閉店近600家、減員超500人，創始人接手一年的周黑鴨“向內動刀”

（文/孫梅欣 編輯/張廣凱）

當萬辰集團成為量販零食行業新的“利潤王”，老牌巨頭周黑鴨儘管迎來創始人周富裕“復出”，卻沒能為公司下滑的營收“挽尊”。

周黑鴨近期發佈的2025年中期業績顯示，公司上半年營收約為12.226億元，同比下滑2.9%；在經過多年利潤下跌後，公司毛利微增2.7%，提升到7.166億元。不過，今年周黑鴨的期內歸母淨利潤同比暴增228%，約為1.08億元。

對於收入下滑利潤卻上漲的情況，周黑鴨稱是由於門店運營提效、渠道拓展、品牌建設及供應鏈優化等多方面取得的進展。

如果仔細看財報會發現，周黑鴨的“開源”並不順利，收入繼續下滑。關閉門店以及人員、勞務的大幅度減少，才是拉動利潤的重要因素。

然而通過這樣的方式是否能給周黑鴨帶來持續的利潤增長，則令市場存疑。

大舉閉店減員，周黑鴨拉動利潤先“內卷”

翻看財報，很難忽視周黑鴨上半年關閉門店的數量。

截至期末，周黑鴨在全國的門店數量比上年同期減少了592家，同比減少了17.13%，剩餘門店數量僅剩2864家。

雖然從去年開始周黑鴨的門店數量就出現縮減，但這是近年來周黑鴨首次出現門店低於3000家的情況。

這似乎也在表明，重新“出山”的周富裕，對前一代職業經理人張宇晨擴張策略的不滿。

從2019年張宇晨加入周黑鴨開始，規模擴張、搶佔市場份額就是這位前任行政總裁的策略。即便在3年疫情的背景下，周黑鴨的門店數量也從2019年的1255家擴張至2023年的3816家，收入也上漲至27.44億元。

但是快速擴張的成本，也削減了公司利潤。在未能完成2023年定下的2億元淨利潤目標的情況下，張宇晨在2024年6月辭職，周富裕重新掌舵周黑鴨。

很顯然，過去一年周富裕的策略之一就是忙着關店。在一定程度上來説，這的確降低了公司的財務成本。

財報顯示，財務成本同比減少了11.8%，主要由於集團主動優化門店結構，合理關閉低效門店減少租賃負債等等。但是，由此帶來的收入降低也顯而易見，收入下降的2.9%也正是來源於此。

與此同時，周黑鴨也先對內部“卷”了起來。財報提到，雖然門店數量下降但是重在門店提效，例如鼓勵店員直播、盤活人力資源、通過線上觀眾向線下客流導流轉化，加強私域管理、打通線上線下等方式，還提到拓展夜宵時段、通過延長營業時間獲取銷售增量。

與此同時，公司上半年的員工數量和為之付出的成本都在卻在同步下滑。

財報顯示，上半年公司員工數量為3756人，比去年初減少了293人，比去年同期減少了541人，減員幅度達到12.6%。

當然，門店的減少必然帶來人數的下降，但“盤活人效”、工作內容更多的的周黑鴨員工，收入卻在降低。

財報顯示，上半年僱員及勞工成本為2.331億元，人均成本為6.2萬元。而去年同期的員工成本則是2.716億元，人均成本為6.32萬元。

由此看來，儘管上半年公司利潤大增，給股東們創造更高的利潤，但員工卻並未從中受益，收入反而更少了。

鴨脖越賣越貴，客單價卻越來越低

門店數量的減少，帶來各類收入的全面下滑。

首先是總銷售量。財報顯示，上半年總銷售噸數同比下滑了1.61%，降至1.438萬噸。

具體到產品類型，從鴨及鴨副產品，到包括滷製紅肉、滷製蔬菜等其他產品都未能避免銷售滑坡。其中，最為核心的鴨及鴨副產品銷售額下降了0.7%，收入降至9.87億元；其他產品銷售額同比降幅更高達10%，降至2.22億元。

同時，周黑鴨的線上渠道收入也未見改善。財報顯示，公司線上渠道收入1.7億元，較去年1.77億元的同期收入相比，也有3.95%的下滑。

一個有意思的現象是，雖然越來越多的消費者表示，包括周黑鴨在內的鴨脖零食越賣越貴，買幾份鴨脖、鴨附件就要花掉近百元，然而周黑鴨的每張採購訂單平均消費金額，卻在接連下降。

到今年中期，周黑鴨每張採購訂單平均消費金額只有53.56元，這比去年同期的55.57元/張價格同比再降3.62%。

要知道在2023年中期，這一金額還是62.01元/張，僅僅2年時間，就下降了13.63%。

有餐飲界業內人士認為，最近兩年消費者付款意願愈加謹慎，過去買鴨脖時可能會搭買一些其他產品的消費行為，現在也會減少：“而且市面上越來越多的零食種類，讓消費者的選擇更分散，也稀釋了傳統鴨脖零食購買意願。”

值得注意的是，今年外賣訂單在收入上提供了一定的增長。財報提到，上半年外賣終端銷售額達到3.8億元，在自營門店的收入中佔比達到23%。這一數據在去年同期收入佔比還只有21%。

上述業內人士提到，外賣成為鴨脖零食銷售的一大重要渠道，而從不少茶飲品牌反饋裏看，上半年的“外賣大戰”補貼，也並未能給大多數外賣商家提高利潤：“所以鴨脖銷售單價下滑也有一定的關係。”

從財報上不難看出，周富裕接手周黑鴨的一年通過關閉門店、裁減員工的方式，的確帶來了利潤的迅速拉高。
然而規模的縮減和收入的減少也顯而易見，通過“內卷”拉動利潤的邊際效應也將很快顯現。收入倒退的周黑鴨，通過“對內動刀”方式帶來的利潤增幅能有多長時間的持續性，將是一個很大的問號。