3年虧損24億，兆芯集成：技術不受限，募資超40億研發新CPU

繼海光和龍芯之後，又一家國產CPU廠商衝刺上市。

6月17日，上海兆芯集成電路股份有限公司（以下簡稱“兆芯集成”）科創板IPO申請正式獲上海證券交易所受理。據上交所官網信息，兆芯集成此次IPO擬募資41.69億元資金，公司本次募集資金將投資於新一代服務器處理器項目、新一代桌面處理器項目、先進工藝處理器研發項目和研發中心項目。

兆芯集成是成立於2013年的國資控股公司，總部位於上海，在北京、西安等地設有子公司。

自設立以來，兆芯集成通過“引進、消化、吸收、再創新”的發展路徑，形成了自己的產品和業務發展體系。如今，兆芯集成主營業務為高端通用處理器及配套芯片的研發、設計及銷售。主要產品包括“開先”系列通用處理器、“開勝”系列通用處理器及配套芯片產品。其中，“開先”系列通用處理器主要面向桌面PC和嵌入式計算平台，“開勝”系列通用處理器主要面向服務器領域，配套芯片主要用於為公司或第三方處理器提供更強的I/O擴展能力。

兆芯集成董事長葉峻，畢業於上海交通大學工商管理專業。1996年3月至今在聯和投資任職，現任聯和投資董事長，中美聯泰大都會人壽保險有限公司董事長，上海矽睿科技股份有限公司董事長，上海宣泰醫藥科技股份有限公司董事長，上海紫竹高新區（集團）有限公司副董事長，華虹半導體有限公司非執行董事，上海銀行股份有限公司非執行董事，上海華虹宏力半導體制造有限公司董事，格蘭菲董事以及發行人董事長。

據胡潤研究院《2024全球獨角獸榜》，兆芯集成的估值為185億元。而目前已上市的國產CPU廠商中，海光信息市值為3105億元，龍芯中科市值為484億元。

招股書披露，產品自主創新層面，兆芯集成掌握通用處理器全平台實現技術，具備了CPU芯片自主設計研發和技術迭代能力，實現自主指令集拓展與內核微架構設計、自主互連架構設計、自主IP設計、自主設計方法、自主測試驗證體系及自主知識產權體系六大自主創新突破。

兆芯集成表示，該公司全面掌握通用處理器全平台實現技術，產品市場應用領域和技術迭代不受任何限制，完成了“張江”、“五道口”、“陸家嘴”、“永豐”、“世紀大道”五代內核微架構的演進升級。

“公司實現了自主指令集的拓展和創新，掌握了全部底層源代碼，攻克了CPU設計中最底層、最核心的內核微架構設計技術，並在主頻、I/O 接口、緩存容量等CPU關鍵指標層面創造了多項國內第一。”

生態體系構建層面，兆芯集成同時與超過3000家合作伙伴在基礎軟件、中間件、應用軟件以及各類主流板卡、外設等方面形成超過20萬個軟硬件適配和優化項目。同時，兆芯集成產品持續兼容X86指令集以及Windows、Ubuntu、Red Hat等國際主流操作系統和應用軟件。

招股書顯示，2022年、2023年及2024年，兆芯集成實現營收分別為3.4億元、5.55億元及8.89億元，年均複合增長率達61.71%；歸屬於母公司股東的淨利潤分別為-7.27 億元、-6.76億元和-9.51億元，累計淨虧損約23.54億元；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為-9.45億元、-9.35億元和-10.65元，累計扣非淨虧損超過29.45億元。

“公司尚未盈利且最近一期末存在累計未彌補虧損的主要原因為 CPU 芯片研發對技術先進性和複雜度有着較高要求，為保持核心技術的先進性，公司報告期內持續進行大額研發投入，不斷更新迭代產品。但公司目前仍處於快速發展階段，若公司未能按計劃實現銷售規模擴張，或產品總體市場需求大幅度下滑，則公司的營業收入可能無法達到預計規模，公司未來一定期間可能無法盈利。”招股書寫道。

2022年、2023年及2024年，兆芯集成研發投入分別為9.84億元、9.88億元及8.13億元，分別佔當期營業收入的289.50%、178.00%及91.44%。

“公司參股公司格蘭菲從事GPU業務，仍需要大量研發投入，如短期內難以實現盈利，公司對其採取權益法核算將對公司的財務數據和經營業績進一步產生一定不利影響。”兆芯集成提到。

股權結構上，兆芯集成的實控人為上海市國資委，聯合投資持股50.07%，威盛公司通過香港威盛、威盛上海、上華投資、威盛中國、威盛深圳等，合計持股7.89%股份，國泰君安通過青島新興一號持股5.13%。

此外，2022年、2023年及2024年，兆芯經營活動產生的現金流量淨額分別為-6.58億元、-4.87億元和-10.94億元，均為負值。兆芯集成稱，目前該公司仍處於快速發展階段，為保持技術先進性和市場競爭力，需要持續進行研發投入，這也使得兆芯存在經營性現金流量持續為負值的風險。

從收入構成來看，兆芯集成主要營收來自“開先”系列處理器，2022年、2023年及2024年，兆芯集成該產品線營收分別為2.87億元、5.02億元及7.61億元，佔總營收比例分別為87.76%、90.58%及86.32%。

GPU企業也接連衝刺上市

除了兆芯集成這種CPU廠商，6月18日、6月20日，證監會網站相繼披露了摩爾線程、沐曦股份等GPU廠商，首次公開發行股票並上市輔導工作完成報告。根據報告，兩家公司均瞄準科創板上市。

摩爾線程2024年11月與中信證券簽訂輔導協議並進行輔導備案登記，公司成立於2020年6月，實際控制人張建中控制公司44.07%股份，成立後曾獲得五源資本、紅杉中國、聯想創投、騰訊、深創投、字節跳動、小馬智行、中國移動旗下產業基金等股東青睞。根據胡潤研究院發佈的《2024全球獨角獸榜》，摩爾線程估值達255億元。

沐曦股份的輔導機構是華泰聯合證券。其備案報告顯示，沐曦股份成立於2020年9月，註冊資本858萬元，公司控股股東為上海驕邁企業諮詢合夥企業（有限合夥），持股比例22.83%，實際控制人為陳維良。該公司是一家專注於高性能GPU芯片、解決方案研發及銷售的高科技公司，芯片及產品主要應用於數據中心、AI以及其他需要高性能計算的行業。

沐曦股份成立後完成多輪融資，先後引入紅杉資本、真格基金、經緯中國。

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