東方雨虹實控人李衞國佔用資金近7000萬元，不耽誤1年半收到近18億分紅

(文/孫梅欣 編輯/張廣凱）

上半年利潤接近“腰斬”的東方雨虹，由於實控人李衞國在之前1年多的時間裏，存在非經營性佔用公司6950萬元資金，導致李衞國及公司管理層數人被北京證監局出具的警示函。

東方雨虹在公告中稱，2023年2月—2024年5月間，公司通過銷售人員借款、財務人員轉賬等形式，向實控人李衞國提供資金6950萬元。

其中，2023年發生額2000萬元，2024年發生額4950萬元，構成關聯方非經營性資金佔用。雖然到2024年5月李衞國已將相關款項歸還，但公司沒有及時對這一事項進行披露。

李衞國是東方雨虹的第一大股東，持有公司22.22%的股份比例，也是公司的實控人。按照目前的市值計算，李衞國持股比例對價約為64.22億元。

查閲東方雨虹2023年財報和2024年中期財報，李衞國2023年佔用金額佔當年經營性活動產生現金流淨額的0.95%，而2024年上半年東方雨虹的經營活動產生現金流淨額還是-13.27億元，其當年佔用的4950萬元金額，占上半年歸母淨利潤的5.24%。

收警示函的同時，鉅額分紅還在持續

北京市證監局出具的警示函中，除了上述非經營性資金佔用之外，還指出東方雨虹存在財務核算不規範等問題。

其中包括，部分光伏組件銷售業務採用總額法核算營業收入不準確；部分工程項目收入確認時點不準確，部分工程項目居間費核算不準確；部分抵賬資產債務重組核算不準確，信息披露不規範；使用預付款不當衝減應收賬款，個別其他應收款賬齡劃分錯誤。

警示函顯示，這些行為違反了《上市公司信披管理辦法》等相關規定。

加上前述存在的非經營性資金佔用行為，公司董事長李衞國、總經理張志萍、公司董秘張蓓、財務總監徐瑋違反了《上市公司信息披露管理辦法》、《上市公司監管指引第8號——上市公司資金往來、對外擔保的監管要求》等相關規定，對公司進行出具警示函等行政監管措施，並記入資本市場誠信檔案數據庫，並要求在收到決定書之日起的10個工作日，向北京證監局提交書面整改報告。

值得注意的是，就在今年年初，張志萍向公司提交了書面辭職，辭去了時任公司總裁的職務。不過她還繼續留在公司任職，負責公司市場和品牌相關工作，似乎呈現出“降職”的意味。

同時，李衞國近年來的資金狀況讓市場心生疑竇。一邊是存在近7000萬元的資金佔用，另一邊還獲得了公司鉅額分紅。

今年3月，東方雨虹在發佈2024年財報時，就決定以每10股派發現金紅利18.50元（含税）的分紅標準，向全體股東派發了共計44.19億元分紅，創下歷史高點。

加上去年上半年已經實施了每10股派發現金紅利6元（含税）的中期分紅方案，僅2024年財務全年累計分紅額度就達到58.81億元。

到了今年中期，高額派息還在繼續。在不久前公佈2025年中期財報的同時，再度向全體股東進行每10股派發現金紅利9.25 元（含税）的分紅，共計派發現金紅利22.09億元。

要知道，根據今年中報數據，上半年公司歸母淨利潤也只有5.64億元，派紅金額再度高於利潤金額。

而作為公司的大股東，也意味着李衞國在過去1年半的時間裏，獲得的分紅已經超過17.97億元。

上半年歸母淨利潤近“腰斬”，錯位分紅在透支未來嗎？

高額分紅，也受到其餘股東和投資人的質疑。近期的投資者關係活動上，就有投資者擔憂，公司2024年分紅後再次進行中期分紅，是否會影響公司正常經營。

東方雨虹對此的回應稱，半年分紅不影響公司運營資金的需求，由於公司業務模式發生了變化，作為消費建材平台，公司在同等收入規模下對資金營運資金的需求下降；同時渠道模式也發生了變化，公司在資本開支方面規模可控，另外穩健經營，控制負債水平，同時銀行授信額度寬裕，融資利率較低，因此強調現金分紅不會影響未來正常經營。

然而，從東方雨虹公佈的今年上半年業績來看，經營情況並沒有那麼樂觀。

財報顯示，今年上半年，東方雨虹的營業收入135.69億元，同比下滑10.84%。歸屬上市公司股東淨利潤5.64億元，表現雖然優於去年全年水平，但是同期降幅仍然達到40.16%。

對於營收的下降，公司表示是由於市場需求不及預期導致。

另外，上半年經營活動產生的現金流量為淨流出，流出約3.96億元，公司的總資產和歸屬上市公司股東淨資產，分別出現1.47%和8.65%的縮水。

同時，公司主要產品和行業的毛利率均出現下降。其中，作為核心產品的防水材料毛利率下降了3.72個百分點，降至28.41%。砂漿材料也下降了0.87個百分點，降至26.59%。境內整體產品的毛利率下降3.83個百分點，降至25.63%的水平。

對於整體的業績表現，管理層對投資者稱，二季度表現好於一季度，一方面在於二季度營收降幅比一季度收窄，另一方面在於二季度毛利率有所回升，並且表示今年來推動客户結構優化，渠道變革及業務模式轉型，堅持零售優先、合夥人優先原則，放棄了回款不達標的企業，導致轉型過程中直銷收入承壓，對公司收入及利潤規模都形成壓力。

與此同時，東方雨虹還在拓展海外業務市場，推進企業出海，一方面收購智利Construmart 100%股權，一方面還計劃在美國、沙特阿拉伯、馬來西亞、加拿大等地佈局生產基地。

也就是説，一方面境內市場佈局結構調整，存在收入減少的情況；另一方面推進海外投資業務，存在投資規模增加的情況。在這樣的背景下，東方雨虹仍然堅持大舉分紅的情況，在行業內也並不多見。

匯生國際資本總裁黃立衝認為，常規情況下派息額度遠超盈利水平，這一嚴重錯位會引發外界對資金來源和公司持續經營能力的擔憂：“對公司而言，留存收益減少限制了再投資和抵禦週期波動的能力；對股東尤其是大股東而言，高額分紅可能被解讀為’套現’信號，引發二級市場信心波動。”

他認為，監管層也會關注企業分紅的“真金白銀”是否與盈利匹配，避免透支未來：“如果經營現金流連續偏弱並且分紅持續高位，就需要警惕其財務穩健性了。”