“童顏針”代理權起波瀾：*ST蘇吳孫公司國際仲裁索賠16億

8月11日晚間，*ST蘇吳（600200.SH）發佈公告稱，其控股孫公司達透醫療器械（上海）有限公司（以下簡稱“達透醫療”）已就Regen Biotech, Inc.（以下簡稱“Regen”）違約事項向深圳國際仲裁院提起仲裁，並於8月7日獲得受理立案。達透醫療請求確認雙方簽署的《獨家代理協議》有效並繼續履行，若仲裁請求未獲支持，將初步索賠損失人民幣16億元，涵蓋市場開發成本、違約損失及合同期內可得利益損失等，並保留根據案情調整索賠金額的權利。

公司同時提示，仲裁結果存在不確定性，且不排除被申請人提出反請求的可能性，疊加此前因收到《行政處罰事先告知書》被實施的退市風險警示，投資者需警惕相關風險。

截圖來自江蘇吳中公告

此次爭議的核心是韓國Regen公司生產的“童顏針”產品AestheFill（中文名“艾塑菲”）在中國市場的獨家經銷權。該產品於2021年12月由江蘇吳中通過收購達透醫療51%股權獲得，代理權有效期至2032年8月。

作為一款含聚乳酸微球的注射類產品，AestheFill通過刺激膠原蛋白再生實現抗衰效果，其技術特點在於可定製化微球粒徑，適應不同膚質需求，因此在國內醫美機構中迅速成為熱門項目。財務數據顯示，2024年AestheFill為江蘇吳中貢獻營收3.3億元，佔公司總營收的20.4%；2025年一季度銷售額達1.1億元，佔比升至35.55%，代理權對公司業績意義重大。

然而，2025年3月，愛美客以1.9億美元收購Regen公司85%股權，並於6月底完成交割，成為其控股股東。這一資本動作直接改變了代理權格局。7月18日，Regen向達透醫療發送《解約函》，單方面解除獨家代理協議，理由包括：達透醫療將獨家經銷業務實際轉移至控股股東江蘇吳中美學生物科技有限公司（以下簡稱“吳中美學”），違反協議約定；江蘇吳中及其高管因財務造假、挪用資金等違法行為被行政處罰，損害AestheFill品牌聲譽。Regen同時宣佈，解約後將通過新登記代理人儷臻（北京）生物科技有限公司（由Regen全資控股）在中國市場組建直營團隊。

江蘇吳中在官方聲明中指控，Regen自2025年3月起多次遲延供貨，導致AestheFill市場缺貨，損害合作機構與消費者權益；解約函中提及的“代理權轉讓”與“行政處罰影響聲譽”均無事實依據，系愛美客利用控股地位惡意打壓競爭對手。公司強調，《獨家代理協議》未約定關聯方違規可觸發解約條款，且達透醫療從未轉讓代理權，吳中美學僅作為關聯方提供支持，未直接參與經銷業務。此外，江蘇吳中還以文言文形式發佈控訴，稱“愛美客以資本為刃，斷我渠道，毀我聲譽，實為不義之舉”。

愛美客則回應稱，達透醫療將核心業務交由非簽約方吳中美學實際運營，已構成實質違約，Regen依據協議及法律規定行使解約權合理合法。針對“遲延供貨”指控，愛美客表示，Regen最近一次發貨為7月中旬，且2025年上半年對中國市場供貨量同比略有上升，產能限制與市場需求已充分匹配。此外，愛美客投資發展部副總監栗一星透露，收回代理權後，公司將通過直銷模式優化渠道，利用國內資源提升供應穩定性，並計劃在2025年四季度推出升級版產品，進一步鞏固市場地位。

達透醫療提出的16億元索賠金額，索賠範圍包括已投入的市場開發成本、因無法供貨導致的違約賠償，以及合同剩餘期限內的預期收益。以AestheFill近年銷售額增長趨勢估算，若代理權延續至2032年，潛在市場價值可能遠超當前索賠額。

從行業視角看，童顏針市場的爆發式增長是爭議升級的深層動因。2021年國內童顏針市場規模僅1億元，2024年已突破30億元，年複合增長率超200%。作為首批獲批的進口產品，AestheFill憑藉技術優勢佔據高端市場份額，其代理權直接關聯企業未來十年的盈利能力。愛美客通過收購Regen掌控上游供應鏈，旨在整合渠道資源、擴大市場份額；而江蘇吳中若失去代理權，不僅面臨營收斷崖式下滑，前期投入的數億元市場開發成本也將付諸東流。

目前，深圳國際仲裁院已受理達透醫療的仲裁申請，案件將依據《深圳國際仲裁院仲裁規則》審理。法律專家指出，仲裁焦點在於：達透醫療是否將代理權實質轉讓給吳中美學；江蘇吳中的行政處罰是否構成“損害品牌聲譽”的合同解除條件；以及16億元索賠金額的合理性。由於仲裁程序保密，雙方提交的證據細節尚未公開，結果存在較大不確定性。

這場圍繞童顏針代理權的爭奪，本質是醫美行業高速增長背景下，上游供應鏈與下游渠道話語權的激烈碰撞。無論仲裁結果如何，此案都將為醫美行業合作模式、代理權穩定性及資本併購風險提供重要參考。

本文系觀察者網獨家稿件，未經授權，不得轉載。