旅遊業撐不起泰國經濟了？泰國機場集團成“危機”警示燈

【文/觀察者網 鄧軍 編輯/趙乾坤】

曾連續十年推動泰國經濟發展的旅遊產業，如今正陷入三年來最嚴峻的下滑期。這一局面不僅影響了泰國整體經濟發展，還對泰國機場集團造成了顯著衝擊。

綜合彭博社、泰國頭條新聞社等多家外媒報道，截至2025年6月16日，泰國機場集團股價年內跌幅達54.2%，不僅是泰國市值前50強企業中表現最差者之一，還是明晟（MSCI）亞太指數上同期最大的輸家——市值較2019年底1.1萬億泰銖（約合2411.42億元人民幣）的歷史高位大幅縮水，目前僅剩約 3900億泰銖（約合854.96億元人民幣），縮水近65%。

泰國旅遊與體育部此前發佈的數據顯示，2025年1月1日至5月11日，赴泰旅遊的外國遊客數量為1290萬人次，同比下降1%；旅遊創收總額6131億泰銖（約合1344.04億元人民幣），同比下降2%。該下行趨勢已持續數月，並可能延續至年底。

此外，泰國旅遊觀光協會最新數據顯示，截至6月8日，2025年前五個月馬來西亞遊客入境人數超過中國遊客，這一現象自2012年以來尚屬首次，引發了業界對泰國旅遊市場未來格局的深刻擔憂。

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受入境遊客鋭減影響，泰國機場集團旗下六大機場（包括素萬那普、廊曼、清邁、普吉、合艾、清萊）的航空與非航空相關收入均受壓。

泰國機場集團的報告顯示，第一季度（截至3月）淨收入下降了13%，主要原因是免税店和其他商業區的收入分成減少。

儘管2024財年上半年泰國機場集團實現營收358億泰銖（約合78.48億元人民幣）、淨利潤103億泰銖（約合22.6億元人民幣），但投資者對未來公司的前景信心不足——彭博社的數據顯示，至少有四家機構在近期下調了對泰國機場集團股票的評級。

彭博社的報道提及，泰國機場集團正在應對來自本國免税運營商王權集團的壓力——王權集團已正式致函泰國機場集團，以政策變動、旅遊業疲軟、最低收益保障金過高等理由，要求重新談判其在普吉、清邁、合艾三地機場的免税特許經營合同條款。

對此，泰國機場集團代理總裁帕維娜表示，公司將成立特別委員會並委託獨立研究機構研究解決方案，預計60天內完成分析。

分析機構InnoVEST X警告稱，特許權收入佔泰國機場集團總收入近26%，其中王權集團貢獻最大，若重新協商導致分成下調，將直接衝擊泰國機場集團利潤。

更為嚴重的是，如果雙方未達成一致，泰國機場集團可能需重啓免税店招標流程。以2019年為例，整個流程耗時長達5—6個月，未來進展仍存在高度不確定性。

開泰研究中心預測，2025年全年泰國將接待外國遊客3450萬人次，同比下降2.8%；旅遊創收約1.62萬億泰銖（約合3551.36億元人民幣），同比下降3%，這將是近三年來首次出現負增長。

馬來亞銀行則下調了泰國機場集團的盈利預測：將2025財年核心利潤預期下調3%，並將該財年機場旅客吞吐量預期從3750萬人次下調至3500萬人次；2026財年盈利預期下調22%。

彭博社的報道提及，外界普遍質疑：“旅遊業還能繼續撐起泰國經濟嗎？”泰國機場集團正成為這場危機中最直觀的警示燈。

彭博資訊分析師Denise Wong表示：“中國遊客人數和消費的減少可能會進一步減少免税店和其他商業地產的收入。”“如果不能採取有效措施重振中國市場需求，可能意味着目前的下滑趨勢將持續下去。”

開泰研究中心認為，展望未來，若全球經濟與安全局勢未出現積極轉變，泰國旅遊市場復甦之路仍將充滿挑戰。

泰國旅遊觀光協會呼籲，泰國政府要加大與中國民航及相關機構合作，以重塑中國遊客的信心。部分治安問題和負面網絡輿論正在削弱泰國在中國市場的吸引力，若不及時應對，泰國將有可能長期失去中國遊客這一重要的消費羣體。

不過，馬來亞銀行證券（泰國）有限公司分析師Boonyakorn Amornsank卻樂觀地認為，隨着泰國政府再次加大力度吸引中國遊客，中國遊客的低迷可能會在今年下半年反彈。 

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