貿易順差+資本回流，人民幣中間價逼近7.1

【文/羽扇觀金工作室】

當地時間8月28日，人民幣中間價持續偏強，美元兑離岸人民幣（USDCNH）跌破7.15關口，當週收盤報7.1222，距離下破7.1已近在咫尺。據英國《金融時報》9月1日報道，今年以來人民幣已累計反彈2.3%，在中美貿易談判關鍵時期，人民幣升值引發資本市場廣泛關注。

離岸人民幣兑美元匯率持續走強 金融時報

特朗普政府在首個任期內曾將中國列為“匯率操縱國”，令資本市場對目前美方的人民幣政策高度敏感。高盛首席亞太經濟學家安德魯·蒂爾頓（Andrew Tilton）表示，美國官員可能已經就人民幣匯率問題進行討論，並鼓勵各國允許本幣升值，以緩解貿易摩擦。

巴克萊銀行外匯和亞洲新興市場宏觀策略主管米圖爾·科特查（Mitul Kotecha）表示，中國希望以善意方式表明，他們並不打算讓人民幣貶值。

相關資本市場分析人士認為，為落實這一意圖，中國央行通過更強勢的美元兑人民幣中間價向出口商釋放信號，要求其將美元資產匯回或進行對沖。

花旗亞太地區外匯交易主管納森·斯瓦米（Nathan Swami）指出，由於大量未對沖的美元積壓在出口商手中，這一中間價調整將促使更多出口商進行對沖，從而增加人民幣買盤，推動人民幣反彈。

同時，中國國內股市的回暖也對人民幣形成支撐。摩根大通資產管理公司高級投資組合經理彭傑森（Jason Pang）表示，近期A股的上漲提振了市場信心，增強了人民幣的支撐力度。

儘管人民幣兑美元今年以來已累計升值約2.3%，但仍落後於其他主要貨幣，其中歐元和日元兑美元分別上漲13.2%和6.2%。雖然升值幅度相對有限，但人民幣仍受到中國持續擴大的貿易順差支撐。

2024年全年，中國貿易順差接近1萬億美元，創歷史新高；今年前七個月已達到約6800億美元。

英傑華固定收益投資總監 Edmund Goh 表示：“希望鼓勵投資者，尤其是主權和國家級投資者，將人民幣視為一種可選資產。如果人民幣能在波動環境下保持強勢，這將是一個好機會。”

然而，要推動人民幣突破1美元兑7元，既需要國際資本市場增加對中國市場的配置，也需要中國國內宏觀經濟政策的配合。法國巴黎銀行資產管理公司亞太區高級策略師盧奇（Chi Lo）指出，中方仍需採取更有力的寬鬆政策，以推動經濟和房地產市場回暖，從而為人民幣升值提供持續動力。

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