中國內地市場貢獻27.4億美元營收，雅詩蘭黛預計2026財年恢復銷售增長

8月20日，雅詩蘭黛集團發佈2025財年第四季度及全年財報，數據顯示集團整體業績符合預期，並在中國大陸市場實現了高端美妝市場份額的提升。

儘管全球美妝市場面臨持續不確定性，雅詩蘭黛通過“重塑美妝新境”戰略的有效執行，在2025下半財年於中國大陸、日本和美國等關鍵市場均擴大了市場份額。

集團預計2026財年將恢復有機銷售增長，並逐步重建營運盈利能力。

戰略調整見效，中國大陸市場逆勢增長

2025財年對雅詩蘭黛而言是充滿挑戰的一年。全年有機淨銷售額下降8%，其中近三分之二的下滑來自全球旅遊零售業務。在這一背景下，中國大陸市場的表現成為財報中的一大亮點。

雅詩蘭黛通過精準的市場策略實現了在中國市場的份額提升。2025下半財年，隨着擴大消費者覆蓋和創新舉措初見成效，集團在中國大陸的高端美妝市場份額獲得增長。

這一成績的背後是公司對消費者投資的增加。第三和第四財季，雅詩蘭黛在中國市場實現了零售額高個位數增長，從而鞏固了全財年的市場份額提升。所有品類市場份額均有增加，顯示出集團產品組合策略的有效性。

庫存優化與利潤提升並進。雅詩蘭黛在2025財年末達到了與當前預測需求匹配的健康庫存水平，減少過剩庫存，提升供應鏈敏捷性。這一調整帶來了直接財務效益，調整後毛利率增加230個基點，至74.0%。

利潤率的提升主要得益於公司利潤恢復與增長計劃（PRGP），包括提升運營效率、減少滯銷庫存以及更好落實價格策略。

產品創新是推動增長的核心動力。在第四財季，海藍之謎延續其精萃水的成功，推出了專為油性肌膚定製的平衡精萃水。這款新品聯同品牌於第三財季推出的濃縮修護精華膏，推動海藍之謎在中國大陸連續兩個財季實現雙位數有機銷售額增長。

品牌矩陣協同效應凸顯。第四季度，雅詩蘭黛旗下10個品牌在中國市場實現零售增長，推動了所有品類和渠道的市場份額提升。增量投資與創新相結合，推動雅詩蘭黛、海藍之謎和祖馬龍於618期間衝居各大線上平台榜單前列。

勒萊柏（Le Labo）延續強勁擴張步伐，新增門店包括北京的體驗中心。研度公式（The Ordinary）則通過絲芙蘭成功進入中國大陸市場，進一步豐富了集團的品牌組合。

2026財年展望：增長迴歸與盈利重建

雅詩蘭黛集團對2026財年持謹慎樂觀態度，預計全球高端美妝市場增長將介於2%至3%之間。集團預測2026財年有機淨銷售額將實現持平至3%的增長，營業利潤率提高150個基點，調整後營業利潤率約為11.0%-11.5%。

中國大陸市場預計迴歸中個位數增長，反映出初步的穩定跡象。這一預測基於公司加強對庫存的管理並大幅減少折扣，以更好地協調零售額和淨銷售額的增長。

除中國大陸外其他市場將實現低個位數增長，大多數市場的同比增長率較2025財年將有所改善。

全球旅遊零售業務恢復增長成為另一亮點。集團預計該業務將於2026下半財年趨於明顯，來自全球旅遊零售和中國大陸業務的增長將部分衝抵其餘業務的下降。

2026財年第一季度預計將實現低個位數小幅下降或更好表現。

盈利能力面臨關税挑戰。近期關税問題預計將對2026財年盈利能力造成約1億美元的波動（扣除緩解措施後的淨影響）。

集團正通過推進供應鏈區域化、利潤恢復與增長計劃（PRGP）以及價格策略來減輕影響。2026財年調整後營業利潤率預計為9.4%至9.9%，下半財年隨着PRGP計劃的進一步落實，有望實現更好表現。

雅詩蘭黛集團總裁兼首席執行官司泰峯（Stéphane de La Faverie）在財報中表示：“在經歷三年下滑後，今年將實現有機銷售額增長、開始重建營運盈利能力，並在未來幾年實現穩健的兩位數調整後營業利潤率。”這一表述反映了管理層對集團未來發展的信心。

高端美妝市場競爭格局正在重塑。雅詩蘭黛通過聚焦核心品牌、優化產品組合和加速數字化轉型，在變化的市場環境中保持了競爭力。

集團在中國市場的成功經驗表明，即使面臨整體消費環境挑戰，高端美妝品類仍具有韌性，消費者對高品質產品和個性化體驗的需求持續存在。

2026財年將是雅詩蘭黛集團戰略執行的關鍵一年。隨着全球旅遊零售市場復甦，中國市場迴歸增長軌道，以及利潤恢復計劃的深入推進，集團能否在未來幾年實現穩健的兩位數營業利潤率值得期待。

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