家居行業艱難求生，為什麼沙發牀墊卻更賺錢了？

（文/孫梅欣 編輯/張廣凱）

在家居行業整體下行的當下，不少軟體家居企業則呈現出業績“逆襲”。

近期，多家上市軟體家居企業公佈的2025年業績表現，均走出逆勢上行的曲線。其中，夢百合上半年營收43.16億元，同比上升9.35%；歸母淨利潤金額約為1.15億元，同比暴增117.82%，增幅頗為搶眼。

同為軟體牀墊企業的喜臨門也給出一份仍在上行中的半年財報。儘管營收40.2億元的同比漲幅只有1.59%，不過近年來喜臨門業績波動較大，在行業下行期尚能保住增長量已使出“洪荒之力”。

無獨有偶，顧家家居上半年的業績也呈現上漲，其中營收達到98億元，同比上漲10.02%；利潤總額13.47億元，達到近年來最高。

統計顯示，9家軟體產品的家居企業中，有7家企業的營收和利潤出現雙增長，是家居行業中企業增長比例較高的行業品類之一。

事實上，這和家居行業上半年整體表現走出了相反的行情。根據目前公佈的150多家上市家居企業業績統計顯示，超過60家企業的營收和淨利潤出現雙下滑，有37家企業出現淨虧損，僅有不到40家企業的營收和淨利潤出現同步增長。

有業內人士指出，軟體家居企業積極出海帶動海外市場業績的提升，以及國內消費補貼和“以舊換新”，成為軟體家居企業業績提振的重要因素：“尤其是軟體家居產品本身具備的消費屬性更明顯，在當前的行情下，反而成為產品優勢。”

“國補”優惠刺激軟體家居購買慾

夢百合的財報顯示，上半年除了營收上漲之外，利潤總額達到1.42億元，同比大漲64.66%；扣非後歸母淨利潤1.1億元，同比漲幅96.41%，金額創下近5年來新高。

夢百合在財報中提到，海外市場收入的大幅上升，以及國內新一輪消費補貼政策的落地，使得行業整體信心得到提振。

得到提振的不只有夢百合，喜臨門上半年的營收漲幅雖然並不顯著，但歸母淨利潤2.66億元，同比上升14.04%；扣非後歸母淨利潤約為2.6億元，同比上升16.45%，甚至成為公司自上市以來利潤表現最好的中期業績。

喜臨門表示，產品結構的優化，以及通過AI在產品研發、場景運用、材料升級等方面的提升，帶動了公司業績的上漲。

顧家家居的股權問題雖然仍然待解，但上半年業表現相對穩健。營業收入達到98.01億元，同比上漲10.02%；利潤總額13.48億元，同比上漲17.16%；歸母淨利潤約為10.21億元，同比上升13.89%。

顧家家居表示，國內業務方面的零售轉型，以及外貿方面的持續增長，是業績向好的原因。

財報尤其提到，國內業務主要集中在功能沙發業務的上漲，而外貿業務中牀墊增長表現尤為明顯，外貿牀墊的國際市場業務增速超過行業平均水平。

雖然牀墊在顧家家居的產品線中並非核心優勢產品，但已經能從財報中看出，對公司業績帶來的強勢拉動，更何況對於喜臨門、夢百合這類本就以牀墊為核心產品的企業，支撐表現更為明顯。

除此之外，以智能牀墊、智能軟體沙發為主的匠心家居、麒盛科技，上半年營收和利潤也同樣呈現不同程度的上漲，其中匠心家居淨利潤同比漲幅達到51.38%，是軟體家居中漲幅僅次於夢百合的企業。

上述多家企業提到，國內市場“以舊換新”、“家居國補”等政策的落地，對於上半年的業績有較大支持。

在今年7月的新聞發佈會上，財政部經建司副司長吳蓋表示，今年財政部會同發改委安排3000億元超長特別國債資金支持消費品以舊換新，此前已經分批預撥1620億元，第三批資金690億元，剩餘資金將於10月份全部下達。數據顯示，在政策推動下，上半年傢俱商品零售額同比增長22.9%。

新設薈學谷聯合創始人王建國認為，相較於裝修、定製家居等家居品類，以牀墊、沙發為代表性的軟體家居產品更具有標準化特徵：“換句話説，同樣‘國補’政策，標準化產品的折扣顯現得更直接，消費者能直觀看出來省了多少錢，所以購買決策更快。”

同時他認為，軟體家居產品在家居產品中，相對於耐用品來説，具有更強的消費品屬性：“一般較長週期才會裝修一次，定製一次櫃子，週期在8到10年左右，復購頻率很低。但是牀墊、枕頭、軟體沙發這類產品，現在消費者處於健康、舒適度、美觀度、損耗度等因素的考慮，可能過幾年就會更換一次，是家居產品中更換頻率相對比較高的產品。如果疊加上’國補’等優惠力度，消費者更換產品的購買積極性就會更高。”

海外市場增長，頭部企業更多海外建廠

值得注意的是，海外市場，正在成為拉動上述軟體家居企業業績上行的主要發力點。

夢百合在財報中提到，公司境外主營業務收入34.18億元，同比增長8.1%，在總營收中的佔比接近80%。而營收金額的上漲，正是主要來源於境外線上業務的增量。

夢百合在海外市場主要分佈於北美、歐洲與其他歐洲市場。其中北美市場是開發最早、渠道也最成熟的市場之一，除了夢百合自有品牌之外，還有以ODM為主的代工業務。

近年來，夢百合在北美市場也在從傳統代工，轉向經營自有品牌的零售和線上出售。一方面這有利於自身品牌的建設，另一方面，由於早前夢百合終止了了北美大客户的合作，零售端和線上業務的提升，能夠在一定程度上填補失去大客户之後的缺口。

早年海外設廠的決策，在如今也起到作用。夢百合表示，雖然北美市場有關税政策擾動，但是公司通過海外工廠實現本土供應，通過本土製造強化了在美國市場的競爭力。在歐洲市場，西班牙和塞爾維亞的生產基地區位優勢，也有利於拓展歐洲市場渠道。

同樣，喜臨門在海外市場主要是作為供應商的身份，和宜家、NITORI、EMMA等全球知名的家居連鎖品牌有OEM代工業務渠道，可以定製牀墊、牀、沙發為主的軟體家居產品。

不過，喜臨門在泰國也設有海外設國內生產基地，近年來通過跨境電商領域，藉助Amazon、wayfair、Walmart等平台拓展自主品牌在國際市場的份額。

事實上，當下軟體家居行業的發展不同於早年間的本土製造模式，越來越多具備一定實力的企業，會選擇在境外的出售目的地國家或地區周邊設廠。

連原本以國內市場為主的顧家家居，也逐漸感受到海外市場的潛力和“甜頭”，加大對海外市場的投入。就在今年9月，顧家家居宣佈計劃投資約11.24億元，在印尼自建生產基地，預計全部工程將在3年後達綱，預計實現年營收25.2億元。

在此之前，顧家家居已經在越南、墨西哥和美國建設生產基地。公司在報告中提到，據CSIL數據顯示，2023年全球軟體傢俱的消費市場已經732億美元。其中，亞太地區和北美是軟體傢俱消費的主要市場，合計佔全球市場近70%。

“今年關税政策的影響很大，雖然最終沒有提高到那麼高的税率，但其他環節還是有很多税收增加了。”一位從事家居行業生產的業內人士坦言，關税變動也讓很多企業主思考的未來發展策略佈局：“尤其是近年受到部分國際地區的戰爭影響，海運路線發生變化，路線更長成本更高，加上國內支持跨境電商政策，所以有實力的企業，越來越多地考慮海外設廠。”

王建國認為，由於海外消費者的使用習慣，軟體家居產品在海外市場的接受度，天然就相對高於木質傢俱等等傢俱產品：“尤其像夢百合、喜臨門這樣的知名品牌，原本在海外就有成熟的銷售渠道，甚至有的品牌海外銷售比例本就高於國內市場，因此其海外市場的發力，正在成為軟體家居企業業績增長的重要抓手。”