渤海銀行中期報告解析：營收利潤雙升背後的結構性挑戰

【文/羽扇觀金工作室】

在全國性股份制銀行普遍面臨經營壓力的背景下，渤海銀行成為少數實現營收和淨利潤雙重增長的機構之一。

儘管業績數據表現積極，但市場反應相對冷淡。自8月29日發佈半年報以來，渤海銀行港股價格一度跌至0.98港元，直至9月9日收盤才回升至1.1港元，僅較報告發布日開盤價上漲5.77%。

分析人士認為，投資者態度謹慎主要源於兩方面因素：一是該行連續三年未實施現金分紅政策；二是儘管整體業績向好，但各業務板塊發展質量參差不齊，長期增長動能仍待觀察。

企業金融業務增長乏力

2025年上半年，渤海銀行營業收入達142.15億元，淨利潤38.3億元，同比分別提升8.14%和3.61%。數據顯示，渤海銀行利息淨收入延續下降態勢，上半年實現80.46億元，同比減少0.43%。這一現象主要由高收益資產配置結構調整所致。

貸款作為該行收益率最高的生息資產，其日均餘額降至8993.8億元，同比下降1.61%；平均收益率為3.95%，同比下滑53個基點。與此同時，拆出資金等次高收益資產的配置規模也出現萎縮，導致資金更多流向低收益領域。

這種結構性調整主要反映了該行風險管控策略。為應對早期激進擴張帶來的風險暴露，渤海銀行持續壓降個人消費貸款規模。截至二季度末，消費貸餘額340.29億元，較年初減少9.29%，不良率仍高達12.37%。

在零售信貸收縮的同時，渤海銀行加大了企業金融業務轉型力度，重點打造"行業銀行、專業銀行、生態銀行"三大服務模式，聚焦新能源、生物醫藥、汽車等重點產業。

然而，轉型成效尚未充分體現在財務表現上。公司業務分部上半年營收81.05億元，同比僅增長0.93%；税前利潤37.4億元，增幅僅為0.08%。業績增長緩慢主要受資產質量波動影響，該板塊資產減值損失22.89億元，同比大增25.7%。

金融市場業務貢獻突出但盈利承壓

金融市場業務成為推動渤海銀行整體業績增長的關鍵引擎。該板塊上半年實現營收41.93億元，同比激增73.7%，主要得益於金融投資收益同比增長63.16%至48.36億元。

渤海銀行將金融市場業務定位為"債券銀行、代客銀行、資管銀行"，通過債券承銷、投資交易、資產管理等服務構建差異化優勢。在利息收入承壓的環境下，該業務板塊的強勁表現為非息收入增長21.81%提供了重要支撐。

但值得注意的是，雖然營收大幅增長，金融市場業務分部營業利潤卻僅為17.87億元，較去年同期微降0.06%，呈現出"增收不增利"的特徵。

這一現象源於成本支出的顯著上升。營業支出達10.06億元，同比增長142.41%；資產減值損失14億元，同比激增563.51%。前者主要反映了高頻交易和大規模資產配置帶來的手續費、對沖成本等費用增加；後者則與信託及資管計劃等金融資產信用風險上升有關。

截至二季度末，該行第三階段金融投資資產餘額達375.19億元，較年初增加38.91億元，信用風險敞口持續擴大。

相比之下，零售業務板塊呈現改善跡象。上半年税前虧損3.48億元，較去年同期7.09億元的虧損規模明顯收窄，反映出該行在個人金融服務領域的調整逐步見效。

綜合來看，渤海銀行在低息差環境下實現雙增長實屬不易，但企業金融業務增長動能不足、金融市場業務盈利質量待提升等結構性問題仍需持續關注。未來該行能否在風險可控前提下，進一步優化業務結構、提升盈利能力，將是決定其長期投資價值的關鍵因素。

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