香港穩定幣今日開閘，業內人士：5年左右將逐漸取代SWIFT

【文/觀察者網 陶立烽】

今天（8月1日），全球第一個針對法幣穩定幣的全面監管框架——香港《穩定幣條例》正式實施，相關機構可以開始申請牌照。

就在不久前，美國總統特朗普也簽署了三個加密貨幣法案。相比於美國，香港的穩定幣法案更加簡潔明瞭，也更加嚴厲：2500萬港元准入門檻、100%資產抵押、1日內贖回保障。

一位從事10年穩定幣相關業務的行業人士邵星認為，未來穩定幣發行後，需要尋找渠道和流量平台來承接，要有大量的應用場景來落地。邵星也預計，之後五年左右，以合規穩定幣為基礎的點對點支付方式逐漸代替SWIFT（國際資金清算系統），整個金融體系會發生重大變化。

穩定幣是什麼？

到今年6月下旬，加密資產的總市值已經超過3萬億美元，超過法國去年GDP，其中穩定幣的規模達到2600億美元左右，較2020年增長超40倍。

穩定幣自2014年誕生，最初並未受到廣泛關注。當時加密貨幣市場尚處於早期階段，用户仍可用傳統貨幣直接買賣加密資產，穩定幣作為中間介質的需求有限。隨着越來越多國家對法幣與加密貨幣之間的兑換實施限制或禁令，穩定幣逐漸成為加密資產市場內部交易的重要媒介，並在全球範圍內流行起來。

而這一輪的熱潮開始於特朗普第二個總統任期。特朗普明確表示要放鬆對加密貨幣的限制，甚至他還發行了自己的加密貨幣$Trump，更是推動了《GENIUS法案》，極大地助推了大眾對於穩定幣的討論和認知。

當地時間7月18日，美國總統特朗普簽署GENIUS法案（指導與建立美國穩定幣國家創新法案） 視頻截圖

穩定幣和比特幣等加密貨幣同為區塊鏈數字貨幣，因而有三個相同點：虛擬資產、私密性、可去中心化。穩定幣和比特幣最大的不同點，在於發行時是否錨定特定資產，主要是美元和以美元計價的資產，比特幣價格由於無錨定物天然有波動，穩定幣則要穩定的多。

這就給穩定幣帶來兩大優勢：首先，它不需要銀行賬户、不受銀行監管，跨境轉賬快；其次，幣值穩定。在實踐操作中，不少金融機構都已經引入了穩定幣。比如，摩根大通在2019年2月推出了摩根幣（JPM Coin），用於銀行間支付。頭部信用卡機構Visa、萬事達卡都推出了穩定幣支付解決方案。

穩定幣的技術底座則是公有區塊鏈。目前全球最大的是以太坊（Ethereum），佔比50%，第二大是波場（TRon），佔比近32%，剩下的還有索拉納鏈（Solana）、幣安智能鏈（BSC）和Base鏈等。

從事10年穩定幣相關業務的邵星，是一家出海企業基礎設施配套服務提供商負責人。

“未來穩定幣發行後，也需要尋找渠道和流量平台來承接，關鍵是穩定幣發行後要有大量的應用場景來落地。”邵星向觀察者網表示。

除了跨境貿易外，邵星認為，很多遊戲之後也會接入穩定幣業務。“全球有幾十億遊戲用户，這是一個巨大的市場，遊戲領域未來會成為穩定幣重要流量入口。在多元化多維度沉浸式遊戲體驗中，購物消費、娛樂體驗等都可以使用穩定幣。我們自己研發了一個平台，耗時兩三年，旨在打造下一代的集娛樂互動資產交易一體化的創新平台，為此投入了幾千萬資金。”邵星介紹。

2022年，Meta被曝在開發元宇宙虛擬貨幣Zuck Bucks

穩定幣=Q幣嗎？港元本身是穩定幣嗎？

不少網友説，穩定幣不就是Q幣嗎？

兩者確實是有一定的相似性，因為都是價值錨定的代幣，都有一般等價物屬性。穩定幣錨定法幣或者國債、黃金等穩定資產；Q幣也是1:1錨定人民幣。

但是在發行機制、流通範圍、監管環境上有所不同。

穩定幣大多都是基於區塊鏈技術發行（如USDT、USDC、TUSD等），以實現去中心化，且需要相應的資產儲備作為支撐，以確保穩定幣和錨定資產的兑換關係；而Q幣則是騰訊公司中心化發行的，並不需要資產儲備作為支撐，而是基於其信用。

同時，Q幣在購買7天之後不能再退款，從這一點上講，Q幣更像是商品，僅能單向流通，而不是真正意義上的貨幣。儘管Q幣能在玩家之間的流通，但僅限於閉環的QQ世界；而穩定幣流通範圍就廣得多，可以用於投資結算、跨境貿易支付、金融交易等等。

不過，Q幣作為虛擬貨幣，也曾引發盜取、黑市交易等不法行為，據《京華時報》2006年調查，出售Q幣的淘寶店鋪多達8000餘個，一度還有中小型論壇用Q幣付版主工資。

因此，2007年14家部委及央行發起了針對虛擬貨幣交易行為的專項打擊行動。

另外，也有網友提到，港元本身就用固定匯率盯住美元，這不就是穩定幣嗎？

其實不然，港元雖然錨定美元，但是並沒有使用區塊鏈技術，本質上還是由渣打、滙豐、中銀香港等傳統金融機構發行的中心化的貨幣，無法實現高效轉賬。

香港《穩定幣條例》規定了什麼？

香港《穩定幣條例》實施後，想在香港發行穩定幣，得先拿到香港金管局的牌照，註冊資本至少得有2500萬港元。

而且，穩定幣必須 1：1 錨定法定貨幣，像港元穩定幣，就得保證每一枚發行的穩定幣背後，都有等值的港元儲備。而錨定美元的穩定幣，其儲備資產雖可部分用美元，但需向金管局“備案”。更嚴格的是，儲備資產還得是高質量、高流動性的，像央行存款、國債這些，並且要定期審計，每天公開儲備資產審計報告。

另外，持有人有權按面值隨時贖回穩定幣，發行人需在1個工作日內處理贖回請求。這條規定直接針對2023年USDC因硅谷銀行破產引發的擠兑危機，堪稱“投資者保護條款”。

此外，為防範詐騙，在任何時候（包括六個月的不違反期），只有關於持牌法幣穩定幣發行的廣告會被允許。

對於以上嚴格條件，邵星直言，想申請，可沒那個實力，“全部搞下來估計至少一億港元以上。”

在7月29日的簡報會上，香港金管局副總裁陳維民預計，首批牌照可能會在2026年年初發出。

我國為什麼要在香港做試驗？復旦大學法學院教授、數字經濟法治研究中心主任許多奇日前表示，場景豐富度和貨幣可接受度是關鍵。金融遊戲的本質是法幣競爭。美國發展穩定幣可以推動穩定幣的玩家去買美債，不只是讓主要國家去買，還要促使中小國家也去買。我國需要抓住機會，增加使用場景，依託“一帶一路”、深入高端製造，進一步提升人民幣計價能力。

香港金管局 香港金管局官網

不過在邵星看來，香港在推進穩定幣步伐上還較為謹慎，法律法規、監管體系還沒完全到位，可能會參照銀行的監管體系來執行，這樣合規要求必然會相當高。

“每一屆Web 3峯會我都會參加，發現香港的態度還是比較保守、謹慎，很多人仍處於觀望狀態。”邵星表示。但如果一直處於觀望狀態，那麼與美國的差距肯定會拉大，所以希望能與國際儘快同步。

美元穩定幣能鞏固美元霸權嗎？

很顯然，特朗普政府之所以力推穩定幣，解決高企的美債問題是主要出發點。

今年2月，在白宮加密貨幣行業峯會上，美國財政部長貝森特表示，特朗普指示我們將通過穩定幣保持美元在全球的主導地位。5月，在眾議院金融服務委員會作證時，貝森特更進一步指出，有預測認為，未來幾年加密貨幣可能創造高達2萬億美元的美國國債需求。

據美國財政部網站顯示，到今年7月，美國國債規模達到36.8萬億美元。摩根大通此前估計，到去年底，約有1140億美元的國債被用作穩定幣的儲備。

在復旦大學國際關係與公共事務學院教授鄭長忠看來，美國之所以熱衷穩定幣背後有其深層邏輯：首先，當前美債規模高企，國家信用背書能力弱化，而錨定美元的穩定幣可將全球加密經濟變為美元 “外圍市場”，解決了美債流動性問題；另外，穩定幣在加密空間裏的應用，其實是在為美國搶佔“元宇宙貨幣”的先機，如果未來元宇宙經濟爆發，穩定幣成了裏面的“通用貨幣”，那美元霸權就從現實世界延伸到了數字世界。

不過，穩定幣的發展會對現有國際貨幣結算體系Swift造成重大沖擊。

復旦大學國際關係與公共事務學院國際政治系教授朱傑進近日表示，在傳統貨幣階段，由於網絡效應的存在，美元及SWIFT跨境支付的霸權仍然較為穩固；但在穩定幣階段，由於網絡效應的削弱，美國數字貨幣的霸權地位可能會被削弱。

邵星預計，之後五年左右，以合規穩定幣為基礎的點對點支付方式逐漸代替Swift，整個金融體系會發生重大變化。

（文中受訪者邵星為化名）

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