股價跌超60%，鉅子生物首次承認膠原蛋白檢測存在侷限性

【文/王力 編輯/周遠方】

6月25日早間港股開盤，鉅子生物（02367.HK）跌超5.8%，前一日收盤價53.9元/股，漲幅5.27%。

消息面上，6月23日晚，鉅子生物就與大嘴博士的膠原蛋白之爭再度發佈聲明，首次承認其重組膠原蛋白產品的“質量標準、檢測方法和標籤標識在某些方面已逐漸顯現出侷限性”，難以適配行業發展的新需求。

截圖來自鉅子生物官方公眾號

這份遲來的技術自省，為持續發酵近一個月的“膠原蛋白含量門”掀開了新的一頁，也將中國兩大美妝巨頭——鉅子生物與華熙生物的商業暗戰推至聚光燈下。而這場持續一個多月的“拉扯戰”中，鉅子生物股價已跌超64%。

這場風波的起點可追溯至5月17日。當日，華熙生物通過官方公眾號發文《概念總在重演，科技永遠向前》，劍指多家券商研報“貶低玻尿酸、抬高膠原蛋白”的傾向，直斥資本市場炒作“透明質酸過時論”。儘管未直接點名，但被點名的研報均指向主營重組膠原蛋白的鉅子生物，火藥味自此瀰漫。七日後，戰火延燒至產品層面。5月24日，擁有170萬粉絲的美妝博主“大嘴博士”郝宇公佈檢測報告，稱鉅子生物明星產品“可復美重組膠原蛋白肌御修護次拋精華”中的膠原蛋白含量僅0.0177%，遠低於國家規定的0.1%非微量成分下限，質疑其涉嫌虛假宣傳。報告一出，鉅子生物市值單日蒸發近120億港元，資本市場劇烈震盪。

面對指控，鉅子生物迅速反擊，公佈自檢結果稱含量“均大於0.1%”，並委託第三方機構複檢。而華熙生物則在6月1日以一篇《汝求戰，便得戰！》的檄文高調參戰，不僅自曝通過旗下私募基金持有郝宇公司32.4%股權，更將其納入“華熙生態重要成員”，誓言提供技術及人身保護。鉅子生物隨即貼出郝宇委託的檢測機構“道歉聲明”，稱機構“從未授權使用報告”，控訴華熙“顛倒黑白”。技術爭議演變為資本對決。

然而劇情在6月13日再度轉折。當日上午，“大嘴博士”微博賬號突遭禁言，顯示“因違反相關法律規定”，其發佈的質疑視頻悉數下架。耐人尋味的是，兩天前郝宇剛發佈二次檢測報告，堅稱複測結果仍僅為0.02%。平台方的突然介入，令這場科學辯論蒙上未解疑雲。

618戰場的數據，折射出商戰的實際殺傷力。作為行業年度關鍵戰役，鉅子生物旗下王牌“可復美”在本次大促中遭遇滑鐵盧：預售開啓首日尚位居天貓護膚品榜單第3位，至5月16-26日首波銷售期，已跌至第12名；在抖音平台更徹底消失於榜單。

美銀證券研報指出，造假爭議是排名跳水的關鍵誘因，為此將鉅子生物目標價從92.7港元下調至79港元，但維持“買入”評級，寄望於其注射類醫美產品下半年獲批。華熙生物同樣未能倖免，其主力品牌誇迪從天貓護膚榜前20徹底消失，已折射出雙輸局面。

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