華為淨利潤下滑，需要過度擔憂嗎？

（文/觀察者網 呂棟）

8月29日下午，華為投資控股有限公司（下稱：華為）公佈財報，今年上半年營收為4270億元，同比增長3.94%；淨利潤達371億元，同比下降32.05%。

華為並不是上市公司，但因為需要發債融資，所以會定期在北京金融資產交易所、上海清算所等官網披露財務數據，這種公告一般沒有具體業務細節，所以上半年華為各業務財務數據，暫不得而知。

但根據往年數據分析不難發現，華為淨利潤的下滑，並不需要過於擔憂。

一方面，我們都知道，華為2021年相繼出售榮耀、X86服務器等業務之後，收入是分期計入，導致淨利潤一直處於非正常的波動狀態。比如去年上半年的淨利潤就高達551億元，是歷史上最高的，這種高基數與今年的下滑有一定關係。

翻看過去幾年財報也可以發現，華為2019年上半年的淨利潤是349億元，2020年上半年是418億元，2021年上半年是314億元。不難看出，華為今年上半年的淨利潤與歷史上相比，也處於正常的波動範圍，甚至還高於2019年。

另一方面，高強度的研發投入，也難免對華為的淨利潤造成影響。財報顯示，今年上半年，華為研發費用高達970億元，同比增長9.1%，是營收增速的兩倍多，佔營收比重達22.7%。照這個強度，華為今年研發投入可能會超過去年的1797億元。

華為的核心競爭力一直在於高研發，也是抗住美國多輪制裁的關鍵。

在2024年財報中，華為輪值董事長孟晚舟曾表示，“世界的不確定性越來越強，但我們能確定的是，任何時候自己都必須是強者。未來我們將沿着大縱深，持續不斷地培育黑土地，持續做強華為核心競爭力。未來三年，我們要與經濟規律逆週期，加大戰略縱深投入，錯位發展，在根技術上壓強式投入。”

但營收增速的下滑，也一定程度説明華為正在面臨挑戰。

今年上半年，三大運營商資本支出合計1128 億元，同比降幅超過16%。這是繼2023年和2024年後連續第三年下降，反映出5G建設高峯期已過，無疑會對華為傳統的運營商業務帶來壓力。

終端業務方面，華為手機過去兩年強勢復甦，IDC數據顯示二季度華為手機登頂中國市場第一，但在白熱化競爭下，出貨量也有小幅下滑；平板、手錶、PC等領域也都存在激烈競爭，汽車價格戰頻發，並且鴻蒙生態還處於成長階段，這些都是華為需要面對的挑戰。

但挑戰往往也和機遇並存。孟晚舟在2024年財報中表示，人工智能是人類社會的一次重大變革，是最大機會，也是長期機會。華為應該堅持長期主義，與潮流同向發展。

華為的壓強式研發投入，正是為這種機遇做準備。長期以來，華為面向未來產業持續做強根生態。鴻蒙致力於成為下一代操作系統，打造面向萬物智聯時代的用户體驗；計算生態，昇騰以開放的AI基礎軟硬件平台，全流程使能AI創新，支持更多大模型和應用跑得好；鯤鵬提供了全流程工具鏈，全棧使能夥伴的商業閉環。華為雲則在實踐中不斷提高智能技術棧和開發者平台的應用感知，持續做厚百花園的黑土地。

生態的繁榮是產業發展的基礎，而繁榮生態的關鍵在於開放、合作、共贏。華為財報顯示，截至2024年底，鯤鵬、昇騰已累計發展665萬開發者、8500多家合作伙伴。鴻蒙開發者超過720萬，生態設備超10億台，鴻蒙生態處於量變到質變的關鍵歷史節點。

挑戰和機遇並存，華為短期的利潤波動其實不用過度解讀，通過高強度研發構建未來競爭力才是關鍵。

“面向不同產業和不同行業，華為將前瞻性規劃和佈局，建立戰略縱深，在各行業建立行業樣板，點燃燈塔，積小勝為大勝。”孟晚舟指出，在大機會時代，華為拒絕機會主義，聚焦構築產品核心競爭力，致力於把更好的產品和服務帶給客户，不焦慮、不迷失、不冒進，不被短期泡沫驅動，紮紮實實打造根技術，精益求精走好每一步。

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