跨國藥企押注中國AI研發：阿斯利康53億美元綁定石藥集團

 

6月13日，跨國製藥巨頭阿斯利康與中國藥企石藥集團（01093.HK）宣佈達成戰略研發合作，聚焦AI驅動的新型口服小分子藥物開發，目標直指免疫疾病及多適應症慢性病領域。

根據協議，石藥集團將獲得1.1億美元預付款，並有資格獲得最高16.2億美元的研發里程碑付款及36億美元的銷售里程碑付款，總潛在價值超過53億美元。

在傳統成藥業務全線承壓的背景下，石藥集團與阿斯利康的此次合作成為企業轉型的關鍵落子。53億美元的戰略合作背後，是傳統藥企的轉型與AI製藥的崛起，也是中國創新藥在全球產業鏈中的重新定位。

AI製藥崛起，石藥借阿斯利康破局

從石藥集團公告來看，此次協議雙方將針對多個高優先級靶點開發治療慢性疾病的新型口服小分子藥物，首階段目標鎖定一款用於免疫疾病的臨牀前口服療法。

石藥集團將運用其自主研發的“AI引擎雙輪驅動”藥物發現平台開展研究。該平台通過AI技術分析靶向蛋白與化合物分子的結合模式，優化小分子結構，篩選高效且成藥性強的臨牀前候選藥物。

據悉，這一技術已在2024年授權阿斯利康的心血管藥物YS2302018（脂蛋白(a)抑制劑）研發中得到驗證。此次合作標誌着雙方繼2024年10月簽署價值20.2億美元的授權協議之後，合作關係的進一步加深。

對於阿斯利康而言，此次合作是其深耕中國市場戰略的重要一環。繼今年3月宣佈在北京投資25億美元建立研發中心後，此次綁定本土創新力量進一步彰顯了其對中國研發能力的認可。

通過合作，阿斯利康能夠降低早期研發成本，填補免疫疾病等慢性病領域的小分子口服藥缺口——全球慢性病患者已超20億人的巨大市場。

從石藥集團的業績來看，2025年第一季度財報揭示了此次合作的緊迫性。數據顯示，集團第一季度收入70.15億元人民幣，同比減少21.9%，公司成藥業務全線承壓，成藥板塊營收同比減少27%。

業績頹勢並非突發。財務數據顯示，2023年石藥營收微增1.66%，淨利潤下滑3.58%；2024年實現營收290.09億元，同比減7.8%；歸母淨利潤43.28億元，同比減少26.3%，這是石藥集團近10年來首次營收淨利雙雙下滑。

面對傳統業務增長乏力，石藥集團正加速向“AI研發+快速對外授權（BD）”模式轉型。

2024年至今，其AI管線累計潛在交易額已超50億美元，包含此前與阿斯利康、百濟神州等的合作。僅2025年一季度，公司通過與百濟神州、阿斯利康達成的腫瘤藥及心血管藥海外授權，就帶來7.18億元一次性收入。

據悉，此次合作採用分階段權益分配模式。阿斯利康獲得候選藥物的全球獨家開發和商業化權；石藥保留研發階段主導權，通過里程碑付款及銷售分成獲取收益。這種結構既滿足跨國藥企控制後期風險的需求，也為現金緊張的中國藥企提供了持續造血能力。

對於，石藥而言，此次合作的1.1億美元預付款及後續資金將緩解短期現金流壓力，為AI平台持續輸血。

對阿斯利康來説，這是一種“輕資產”創新模式：以預付+分成的形式獲取前沿靶點，降低自研不確定性，但需承擔後期開發風險。而成敗關鍵取決於石藥AI平台能否持續產出優質候選化合物。

出海加速，中國創新藥借BD構建雙循環

石藥與阿斯利康的合作並非孤例，而是中國創新藥出海浪潮中的典型樣本。2025年創新藥BD交易呈現爆發式增長，僅前5個月，中國創新藥出海交易總金額就達455億美元，首付款達22億美元，全年交易規模有望刷新歷史紀錄。

這一數據背後是持續數年的增長曲線，中國創新藥BD交易總金額從2020年的92億美元飆升至2024年的523億美元，首付款金額也從6億美元增長到41億美元。

中國已成全球創新藥版圖中不可忽視的力量——2024年國產創新藥對外BD在全球BD中項目數量佔比超14%，總金額佔比達30%。

面對國內醫保控費與資本環境變化，中國藥企已探索幾條特色鮮明的出海路徑。

其中，“借船出海” 通過License-out（對外授權）快速實現價值變現，成為資源有限企業的首選。2024年康寧傑瑞通過三項BD交易扭虧為盈，總交易金額超125億元，許可費收入達4.64億元，佔其總收入72.5%。

而“自主出海” 代表企業億帆醫藥耗時十餘年完成F-627在全球30多個國家的上市審批。其自主研發的一類大分子創新生物藥從研發走向上市歷經超過10年，最終實現在中國、美國、歐盟、巴西四大主要醫藥市場的全面佈局。

此外，“聯手出海” 以NewCo模式為代表的新範式正在崛起。2024年5月，恆瑞醫藥將GLP-1產品組合有償許可給美國Hercules公司，獲得1.1億美元首付款及最高60億美元總收益，同時取得Hercules的19.9%股權。這種由資本組局成立NewCo，藥企將管線剝離獲得授權費用及股權的模式，在恆瑞之後迎來爆發。

當前來看，中國創新藥企正從“以市場換技術”走向 “以技術贏市場” 的新階段。石藥與阿斯利康合作也折射出中國創新藥企的轉型，當傳統增長模式難以為繼，BD交易搭建的 “技術出海-資金回籠-研發再投入”雙循環，正成為穿越行業寒冬的生命線。