聯想季度營收1362億，楊元慶：中國製造成本優於任何地方

（文/方周 編輯/呂棟）

8月14日，聯想集團發佈截至6月30日的2025財年第一季度業績報告，當季營收同比增長22%至1362億元人民幣，創歷史同期新高；非香港財務報告準則下淨利潤同比增長22%，至28.16億元人民幣；香港財務報告準則下，聯想集團第一財季淨利潤同比增長108%，達36.6億元人民幣。

從業務上看，聯想三大主營業務集團均實現雙位數增長。IDG智能設備業務集團實現營收973億元人民幣，同比增長17.8%，其中PC業務創下15個季度以來最快增速；ISG基礎設施方案業務集團營收同比增長35.8%；SSG方案服務業務集團收入增長19.8%，運營利潤率為22.2%。

在業績溝通會上，聯想集團董事長兼CEO楊元慶表示，人工智能為公司帶來了“前所未有的增長機遇”。目前聯想AI PC銷量已經佔據所有PC銷量的三分之一，遠超此前“年末達25%”的預期。

此外，聯想非PC業務營收佔比進一步提升至47%，AI手機、AI服務器、AI基礎設施等業務正處於高速增長。

同時，財報顯示，與去年同期相比，聯想毛利率下降1.9個百分點至14.7%。對此，聯想集團表示，主要由於產品組合變化和基礎設施方案業務集團較低的利潤率。

觀察者網注意到，ISG基礎設施方案業務集團的表現尤其受到市場關注，但仍在虧損。對此，楊元慶指出，自2015年併購IBM x86服務器業務至今，ISG營收從40億美元增至160億美元，增長超4倍。對比PC業務過去20年裏的增長也大概在4倍，ISG這項業務仍需持續投入提升競爭力，從而把握AI算力需求爆發等增長機會，在未來收穫更好回報。

楊元慶説道，“儘管在短時間的盈利上會有一定的壓力，我們依然會堅定地投資在傳統的企業業務模式的變革上，投資在雲計算上，投資在人工智能基礎設施的創新和產品開發上。”

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分區域看，受三大業務集團的強勁市場需求推動，聯想集團在各區域均實現穩定增長，亞太區（不含中國）的收入同比大幅增加39%，在美洲區，得益於個人電腦及智能手機業務的強勁表現，集團收入同比增長14%。歐洲—中東—非洲市場的銷售額同比增長9%。

值得注意的是，中國市場實現營收同比36%的增長，營收、利潤雙雙創下了歷史同期紀錄。聯想集團執行副總裁兼中國區總裁劉軍表示，得益於聯想集團“混合式AI”的戰略，中國區業務一掃上個季度陰霾，在三大主營業務方面都表現良好。

從市佔率來看，根據IDC的最新數據，2025年第二季度，聯想PC以24.8%的全球市場份額，刷新歷史紀錄，較去年同期增長了近2個百分點，居全球PC市場第一名；出貨量達到 1697萬台，同比增長15.2%

另據Counterpoint Research數據，整體PC市場增長8.4%，為2022年以來最快增速。分析師認為，這一增長主要由替換需求推動，因為微軟Windows 10操作系統支持將在今年晚些時候結束。此外，企業客户為避免潛在美國關税影響而提前採購，進一步推高了PC需求。

然而，Counterpoint高級分析師Minsoo Kang警告稱，“由於美國關税相關的不確定性，PC出貨量可能從2025年下半年開始出現同比下滑。”

針對投資者關心的關税風險問題，楊元慶表示，關税沒有對聯想造成太大沖擊，很大程度在於聯想ODM+端到端運營模式。聯想沒有把所有生產製造都外包，自主製造保證了成本的競爭力，快速響應客户需求。這一背景下聯想在十幾個國家建立了33個製造基地，實現“全球資源、本地交付”的模式，成為聯想抵禦風險的“護城河”。

但楊元慶特別強調，儘管聯想已建立了全球的製造佈局，但中國始終是製造的“大本營”，聯想把它看作是全球有競爭力的資源中重要的一部分，因為中國的製造成本優於其他任何地方。假設製造一台PC，全球其他最優越的製造基地比起中國製造，成本也要高出15美元。

楊元慶指出，公司對2026財年展望的信心比上一季度有所增強，儘管存在地緣政治不確定性，但AI PC出貨量仍在軌道上。

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