財報季｜理想二季度表現穩健，競品環伺下三季度承壓

（文 / 觀察者網 周盛明 編輯 / 高莘）

2025年8月28日，理想汽車公佈2025年第二季度財報。

今年二季度，理想汽車共交付新車111074輛，環比增長19.6%，同比增長2.3%，理想汽車依舊保持20萬元以上新能源汽車中國品牌銷量首位。

核心財務數據方面，二季度理想汽車營收人民幣302億元，同比下降4.5%，環比增長16.7%。

理想汽車CFO李鐵表示，營收同比下降主要是由於產品組合變化導致平均售價下降、公司向客户提供利息補貼以及銷售激勵增加，部分影響被交付量的提升所抵消。

二季度理想汽車毛利潤人民幣61億元，同比下降1.8%，環比增長14.1%。理想汽車二季度汽車毛利率19.4%，高於2024年同期的18.7%，略低於2025年Q1的19.8%；整體毛利率20.1%，高於2024年同期的19.5%，低於2025年Q1的20.5%。

從中也可以看出，理想在成本控制上依舊保持穩健，單車盈利能力較去年同期有所提升。雖然整體毛利率環比小幅下滑，但整體仍維持在20%左右的健康水平，這也顯示出在激烈競爭環境下，理想汽車依然具備較強的盈利韌性。

淨利潤方面，理想汽車二季度淨利潤為11億元，同比略降0.4%，環比大增69.6%。值得注意的是，理想汽車持續自我造血，目前已連續11個季度實現盈利。

和去年相比，理想汽車雖然二季度營收下滑，但淨利潤同比下滑幅度並不明顯。這也顯示出理想汽車通過運營效率的提升抵消了部分壓力。

而環比大幅增長主要由於一季度較低的基數。在今年5月L系列完成智能升級後，理想汽車二季度中後期銷量重新上升，這一改善也帶來了利潤修復。

理想汽車在研發上維持着高投入。財報顯示，理想汽車二季度研發投入28億元，同比下降7.2%，環比增長11.8%。理想汽車表示，預計其全年的研發費用將達到120億元，其中人工智能技術投入將超過60億元。

從研發費用支出的領域來看，理想汽車在人工智能領域的野心可見一斑。這意味着，理想汽車正從一家“造車公司”進一步向“AI公司”轉型，把相關研發置於戰略核心。

現金儲備方面，理想汽車截至二季度末現金儲備依舊超過1000億元，為1069億元，在新勢力車企中表現優異，具有較強的抗風險性。

總體來看，理想汽車上半年的業績表現依舊穩健。不過展望三季度，理想汽車則面臨不小挑戰。根據財報，理想汽車預計今年三季度交付量為90000—95000輛，同比下降41.1%–37.8%。

此外，理想汽車預計今年三季度總營收為人民幣248億—262億元，同比下降42.1%—38.8%。

值得注意的是，理想汽車對三季度銷量和營收的低預期既有內部原因，也有外部原因。

對於理想汽車內部而言，理想汽車創始人、董事長兼CEO李想表示，公司上半年已對L系列進行智能升級，但進入6月後，由於銷售服務體系調整及市場因素，L系銷量出現波動。

理想汽車聯合創始人、執行董事兼總裁馬東輝介紹，公司已完成總部直管23個區域的銷售架構調整，新增銷服運營與市場營銷部門，並重組門店選址及培訓團隊，以更好支持新車上市和提振銷量。

從外部而言，理想汽車面臨着競爭對手增加的情況。

目前，蔚來、問界、領克等頭部車企都在發力針對家庭用户的大六座SUV，而理想汽車雖然已經對L系列進行了智能升級，但今年尚無換代計劃。在這種情況下，作為銷量主力的L系列將在下半年承受較大的外部壓力。

李想表示：“按照我們過去的規劃，現在遇到的問題是我們出一次牌，同行會出兩次牌，我們的迭代頻率相當於同行們看着我們的牌和我們打牌。所以，接下來我們必須加速技術平台和產品更新迭代的速度，確保出牌的頻率更快。”

針對現有車型，理想汽車目前正在採用多種舉措維繫銷量。對於主力的L系列，理想汽車正在提供優惠政策和金融政策增加對消費者的吸引力。

對於理想汽車的純電新品，於7月底上市的理想i8雖然在初期被指配置和定價不合理，但理想汽車快速響應，在一週內完成調整。

馬東輝對於i8的銷量仍然寄予了較高的預期。他表示：“理想 i8上市後店端試駕反饋很好，目前正推進產能爬坡，力爭9月底累計交付8000—10000台。”

此外，理想汽車將於今年9月份發佈25萬元級別的純電SUV理想i6。馬東輝表示，該車型“有望成為純電走量主力”。

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