悍高集團上市當日股價暴漲超400%，創始人歐錦鋒身價大漲近200億

(文/孫梅欣 編輯/張廣凱）

歷經2年IPO歷程，五金企業悍高集團終於在7月30日，成功在深交所上市敲鐘，股價在上市首日即暴漲超過400%。

悍高集團是國內從事五金行業的和户外傢俱的頭部企業，提供外觀精緻、用材考究、實用性強的家居收納五金、基礎五金、廚衞五金以及户外傢俱等產品。由於五金行業在國內分散度較高，因此悍高集團超過5%的市場佔有率已經屬於較高水平。

悍高集團早前的發行價為15.43元/股 ，總股本為4億股，流通股為3492.46萬，約為總股本的10%。當日開盤報價即達到47.01元/股，漲幅達到204.67%，總市值達到188.04億元。

不過股價並未就此止步，午後股價一度衝至110元/股，漲幅一度達到612.9%。隨後股價有所回調，截至收盤，悍高集團報收80元/股，當日股價漲幅達到418.47%.

隨着上市首日股價衝高，悍高集團的市值也一路飆升，至收盤總市值已經超過320.01億元。

目前國內五金製品企業中，上市企業包括堅朗五金、海鷗住工、松霖科技、浙江永強。對比上述企業估計來看，悍高集團股價在上市當日即衝至行業首位，整體市值更是在五金行業衝頂。

作為公司的董事長、總經理以及實控人，歐錦鋒穿透後共計持有悍高集團76.14%的股權比例。這意味着，僅在上市當日，歐錦鋒的身價漲幅就超過196億元。

有投資人士表示，在家居行業整體呈現業績下行的環境下，作為傳統行業的悍高集團上市當日出現如此大幅的股價暴漲，“這種情況大概率是股價炒作的結果。”

家居配件企業業績"逆勢"上行

相較於其他五金企業同行，近年來悍高集團持續上行的業績，的確稱得上亮眼。

招股書顯示，從2022年—2024年的報告期內，營收分別為16.2億元、22.2億元、28.57億元，年均複合增長率為32.78%；歸母淨利潤表現則分別為2.06億元、3.33億元、5.31億元，年均複合增長率為60.74%。

更新後的招股書還公佈了今年上半年的業績預告，其中營收約為13.87億元—15.02億元，同比增長約17.04%—26.77%；歸母淨利潤約為2.34億元—2.63億元，同比增幅約為18.64%—33.66%。

從營收的絕對值來看，悍高集團的營收並不是最高，例如堅朗五金2024年營收66.38億元，浙江永強營收56.75億元，松霖科技營收額也達到30.15億元。

不過，從複合增長情況來看，上述企業均未能超過悍高集團。堅朗五金更是有所下滑，2024年的營收降幅達到14.92%，海鷗住工和松霖科技近三年的業績也有所波動，從成長性上來看並未找到突破口。

另外，悍高集團的利潤在同行中已屬於較高水平，去年5.31億元的淨利潤額，已經超過營收遠在自己之上的堅朗五金、浙江永強等企業，海鷗住工更是連續兩年出現虧損，尚未業績實現扭虧。

這也使得悍高集團的期內毛利率始終呈現上行走勢，3年表現分別為31.89%、34.5%、36.14%，從賬面來看，的確高於同行水平。

但是，這一業績走勢和悍高集團所處的家居行業整體走勢並不相符。事實上，受到地產行業下行影響，家居行業上市企業近年來經營難度日漸上升，不少家居細分領域的上市企業業績接連虧損。

國家統計局數據顯示，今年1-5月，國內傢俱行業規模以上企業7421家，實現營收2488.7億元，同比下降3.9%，連續5個月同比下降；實現利潤總額79.2億元，同比下降27.9%

悍高集團的核心產品包括鞏固拉籃、水槽、鉸鏈導軌以及户外傢俱等，主要用於衣櫃、門窗、衞浴等品類的五金配件。招股書中提到的合作企業包括歐派家居、金牌廚櫃、全友傢俬等家居行業知名企業。

然而作為定製傢俱頭部企業的，歐派家居過去3年營收持續下滑，金牌廚櫃同樣營收和利潤均出現縮水。這樣的行業趨勢大背景情況下，悍高集團大幅上升的業績，仍讓市場為之疑惑。

兄妹控股超過8成，家族企業氣息濃厚

悍高集團的另一大問題，在於大股東的高比例持股，以及濃厚的家族生意痕跡。

這家佛山企業的前身創立於1989年，創始人之一的歐漢章成立了一家烤爐配備烤架的生產企業。直到1998年，歐漢章的兒子歐錦鋒留學回來，開始正式進入公司，並在2004年接手家族企業。在此之後，歐漢章的女兒、歐錦鋒的妹妹歐錦麗，也進入了公司。

歐錦鋒和歐錦麗是悍高集團的一致實際控制人。招股書顯示，歐錦鋒直接並間接持有公司76.14%的股權比例，歐錦麗持股比例則為7.61%，兄妹兩人穿透後持有的公司股份達到83.74%，另有公司89.76%的表決權，對悍高集團具有絕對的控制權。

同時，悍高集團早前雲商模式的頭號大客户悍德家居，同樣來自家族內部。這家在2022年和2023年均為悍高集團雲商模式最大客户的企業，實際控制人是歐錦鋒配偶的妹妹林綠苗夫婦。

這家小姨子控制的企業，悍高集團在2022年和2023年，分別對這家小姨子控制的企業，銷售了720萬元和1305萬元產品，在雲商業務中佔比分別為4.57%和7.05%。

然而這樣的大客户，卻在2024年的前五大雲商客户中又突然消失，令外界對於這一家族內部的交易產生疑竇。

對於這樣的家族控制，悍高集團在招股書中也進行了風險提示，表示兩人不僅絕對控制股權和表決權，另外歐錦鋒擔任公司董事長兼總經理，歐錦麗任董事兼副總經理，長期負責公司的經營管理工作，為共同實際控制人。

如果二人利用對公司的控制地位，通過行使表決權及管理職能對公司的人事、經營管理和財務決策等予以不當控制，可能對公司和其他股東的利益造成不利影響。

有投資界人士認為，悍高集團實控人的高比例持股，一方面對於企業治理可能存在治理失衡的風險，如果管理層進行錯誤決策，可能對企業的影響會放大，另一方面容易造成股價大漲大跌：“悍高集團的流通盤比例低，少量資金就可能推高股價，反之一旦股東減持，或者因實控人個人帶來的負面信息，對於股價下跌也難有抑制。”