華安基金權益投資承壓：新帥履新面臨多重挑戰

【文/羽扇觀金工作室】

過去一年間，A股市場結構性行情持續演繹，科技股、創新藥物、新興消費等熱門板塊備受資金追捧，相關權益類基金產品業績表現亮眼。進入2025年9月首周，約42只新發基金集中啓動募集，其中權益類指數產品成為發行主力，佔據超過六成的比例。

在監管層大力推動公募基金提升權益投資規模的政策背景下，華安基金管理有限公司（以下簡稱"華安基金"）的發展軌跡卻呈現出不同的特徵。數據顯示，該公司近三年的資產管理規模增長主要依靠指數型產品和固定收益類產品的貢獻，而主動權益投資業務則出現規模萎縮的現象。

產品結構失衡凸顯，權益投資能力待提升

華安基金成立於1998年6月，註冊資本1.5億元，由上海大型國有企業控股，最終控制方為上海國際集團有限公司。統計數據表明，從2020年末到2024年末，華安基金管理的基金資產淨值從4617.27億元增長至6503.19億元。截至2025年二季度末，該公司基金管理規模（部分披露）達到7018.15億元。

然而，深入分析各類型產品的規模變化趨勢可以發現，華安基金的增長動力主要來源於被動投資和固收投資領域。其中，貨幣市場基金淨資產從2020年末的1939.21億元增長至2024年末的2796.31億元；債券型基金淨資產從650.42億元擴張至1349.67億元；指數型基金淨資產從629.61億元躍升至1402.97億元。

與此形成鮮明對比的是，華安基金的主動權益投資業務表現乏善可陳。股票型基金淨資產從2020年末的37.05億元下滑至2024年末的25.9億元；混合型基金淨資產更是從2020年末的1330.05億元大幅縮減至2024年末的864.98億元，五年間縮水幅度接近35%。

截至2024年末，華安基金旗下貨幣型、債券型、指數型、混合型及股票型基金的淨資產佔比分別為43%、20.75%、21.57%、13.3%、0.4%。這一數據結構清晰地反映了該公司在產品佈局上的"偏科"現象。

業績表現不盡人意，長期投資能力受質疑

從投資業績角度審視，華安基金主動權益類產品的長期表現同樣令人擔憂。根據東方財富Choice統計，截至2025年9月2日，華安基金旗下約13只股票型基金近三年收益率未能跑贏滬深300指數11.6%的漲幅，這一比例佔到成立超過三年股票型基金總數的35.14%。

更為嚴峻的是，華安基金旗下混合型基金近三年的平均收益率僅為7.95%，明顯落後於同期滬深300指數的表現。這一數據表明，該公司在主動管理能力和投資研究水平方面還存在較大提升空間。

8月26日，華安基金迎來重要人事變動。原董事長朱學華因正常退休卸任，由徐勇接任董事長職務。值得注意的是，朱學華自2014年9月起擔任華安基金董事長職務，任期超過十年。

新任董事長徐勇擁有豐富的金融行業從業經驗，曾先後擔任中國太平洋人壽保險股份有限公司上海分公司總經理、太保安聯健康保險股份有限公司副總經理、長江養老保險股份有限公司總經理，以及招商基金管理有限公司總經理、董事等重要職務。

自2020年以來，華安基金高級管理人員變動較為頻繁。2020年8月，原總經理童威因個人原因離任，由副總經理翁啓森代理職務；同年10月，張霄嶺正式出任總經理。2021年2月，楊牧雲擔任督察長一職。2024年3月，範伊然加入華安基金擔任副總經理。

範伊然的職業履歷較為特殊，此前曾在媒體、文化遺產保護、政府部門等多個領域工作，包括洛陽廣播電視局記者主持人、中央電視台新聞中心記者編導、中國文化遺產研究院副主任、國家文物局政策法規司副司長等職務，後轉入金融行業在國泰君安證券擔任相關管理職務。

更為引人關注的是，華安基金前任基金經理疑似捲入重大違規案件。2025年3月10日，證監會上海監管局發佈行政處罰罰沒款催告書，指出張亮因違反相關法律法規，被沒收違法所得1566.26萬元，並處以等額罰款，同時採取十年證券市場禁入措施。

通過對比相關信息發現，該處罰案件與2024年8月上海證監局公佈的某基金經理張某違法案件在金額和時間節點上高度吻合。根據處罰決定書，張某在2018年10月31日至2022年8月5日期間擔任基金經理職務，利用職務便利獲取未公開信息進行違規交易。

經查證，華安基金前任基金經理張亮的任職時間與上述違法行為認定的時間段完全一致，均為2018年10月31日開始擔任基金經理，2022年8月5日離職。這一巧合引發了市場對華安基金內部控制體系有效性的關注和質疑。

“一拖多"現象普遍，管理精力分散

在投資管理架構方面，華安基金同樣存在值得關注的問題。數據顯示，截至2025年9月3日，該公司有3名基金經理同時管理超過15只基金產品，分別是蘇卿雲（19只）、劉璇子（18只）、倪斌（18只）。

以劉璇子為例，該基金經理任職年限為4.84年，現管基金資產總規模66.48億元。然而，截至2025年9月2日，其管理的6只基金自成立以來收益率均為負值，且近三年收益率平均值為-5.62%，明顯落後於滬深300指數表現。

另一位基金經理萬建軍同樣面臨類似困境。該基金經理現管7只偏股混合型基金，但其中5只產品的任職回報率告負，分別為華安價值驅動一年持有混合A（-16.99%）、華安逆向策略混合A（-19.08%）、華安研究領航混合A（-18.17%）、華安研究驅動混合A（-23.71%）、華安研究智選混合A（-27.32%）。

基金經理蔣璆管理的9只基金中，有6只產品近三年收益率為負，包括華安製造先鋒混合A（-4.15%）、華安成長先鋒混合A（-13.21%）、華安製造升級一年持有混合A（-2%）等。

更為值得關注的是，部分基金經理管理的不同產品在重倉股選擇上出現高度重疊現象。截至2025年二季度末，蔣璆管理的華安製造先鋒混合A與華安製造升級一年持有混合A在前十大重倉股中共同持有中簡科技、四川九洲、西部材料、廣聯航空、上海復旦、長源東谷、英搏爾等7只股票。

同樣，萬建軍管理的華安研究智選混合A、華安研究精選混合A在前十大重倉股中均配置了建設銀行、上海銀行、招商銀行、恆立液壓、中國電信、中國移動、山東黃金等7只相同股票。

這種投資組合的高度相似性不僅可能增加投資風險的集中度，也反映出華安基金在投資研究和產品差異化方面存在不足。

連續兩年鉅額虧損，管理費收取近90億元

財務數據顯示，華安基金旗下產品在2022年和2023年經歷了嚴重的投資虧損。2022年，旗下基金淨利潤合計為-339.44億元；2023年，淨利潤為-91.53億元。雖然2024年實現扭虧為盈，淨利潤為345.7億元，但仍難以完全覆蓋前兩年超過400億元的累計虧損。

進入2025年上半年，華安基金旗下產品淨利潤合計為215.75億元，延續了盈利態勢。

從投資收益結構分析，華安基金在股票投資方面的能力確實存在明顯短板。2022-2024年期間，其旗下基金的股票投資收益連續三年為負，分別為-253.24億元、-143.42億元、-39.53億元。相比之下，債券投資收益則保持穩定增長，三年分別實現65.39億元、67.82億元、84.27億元的正收益。

值得關注的是，在旗下基金出現鉅額虧損的同期，華安基金仍然收取了可觀的管理費用。2022-2024年，該公司旗下基金的管理人報酬合計分別為33.59億元、29.48億元、26.31億元，三年累計近90億元。

這一現象與《推動公募基金高質量發展行動方案》提出的"建立健全基金公司收入報酬與投資者回報綁定機制"要求存在一定差距，也引發了市場對基金管理費收取合理性的討論。

作為首批成立的五家基金管理公司之一，華安基金曾在行業發展初期發揮了重要作用。然而，面對當前權益投資規模萎縮、主動管理能力不足、內控體系存在隱患等多重挑戰，該公司亟需進行深度改革和轉型升級。

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