東風集團股份私有化，嵐圖汽車將港股上市

（文/觀察者網 張家棟 編輯/高莘）

8月22日晚，東風汽車集團股份有限公司（簡稱“東風集團股份”）發佈公告稱，子公司嵐圖汽車將以介紹上市方式登陸港股，東風集團股份同步完成私有化退市，並宣佈“嵐圖介紹上市+東風集團股份私有化退市”的交易方案。

東風汽車集團股份有限公司公告截圖

公告顯示，本次交易採用“股權分派+吸收合併”的組合模式，兩大核心環節互為前提、同步推進。東風集團股份將其持有的嵐圖汽車79.67%股權按持股比例向全體股東分派，隨後嵐圖汽車以介紹上市方式登陸香港聯交所。

此後，東風汽車全資子公司東風汽車集團（武漢）投資有限公司將作為吸並主體，向東風集團股份的控股股東東風汽車支付股權對價，向其他小股東支付現金對價，實現對東風集團股份的100%控制。

截至8月23日收盤東風集團股份ADR股價 富途牛牛

該消息發佈之際，距離東風集團股份8月11日發佈公告停牌已經過去11天。受此消息影響，截至8月23日收盤，東風集團股份ADR報價61美元，漲幅高達87.69%。

外界推測，本次東風集團股份的私有化源於其股價的長期低迷，由於新勢力的全新概念與技術衝擊，資本市場正逐漸喪失對傳統車企的興趣。與此同時，東風集團股份的銷量與財務表現也並不出彩。

公開數據顯示，2025年上半年，東風集團股份銷售汽車約82.4萬輛，同比下降14.7%；公告顯示，根據初步評估，東風集團股份預期，今年1—6月，公司實現歸母淨利潤區間為0.3億元至0.7億元，同比下降90%到95%。

針對業績變動的原因，東風集團曾表示，一方面，合資非豪華品牌市場持續下探，導致合資乘用車業務銷量和利潤大幅下降；另一方面，為應對激烈的市場競爭，公司在自主事業領域的研發、品牌建設、渠道建設和市場營銷方面投入加大。

而本次私有化退市後，東風集團股份將能夠在非上市狀態下重組資產、調整業務，並不再受股價波動和短期業績壓力的困擾。

而嵐圖則以“介紹上市”的方式登陸港股，該方式意味着嵐圖在上市時將不再發行新股，也不再進行新的融資。

嵐圖汽車官網

此前，嵐圖汽車CEO盧放曾於2021年6月宣佈，嵐圖將成立獨立法人公司，並明確表示“廣泛利用資本市場平台”。彼時他還稱嵐圖正在接洽戰略投資者，未來考慮獨立IPO。此後多年間，嵐圖已多次公開討論IPO的可能性，但其對外也明確表示，“月銷量達到1萬輛”為啓動IPO的必要條件。

今年7月，東風集團股份及東風資產管理曾對嵐圖汽車進行增資，東風資產管理出資10億元，認購約9497萬元註冊資本。增資完成後，東風集團股份、東風資產管理及其他股東將分別持有嵐圖汽車約79.69%、3.30%及17.01%的股權。如今來看，這也成為了本次東風集團股份與嵐圖汽車“易位上市”的前兆。

在財務數據方面，作為東風集團股份旗下增速最為迅猛的新品牌，嵐圖在2024年税前淨虧損2.43億元，税後淨虧損1800萬元，相較2023年税後14.72億元的淨虧損大幅收窄，且該品牌在2024年第四季度已經實現單季度盈利。

銷量方面，嵐圖汽車在2024年累計交付8.5萬輛，同比增長約70%；今年1—7月，嵐圖累計銷量達到6.8萬輛，同比增長88%，按此增速計算，嵐圖有望在今年達到自身口中月銷萬輛的IPO條件。

公告指出，嵐圖汽車港股上市後，將在多個維度迎來發展機遇。融資渠道方面，藉助資本市場的力量，嵐圖汽車能夠獲取更多資金支持，從而加速在智能駕駛、電池技術等核心技術領域的研發投入，提升產品競爭力，推動技術創新與產品升級。

整體來看，今年中國車市的競爭在智能電動化的推動下愈發激烈，新勢力、新造車品牌的技術革新、合資品牌的快速跟進，以及產業鏈的全面重塑，正考驗着每一家電動化轉型企業的自我造血能力。

尤其在小鵬、小米、零跑等新勢力普遍呈現出利潤率大幅提升的環境下，傳統汽車企業也正面臨着走入轉型深水區的利潤壓力。盧放在今年6月表示，“嵐圖在整個中國新能源高端市場是相對比較好的，我們單車毛利和整體利潤在央國企做得還算可以。我們正努力在今年實現全年的盈利。”

但對於東風汽車股份與嵐圖而言，“易位上市”遠非集團發展的終點，儘管嵐圖品牌正呈現出較快的銷量增速，但面對其年初定下的全年20萬輛銷量目標，未來5個月中，嵐圖還需要面對近13萬輛的銷量缺口。

此外，為了儘快拓充產品矩陣，選擇“全面擁抱華為”策略的嵐圖，也將面對鴻蒙智行、阿維塔等同類型產品，以及理想、蔚來等新勢力的衝擊。

這也意味着，脱離母公司的估值拖累後，嵐圖也需要在失去“東風”這一金字招牌後，重新在資本市場中證明自己。

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