聯儲降息週期背景下，外資流入中國資本市場的趨勢大概率將延續，未來1-2年內，預計將有超萬億元外資持續流入A股市場。

鍾瑋瑋強調，中國擁有全球最完整的產業鏈、龐大的國內消費市場以及穩定的政治經濟環境，這些獨特優勢是吸引全球資金的核心要素。隨着中國資本市場對外開放程度不斷加深，滬港通、深港通、債券通等機制不斷完善，以及A股納入MSCI、富時羅素等國際指數，中國資本市場的國際吸引力與日俱增。

“巴菲特的伯克希爾哈撒韋之所以能夠如此成功，除了兩位核心人物的睿智外，主要得益於美指的長期向上格局，但從始至終把握機會者少之又少。中國資本市場正站在新的歷史起點上，投資者應堅定信心，把握歷史性投資機遇。”鍾瑋瑋説道。

展望當下：洞察細節變化佈局產業革命

2025年元旦前後，鍾瑋瑋和他的團隊走訪了江浙粵多家制造業，並調研其在人工智能等領域的佈局，據稱三方行業專家費用一個月就用了平時半年的量。上半年，人工智能領域持續突破，相關企業股價一路飆升，諸多人工智能概念公司成為資本市場的明星；在人形機器人賽道，隨着技術不斷迭代，多家企業新品頻出，例如，智元具身智能機器人展示了其在工業應用、生物醫藥製備、家庭服務等場景的巨大應用潛力；宇樹科技等推出的人形機器人也在不斷升級。資本紛紛湧入人形機器人產業鏈，產業催化與政策支持形成共振（政策層面對以機器人為代表的高科技產業投入了史無前例的重視），二級市場上，相關概念股表現亮眼，誕生了不少大牛股。

在新消費領域，二次元消費、IP消費熱度持續攀升。新消費浪潮中，二次元與IP消費勢頭強勁：春節後一場以哪吒電影IP為主題的線下沉浸式體驗活動，三天內吸引超60萬人預約，儘管在商場中僅佔據6%的場地，卻創造了超5000萬元的銷售額；哪吒電影元素的衍生服飾、手辦等周邊產品，在電商平台一經上架便迅速售罄，足見其強大的市場號召力。而泡泡瑪特作為IP消費的典型代表，通過將潮流玩具與IP深度融合成功出海，其海外門店開業時常常排起長隊，不僅將中國潮玩文化帶向世界，還在海外市場收穫了大批忠實粉絲。這些現象無不彰顯出二次元與IP消費的蓬勃生機與巨大潛力。

站在2025年年中這一時間節點，面對複雜多變的資本市場，鍾瑋瑋的見解依然深刻而獨到。“人類文明史就是突破認知桎梏的變革史。蒸汽機車、白熾燈誕生時，舊認知體系對新事物的排斥，形成認知差的原始土壤。投資領域存在信息差、預期差和認知差。前兩者可通過資源整合與分析校準消弭，而認知差是對技術本質、經濟規律的深度理解差異。當多數人追逐概念泡沫時，少數具備跨時代認知的投資者，早已在技術變革前佈局。在人工智能重塑世界的當下，認知差是投資者決勝的關鍵，考驗着專業素養與遠見卓識。”

投資方向上，他個人表示依舊堅定看好科技革命帶來的行業機遇以及中國核心資產的價值重估。對於半導體、人工智能、新能源等高端製造產業，他充滿期待。而在核心資產方面，他認為高科技、新消費、醫藥等行業龍頭，憑藉品牌護城河、龐大客户羣體和穩定現金流，在經濟復甦中優勢盡顯，“不久的將來，中國大陸土生土長成長起來的蘋果、亞馬遜、輝瑞等公司都會呈現在大家面前。”

策略分享：耐住寂寞守住繁華

對於投資者極為關心的2025年下半年的投資策略，他強調，投資的本質是分享企業的價值創造。他建議投資者深入研究企業商業模式、競爭優勢和成長邏輯，同時堅守能力圈，保持理性和剋制，善於在市場情緒導致股價背離價值時進行逆向投資。此外，鍾瑋瑋還提醒：二級市場目前超半數為量化程序主導，高頻交易的對手盤在算法與算力層面具備降維優勢，頻繁交易對大多數散户朋友都易致心態失衡，且在與智能程序的博弈中大概率處於劣勢。唯有認清博弈本質、跳出短期陷阱，以理性視角構建契合自身的長期策略，方能在結構性競爭中尋求可持續的投資路徑。另外如果感覺沒有好標的或好價格時，要耐得住寂寞，不要跟風買賣，本金安全是底線。

“當眾人皆為某一行業歡呼雀躍，卻無人認真計算其十年後是否仍存、賺的錢是現金流還是應收賬款時，往往風險正在急劇放大；而當一個行業備受忽視，所有利空因素都已被充分預期之際，往往預示着該行業已接近週期性底部。”鍾瑋瑋再次以當年被他點名提示風險的白酒行業為例坦言：“白酒行業當前面臨產能過剩、庫存高企、價格倒掛等困境是不爭的事實，但股價的持續下跌反映了一定的預期，而且越往下帶來的安全邊際越高（遠高於無風險利率的股息率），實際上，這些優質行業中的龍頭公司內在價值和業務基礎未變。隨着宏觀經濟的逐步改善，2025年下半年有望迎來基本面的見底。”他表示自己正在跟蹤關注相關動態數據變化。

於喧囂處保持理性，在冰點時洞察機遇，在市場情緒的鐘擺間，鍾瑋瑋常常能捕捉到價值重塑的關鍵轉折點。