飛天茅台一度跌破1800元盈虧線，白酒調整遠未築底？

（文/朱道義 編輯/張廣凱）

白酒行業的結構性調整，加速走向深水區。近日，疊加“史上最嚴禁酒令”、夏天行業淡季、618電商大促衝擊等多方面因素，作為高端白酒行情風向標的飛天茅台，批發價格正持續動盪。

6月27日，根據酒類行情監測平台“今日酒價”最新數據顯示，53度2025年飛天茅台的原箱批發參考價為1870元/瓶，散瓶批發參考價為1800元/瓶，較前一日均有所回暖。

但值得注意的是，53度飛天茅台的批發價在2025年內，已累計下跌近20%。今年1月1日，散飛與原箱的批發價分別為2220元/瓶、2315元/瓶。實際上，自6月11日散飛的批發價歷史性跌破2000元/瓶後，飛天茅台的價格就陷入了持續下滑通道。

6月25日，散飛的批發價跌至1780元/瓶，創下2018年以來新低。與此同時，作為飛天茅台補貼最大的電商平台，拼多多也再度刷新飛天茅台的終端零售價。6月26日，拼多多百億補貼活動中，53度500ml飛天茅台最低售價為3490元/2瓶，摺合單瓶售價為1745元。

對此，酒類分析師蔡學飛表示，業內普遍將1800元視為經銷商綜合成本線，失守後或將觸發茅台緊急干預。

實際上，貴州茅台已經行動在控貨穩價的路上。據財聯社報道，近日茅台部分省區經銷商聯誼會就茅台酒“穩市穩價”事項進行溝通，並達成一致意見，主要內容包括：限制向電商、批發市場、省外等部分渠道供貨；經銷商聯誼會將加大市場巡查，對於違反相關規定的，將視情況給予包括停貨、上報乃至取消合同的處理。此外，據中國酒業獨立評論人肖竹青介紹，貴州茅台管理層已經通知全國42家貴州茅台直營店暫停500ml茅台酒的單獨銷售。

6月17日至19日，茅台集團黨委副書記、總經理王莉率隊赴北京、浙江拜訪京東集團和阿里巴巴集團。通過座談，茅台與京東、阿里就下步工作達成了系列共識：電商渠道要充分發揮流量高、觸達率高、篩選率高等方面的優勢，把茅台從產品運營上升到品牌運營，更好彰顯茅台品牌的觸達與影響。

肖竹青認為，茅台期待利用互聯網巨頭企業的大數據資源，通過互聯網行為軌跡標籤篩選有效觸達高淨值人羣，希望尋找新的“茅粉”增量培養新的茅台酒剛需消費人羣，通過擴大消費來改善供求關係。

目前，行業普遍認為本輪調整的形勢較為嚴峻。蔡學飛表示，“本輪調整持續的時間會比較久。今年底和明年初，可能整個市場會形成一個初步的築底階段。”他預測，考慮到目前的行業週期走勢以及社會消費不振趨勢，中秋前的白酒市場都會延續“量價承壓”格局。

對於飛天茅台接下來的價格走勢，肖竹青則分析認為，這是由成本、供求關係、品牌溢價三要素決定的，在成本和品牌價值沒有變化的前提下，只有供求關係會對茅台的價格產生深刻的影響。

“過去喝茅台的三大行業是房地產上下游的企業家、大基建的企業家和金融行業高管，三大行業深度調整以後，貴州茅台正在推動消費人羣轉型、消費場景轉型和服務轉型，但是未來轉型的成效還需要時間來檢驗。”

今年5月12日的業績説明會上，貴州茅台宣佈將2025年的營收增速目標下調至9%。這是貴州茅台2020年以來首次下調年度業績增速，也是公司2016年後首次將年度收入增速目標調整至10%以下。

本文系觀察者網獨家稿件，未經授權，不得轉載。