“亞太富豪直接進入黃金行業”，香港黃金交易中心蓄勢待發

【文/羽扇觀金工作室】

作為2025年表現最好的金融資產之一，實物黃金投資正在亞洲超級富豪圈風行，受此帶動，香港國際黃金交易中心建設也正在加速。

據彭博社日前報道，一些亞太地區的富裕階層家族辦公室正繞開銀行等經紀機構，直接進入黃金行業。他們不再依賴中間商，而是自行採購、運輸和交易實物黃金。如卡文迪什投資公司（Cavendish Investment Corp.）今年已將投資組合的約三分之一用於實物黃金交易。

卡文迪什公司，是由中國香港一家珠寶公司前董事長經營。該公司從肯尼亞和非洲其他地區的小型礦場採購黃金，空運至香港精煉，再賣給亞洲富裕客户和中國大陸的戰略性買家。

卡文迪什管理合夥人雅克坦（Jean-Sebastien Jacquetin）表示，現在是供不應求的賣方市場，公司預計還有大約一年的機會可以利用充分這一環境。

除了卡文迪什，亞洲多家貴金屬經紀公司也在積極參與。貴金屬交易商J. Rotbart & Co.的創始人兼執行合夥人羅特巴特（Joshua Rotbart）指出，亞洲家庭比西方家庭更瞭解黃金，知道應把黃金投資當作一項業務。

在動盪的國際金融宏觀環境下，實物黃金需求正不斷增加。滙豐銀行2025年的調查顯示，香港投資者對黃金的配置在一年內增加了一倍多；中國內地投資者的黃金配置比例則從7%上升到15%。

在投資方式上，部分阿聯酋和香港的家族通過租賃金條給當地珠寶商，獲得3%至4%的回報。另一些投資者通過在迪拜折扣買入黃金、在香港溢價轉售的套利方式獲利。實物黃金還被用作抵押品，用於融資投資股票、加密貨幣和房地產。

貴金屬交易商Goldstrom的執行董事圖伊（Patrick Tuohy）表示，在亞洲，人們購買黃金的比例遠高於西方，因為他們知道遇到困難時黃金總能變現。

礦業勘探公司West Point Gold的首席執行官則昆廷·麥（Quentin Mai）指出，對沖港元匯率波動風險，也是許多富裕人士獲取實物黃金的動機。

全球金融機構對金價前景持樂觀態度。德意志銀行預計，2026年金價平均將達到每盎司3700美元；高盛集團則預測最高可達4000美元，明顯高於今年8月約3375美元的價格水平。

不過，高金價或也將在不久後開始回落。彭博社報道指出，中國和印度這兩個全球最大黃金消費國的首飾需求已受到高金價影響。雅克坦預計，隨着2026年美國中期選舉前後地緣政治緊張緩解，黃金需求將在一年後下降。

但無論如何，當下的市場機遇，已經使香港的國際黃金交易中心建設獲得新的推動力。

今年，中國香港啓用了首個離岸黃金庫，便利全球結算，並進一步鞏固了香港作為亞洲黃金樞紐的地位。

香港特區政府財政司司長陳茂波上月表示，去年特區政府施政報告提出建設大宗商品交易生態圈，相關工作正穩步推進。

特區政府已成立專責小組，檢視與黃金金融交易相關的各個範疇，推動香港發展成為國際黃金交易中心，包括支持實體的黃金交割，將在年內公佈有關方案。

圖片轉自媒體香港01

但業界認為，合規挑戰依然存在。香港目前只有兩家精煉廠獲得倫敦金銀市場協會（London Bullion Market Association，LBMA）認證，而大多數央行和機構投資者只接受來自合格名單的黃金。瑞士監督機構SwissAid曾指出，肯尼亞可能已成為蘇丹黃金的走私中轉站，這增加了供應鏈風險。

為降低風險，卡文迪什與貴金屬交易商Ramco Ltd.合作。該公司董事懷本（Gavin Wyborn）表示，公司會盡全力從優質賣家採購黃金，確保符合香港法律。

圖伊同時提醒，交易未精煉黃金是一種高風險策略，需要深入的市場知識和可靠的合作關係。他説，當你完全瞭解自己在做什麼時，這項工作能帶來穩定利潤，但缺乏經驗可能會導致數千甚至數百萬美元的損失。

目前，這一市場利潤仍然可觀。卡文迪什及其合作方在每批往返運輸中收取5%至10%的溢價。裝運前，黃金會進行成分分析和出口税計算，之後空運至香港精煉，再進入金庫或運往內地買家。

考慮到投資者當下願意支付的溢價，這一市場仍將繼續吸引更多和更大的參與者。

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