時代天使擬收購舒雅齊35%股權，隱形正畸市場格局生變

 

【文/王力 編輯/周遠方】

6月17日，據上海市市場監督管理局網站公示信息顯示，無錫時代天使醫療器械科技有限公司（以下簡稱“時代天使”，06699.HK）收購杭州舒雅齊醫學科技有限公司(以下簡稱“舒雅齊”)股權案已進入公示期。

根據公示，本次交易前，漢斯夫持有舒雅齊100%的股權；交易完成後，持股比例變更為漢斯夫65%、時代天使35%，雙方將共同控制這家新興的正畸企業。

值得注意的是，舒雅齊成立時間僅一個半月——天眼查信息顯示其成立於2025年4月30日，系漢斯夫旗下新拆分正畸業務實體。  

針對此次收購，時代天使向觀察者網回應稱“當前相關工作還在進行中，還不便評價”。

業內人士分析指出，此舉劍指正畸市場分層化需求，通過整合供應鏈與技術資源，強化國內隱形矯治龍頭地位，並加速拓展海外市場。  

正畸龍頭與行業新秀的戰略聯姻，補位中端與生態協同

從企查查獲悉，舒雅齊雖是一家今年4月30日才成立的新公司，但其背後站着的是在口腔醫療領域深耕近十年的漢斯夫。這家成立於2016年的企業，產品線覆蓋口內掃描儀、3D打印機、頜面三維掃描儀等17個類別，擁有舒雅星系、奧瑞詩、丹斯登三大品牌矩陣。

據悉，舒雅齊作為漢斯夫旗下專注於正畸類產品的子公司，承載着集團在隱形矯治市場的戰略佈局。時代天使則是中國隱形正畸市場當之無愧的領導者。2024年公司全年總收入達‌2.69億美元‌，同比增長‌28.2%‌；隱形矯治總案例數達‌35.94萬例‌，同比增長‌46.7%‌。其在中國市場案例數達到21.87萬例，同比增長3.2%。

有牙科醫生向觀察者網表示，時代天使本質上是一家面向牙科診所（To B）的技術服務商，其模式是通過iOrtho雲平台為醫生提供從方案設計到複診監控的全流程服務。市面上其牙套產品（如經典版和冠軍版）的價格通常在1.8萬至3萬元之間，具體價格由合作的牙科診所決定，一線城市價格普通常會高些。而舒雅齊隱形牙套基礎套餐定價在1萬-2萬元之間，走親民路線。在材質上，舒雅齊採用醫用級高分子材料，邊緣經特殊處理以更好貼合牙齦，減少刺激；在舒適度上表現優異，且在茶水、咖啡等飲料中浸泡後不易染色。這些特性使其在預算有限的消費者羣體中具有相當吸引力。

時代天使此次入股舒雅齊，從表面看，這只是一家行業龍頭對新興企業的投資，但深入分析，卻可窺見時代天使在激烈市場競爭中的多維戰略考量。時代天使雖然穩居市場龍頭，但產品主要集中在中高端隱形矯治領域。而舒雅齊的加入能填補其在大眾市場的空白，形成更完整的價格帶覆蓋。這種組合使時代天使能夠同時滿足不同消費能力患者的需求——既有追求頂級技術和服務的客户，也有注重性價比的羣體。

當前看，儘管時代天使在一二線城市優勢明顯，但三四線下沉市場仍有巨大潛力。國金證券認為，隨着三四線城市居民收入水平的提高和消費觀念的轉變，對口腔健康的關注度也在不斷提升，口腔醫療服務的滲透率有望進一步提高。此外，口腔醫療機構在三四線城市的擴張也將帶動相關產業的發展，如口腔設備、耗材等的市場需求。

此外值得一提的是，舒雅齊母公司漢斯夫一直致力於“為全球牙醫提供綜合解決方案”，其國際網絡和資源將成為時代天使加速全球化的重要助力。時代天使持續高研發投入，擁有先進的iOrtho數字化正畸平台，支持“微笑模擬”等創新功能。而漢斯夫在口腔掃描、3D打印等設備領域的技術積累，可與時代天使形成互補。雙方在數字化口腔解決方案上的協同創新，有望進一步提升產品在全球的競爭力。

從“三足鼎立”到全矩陣，時代天使押注全球正畸

時代天使收購舒雅齊35%股權的交易，正深刻攪動中國口腔正畸市場的競爭格局。在此之前，中國隱形正畸市場呈現出“雙寡頭（時代天使、隱適美）+多強（正雅、美立刻等）”的態勢，時代天使與國際巨頭隱適美共同主導高端市場，而中端市場則成為本土品牌激烈爭奪的戰場。憑藉顯著的高性價比優勢，新興品牌舒雅齊迅速嶄露頭角。

此次交易完成後，時代天使陣營的實力將獲得顯著增強。它不僅能夠繼續鞏固自身在中高端市場的技術領先地位，更重要的是，通過將舒雅齊納入麾下，時代天使得以成功切入此前覆蓋不足的大眾市場，構建起覆蓋全價格帶、滿足不同消費人羣需求的“全方位產品矩陣”。這一佈局極具針對性：在高端市場，時代天使將更有力地與隱適美抗衡；在中端市場，其憑藉強大資源有望進一步壓制正雅等對手；而在價格敏感度更高的低端市場，舒雅齊的高性價比產品將成為搶佔份額的利器。

市場整合的浪潮已然湧動。隨着國家集採政策的持續深化和市場競爭日益白熱化，眾多中小品牌承受着前所未有的壓力。2024年部分地區種植牙總費用已大幅降至5000-7000元區間，降幅高達55%。儘管隱形正畸尚未全面納入集採，但價格下行的趨勢已非常明顯。招銀國際報告指出，在宏觀經濟承壓背景下，國內隱形正畸案例數的增長正在放緩，這加速了中小品牌的市場出清，促使市場份額加速向時代天使等龍頭集中。

在此環境下，技術創新成為企業競爭的核心驅動力。AI技術與全流程數字化在口腔醫療領域的應用正加速推進。時代天使持續投入其先進的iOrtho數字化正畸平台，支持“微笑模擬”等創新功能，利用AI算法可視化矯治效果；正雅同樣在利用AI優化矯治器設計；而舒雅齊母公司漢斯夫則在口內掃描儀、3D打印等硬件設備領域擁有深厚積累。時代天使與舒雅齊的合作，有望打破技術壁壘，促進雙方在數字化口腔解決方案上的深度融合，從而顯著提升整體技術競爭力和產品力。

當前來看，出海競爭勢必將成為行業巨頭角逐的主戰場。全球隱形正畸市場空間廣闊且增速驚人——據Grand View Research數據，2024年市場規模達65億美元，預計2030年將增長至323.5億美元，2024-2030年的複合年增長率（CAGR）高達30.7%。然而，這一巨大市場目前仍由隱適美母公司Align Technology主導，其2024年第一季度銷量就高達60.51萬套。

此前，時代天使也向觀察者網透露，公司近年來在國際化方面也在不斷髮力。數據顯示，2024 年實現海外收入 8055 萬美元，海外收入佔比快速提升至 30%。國際化步伐明顯加快，2024年海外案例數達到14萬例，增長迅猛，但相較於行業巨頭隱適美，基數仍然較小。此次收購舒雅齊並整合漢斯夫的國際網絡與資源，為時代天使加速全球化佈局、在歐洲、拉美等潛力市場尋求突破提供了重要契機。

然而，挑戰與機遇並存。海外擴張並非坦途。招銀國際報告警示，國際市場競爭異常激烈，且各國在醫療器械監管、市場準入、文化習慣等方面差異巨大，時代天使將面臨嚴峻的本土化運營挑戰。與此同時，國內政策環境的不確定性，尤其是集採範圍持續擴大的風險，始終是懸在頭頂的“達摩克利斯之劍”。隨着口腔耗材集採的深入，未來正畸附件、補牙材料等相關項目被納入的可能性存在，這將對行業整體的利潤率構成潛在壓力。