美團Q2營收增長，利潤因補貼大幅縮水

8月27日，美團（03690.HK）發佈2025年第二季度及半年業績報告，引發市場關注。

報告顯示，今年二季度，美團營收保持穩健增長，同比增長11.7%至918億元。但經營利潤和淨利潤出現大幅下滑，經營利潤為2.26億元，同比下滑98%；經調整淨利潤為14.93億元，同比下滑89%。

美團將利潤下滑主要歸因於激烈的市場競爭。第二季度，公司銷售成本同比增長27.0%至614億元，佔收入比重從58.8%升至66.9%，主要源於即時配送單量增加、騎手補貼提高、食雜零售業務擴張及海外業務的投入。

銷售及營銷開支同比增長51.8%至225億元，佔收入百分比由18.0%升至24.5%，主要是因為業務擴張及應對外賣、即時零售激烈競爭導致推廣、廣告和用户激勵開支增加。

不過，本季度，美團的核心本地商業表現依然有可圈可點之處，實現營收653億元，同比增長7.7%。

即便即時配送行業已進入激烈競爭的新階段，但核心用户黏性和交易頻次不斷增加。二季度，美團App的月活躍用户突破5億，同時用户年均交易頻次再次創下歷史新高。

“618”期間，美團助力近百萬實體店服務了超過1億名用户，平台上包括手機、白酒、奶粉、大小家電等在內的高客單價商品成交額增長2倍。7月份，美團即時零售日訂單量峯值一度超過1.5億單。

到店業務也在持續增長，期內訂單量同比增長超40%，年活躍商户數再創新高。“五一”黃金週，美團酒旅交易規模亦創下歷史峯值。

此外，美團國際化迎來新突破，Keeta本季度的訂單量和GTV繼續增長。在香港市場，Keeta進一步鞏固了領先地位；在中東市場，Keeta在7月底進一步覆蓋至沙特20個城市，並於近日正式在卡塔爾上線服務。

美團CEO王興表示，儘管餐飲外賣和即時零售行業競爭加劇，公司各項業務繼續實現健康增長。未來，美團將圍繞“幫大家吃得更好，生活更好”的使命，加大在技術創新和生態建設方面的投入，為行業上下游的合作伙伴創造更多價值，推動行業可持續發展。

總體來看，美團在第二季度雖保持營收增長，但面臨激烈競爭帶來的盈利挑戰。接下來，如何在競爭中平衡市場份額與盈利能力，持續推動新業務發展，將是美團需要解決的關鍵問題。

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