海瀾之家2025年上半年營收115億，扣非淨利同比增長3.83%

(文/解紅娟 編輯/張廣凱）

男人的錢也不好掙了。

近日，海瀾之家發佈2025年上半年業績報告，期內，海瀾之家實現營業收入115.66億元，同比增長1.7%；歸屬於上市公司股東的淨利潤15.80億元，同比減少3.42%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤15.66億元，同比增長3.83%。

其中，主品牌海瀾之家系列實現主營業務收入83.95億元，同比減少5.86%，佔其總營業收入的72.58%。

不難看出，雖然海瀾之家整體業績保持正向增長，但不可否認的是，其業績擔當“男人的衣櫃”海瀾之家在男性核心消費羣體中的吸引力面臨挑戰。

增收不增利

“營收微幅增長1.7%，海瀾之家2025年上半年財報可謂一份‘穩中帶憂’的成績單”晶捷品牌諮詢創始人、品牌戰略專家陳晶晶表示，穩的是，海瀾之家在守住主業的同時仍具韌性，憂的是增速放緩，反映新客拓展與品牌煥新戰略尚未完全顯效。

在大眾認知中，海瀾之家的“男人的衣櫃”標籤深入人心，但事實上，品牌早已完成女裝、童裝、運動品牌的多品類佈局。

公開資料顯示，海瀾之家集團是中國大型服飾生活零售集團，旗下不僅擁有主品牌海瀾之家（HLA）、女裝品牌OVV、潮流品牌黑鯨（HLAJEANS）、嬰童品牌英氏（YeeHoO）、職業裝業務（海瀾團購定製）等，還成為奧地利運動品牌HEAD（海德）在中國區服飾業務的授權商、獨家授權代理阿迪達斯FCC系列產品在中國大陸的零售業務。

但從目前來看，“海瀾之家在女裝、童裝等品類雖然有助於整體盈利，但體量仍小，尚未形成第二增長曲線。”陳晶晶説道。

可參考的是，期內，海瀾團購定製業務實現主營業務收入13.43億元，同比增長23.7%，佔其總營業收入的11.61%；其他品牌實現主營業務收入15億元，同比增長65.57%，佔其總營業收入的12.97%。

不僅如此，期內團購業務、女裝、童裝等品類毛利率的下滑，還在一定程度上拉低了海瀾之家的整體毛利率水平。

數據顯示，期內，海瀾團購定製業務毛利率為40.36%，同比減少3.25個百分點；其他品牌毛利率為49.07%，同比減少9.58個百分點。受此影響，海瀾之家整體毛利率僅微增0.56個百分點。

疊加銷售費用增長等因素影響，海瀾之家毛利率提升但淨利率卻有所下降。數據顯示，2025上半年，海瀾之家毛利率為46.4%、同比提升1.1個百分點；歸母淨利率為13.7%，同比下降0.7個百分點。

華西證券研究報告指出，毛利率提升但淨利率下降主要由於銷售及財務費用率提升、投資淨收益下降（男生女生影響）、所得税佔比提升。“其中，銷售費用率提升0.4個百分點、財務費用率提升0.3個百分點、投資淨收益下降1.1個百分點、所得税佔比提升0.2個百分點。”

規模方面，期內，海瀾之家新開門店數量413家，關閉門店數量382家，門店淨增數31家。截至2025年6月30日，海瀾之家門店總數達7209家，其中直營門店2,099家，佔公司門店總數的比例為29.12%；加盟店及其他門店5110家，佔公司門店總數的比例為70.88%。

男裝企業業績承壓

“在時尚、休閒服飾行業週期性強、集中度低的背景下，海瀾之家營收低增速背後也折射出行業整體困境：品牌更迭快，易受快時尚及跨境電商衝擊，盈利空間有限。”陳晶晶説道。

事實上，不止是海瀾之家，不少男裝企業均面臨增長壓力。

以定位中高檔優質男裝市場的七匹狼舉例，2025年上半年，七匹狼實現營業收入13.75億元，同比減少5.93%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.6億元，同比下降13.93%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為0.29億元，同比下降61.35%。

和七匹狼一樣，以商務男裝為主的報喜鳥業績也面臨營收利潤雙雙下滑的窘境。

財報顯示，2025年上半年，報喜鳥實現營業總收入23.91億元，同比下降3.58%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.97億元，同比下降42.66%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為1.62億元，同比下降46.61%。

紅豆股份面臨的形勢更為嚴峻，2025年上半年，在營收下滑的同時，淨利潤由盈轉虧。 財報顯示，2025年上半年，紅豆股份實現營業總收入8.68億元，同比下降19.73%；歸屬於上市公司股東的淨利潤由上年的0.44億元轉為虧損1.1億元。

男裝銷售承壓之際，海瀾之家寄希望於通過佈局運動領域、打造城市奧萊新業態、加碼海外市場擴張，來提高業績增長。

運動賽道方面，海瀾之家通過授權代理阿迪達斯FCC系列產品及專業運動品牌HEAD持續深耕佈局運動領域，持續推進阿迪達斯FCC門店拓展，期末海瀾之家授權代理的阿迪達斯門店數量達529家。

奧萊新業態方面，海瀾之家與京東戰略合作聯手打造的“城市奧萊”新業態，憑藉“大牌低價”精準定位，深耕“質價比”折扣零售市場。2025年以來，京東奧萊在江蘇、山東、河南、河北、安徽、山西、廣東等地加速佈局，截至目前，門店數量已達23家。

海外市場方面，海瀾之家表示，公司積極推動品牌“出海”，在深耕東南亞的同時，於“2025年下半年有序推動中亞、中東、非洲市場的佈局，預計在悉尼開出澳大利亞首店。”報告期末，海瀾之家海外市場門店數為111家，海外地區實現主營業務收入2.06億元，較上年同期增長27.42%。

陳晶晶指出，整體來看，上半年財報揭示出海瀾之家在穩住主業的基礎上，轉型和多元化仍在推進，但能否將初步成果轉化為可持續增長，將是下半年及未來的關鍵考驗。