1.2萬億雅江水電站點燃A股，花旗：第一年就可助推GDP0.1個百分點

7月19日，北京與西藏林芝同步迎來歷史性時刻——醖釀多年的雅魯藏布江下游水電工程（下文簡稱“雅下水電”）宣佈正式開工。受這一萬億級重大利好刺激，A股多板塊已連續兩天掀起漲停潮。

據央視新聞客户端消息，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式7月19日上午在西藏自治區林芝市舉行。工程主要採取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設5座梯級電站，總投資約1.2萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。 

2025年3月28日，西藏自治區林芝市（無人機照片） 中新社記者 馬銘言 攝 IC photo

據國家審計署公告數據，三峽工程總投資額2072億元；總裝機容量2250萬千瓦，年發電量超過1000億千瓦時。

相較之下，雅魯藏布江下游水電工程裝機容量達7000萬至8100萬千瓦，相當於3座三峽、5座白鶴灘，項目建設週期為10年。據預測，工程落成後每年發電量將達3000億千瓦時，約為三峽水電站發電量的3倍。

路透社指出，僅雅下水電工程的發電量，便相當於英國去年全年的用電量並超過波蘭的總髮電能力，無疑將成為世界上最大的電力項目。彭博社分析指出，這一“史詩級”的工程將為中國帶來重要的清潔能源新來源並或將推動中國到2060年實現淨零排放的目標。

此外，彭博社認為，即使排除巨量電力帶來的收益，僅僅建設一個規模如此龐大的基建工程，就將帶來明顯的經濟效益。報道寫道，“建設過程本身就是一種回報”。

據花旗集團估算，雅下水電項目有望在建設的第一年便推動中國經濟增長近0.1個百分點。花旗集團在一份報告中寫道，“假設建設週期為10年，該項目每年可能為GDP帶來約1200億元人民幣的提振，其實際經濟影響可能更大。”此外，該項目還將對建築、水泥和鋼鐵等多個行業注入“一劑強心針”。

路透社指出，雅下水電的啓動已被中國資本市場視為重要的經濟刺激信號，推動中國股市和債券收益率雙雙上揚。

昨日市場全天震盪走高，滬指與創業板指雙雙創下了年內新高，成交額放大至1.7萬億之上，短線情緒也顯著提升，市場的百股漲停。

雅下水電概念股一開盤便成為A股和港股的市場焦點，水利、基建、鋼鐵、水泥、工程機械和西藏本地股掀起漲停潮，最終大約超60只相關個股漲停，其中水泥板塊幾乎全線漲停。

築博設計、西藏天路、高爭民爆、西藏城投、保利聯合、中國電建、中國能建、華新水泥、西部建設、東方電氣等數十股漲停。

港股也集體高開，建材、鋼鐵、建築、電氣設備板塊飆升，恒生指數盤中突破25000點，為2022年以來首次。昨日港股東方電氣一度暴漲703%，隨後回落，漲幅收窄至70%；華新水泥開盤最高翻倍，同樣出現回落，午後震盪走高，漲幅約60%。

7月22日，隨着雅下水電開工效應持續發酵，超級水電概念股開盤繼續大漲，五新隧裝30CM漲停，鐵建重工、築博設計、冠龍節能20CM漲停，保利聯合、中國電建、江南化工、高爭民爆、易普力等多股競價漲停。

7月19日至今，已有多家券商發佈專題研報，探討雅下水電工程配套領域的投資機會。券商研報指出，隨着該項目的開工，民爆、掘進、岩土等多個細分行業的需求將迎來確定性增長，後續催化預期持續增強。

長期來看，雅魯藏布江下游項目相關受益標的潛力巨大，其中投資和設計施工領域可關注中國電建、中國能建等；隧洞設備方面，鐵建重工、中鐵工業、五新隧裝等企業值得重點關注；民爆領域，區域龍頭高爭民爆、易普力等有望受益；水泥區域龍頭則包括西藏天路、華新水泥等；岩土領域可關注中巖大地，混凝土外加劑龍頭企業蘇博特也具備投資價值。

財聯社分析指出，由於本次超級水電工程的技術壁壘性高，工程很難外溢到其他相關個股上，所以在經歷首輪普漲炒作後，資金可能會更為聚焦於前排幾隻真正受益的個股之中。

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