業績表現低迷，H&M或將私有化？

（文/霍東陽 編輯/張廣凱）

近日，彭博社報道稱，H&M創始人The Perssons家族或在悄然推進品牌私有化。

自2016年以來，The Perssons已經通過家族控股公司Ramsbury Investment斥資超66億美元增持股份至接近64%。截至目前，The Perssons掌握着H&M70%的資本和85%的投票權，如果The Perssons打算將公司私有化，小股東幾乎沒有任何反對能力。

Swedish Shareholders’ Association發言人首席法務官兼發言人Sverre Linton表示，幾乎沒人懷疑H&M在走向私有化，如果H&M私有化的計劃需要更清楚地溝通並停止對公司的增持。

Linton的發言似乎在指去年集團主席Karl-Johan Persson對私有化集團的否認，但H&M一直被批評管理缺乏透明度。

近年來，H&M的表現一直低迷。據2025財年第一季度財報，集團銷售額同比增長2%至553.3億瑞典克朗（約合人民幣402億），略低於分析師預測的558.6億克朗；毛利為271.2億瑞典克朗（約合人民幣374億）；營業利潤為12億瑞典克朗（約合8.7億人民幣）遠低於市場預期的19億瑞典克朗；營業利潤率跌至2.2%。

H&M將利潤下滑歸因於“負面外部因素、促銷折扣力度加大即客户服務投入增加”對毛利率的衝擊。CEO Daniel Erver 在聲明中表示，“本季度銷售和利潤略弱於預期，但第一季度本就是全年銷售規模和利潤率最小的季度，我們對未來充滿信心。”

但有分析指出，Erver就任以來瞄準了更年輕的消費者，希望通過推出與Charli XCX的聯名活動等建立與消費者的鏈接，並加大了市場營銷的支出，就目前的業績來看該策略並未有效帶來增長。

同時，管理層的信心並不等於二級市場的信心，今年以來，H&M的股價還在持續下探。從今年年初的148.75瑞典克朗/股（約合人民幣111.08元）跌至6月6日的137.40瑞典克朗/股（約合人民幣102.60元），期間，最低達到了122.90瑞典克朗/股（約合人民幣91.77元）。

對於The Perssons來説，低迷的股價無疑是令人沮喪的，但同樣意味着他們可以低成本地加強對公司的控制權。

H&M也在一直調整中國市場的佈局。去年5月，H&M以上海南京東路旗艦店的翻新為起點，先後完成了成都合生匯、紹興銀泰城、北京悦薈廣場等標杆店的升級動作。近一年來，H&M在各地開出了多家地標性門店。

今年4月，關閉了兩年多的H&M中國首店在上海淮海中路重新立起圍擋。此前，上海益民商業集團股份有限公司發佈公告稱，H&M旗下子公司海恩斯莫里斯（上海）商業有限公司已與其簽署協議，重新取得H&M中國首店舊址，租期5年，年租金約為2550萬元。值得注意的是，相比曾經首店的3000平方米，舊址新開的H&M旗艦店面積幾乎翻了一倍，達到了5990.58平方米。

同樣在今年4月，H&M集團關閉了北京三里屯的 & Other Stories門店。相較於H&M品牌，& Other Stories產品主打更具設計感、材質更環保等概念，除了更具都市時尚感和浪漫情懷的鞋包服飾，還推出了香氛個護等產品。

另一面，今年5月，界面新聞發現，在近兩年未開出沒有開出新店的H&M集團旗下另一中高端品牌COS正在重啓在中國市場的擴張。

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